即市新聞

10/02/2020 10:45

《融天納地-溫天納》疫情下的瘋狂需求難持續

  《融天納地》環球政府對新型冠狀病毒疫情一直存在兩個觀點,一個角度是疫情相對緩減,
另外角度是完全失控。不過,在香港的情況相對清晰,疫情是在擴散,市民的恐慌每日增加。過
去數日筆者接受CNBC、金融時報、內地央媒及本地媒體的訪問,討論疫情對資本市場的影響
,筆者認為中央政府定必繼續大力「放水」,在這大背景下,人民幣短線將面對較大的壓力。目
前新型冠狀肺炎疫情肆虐,經濟下滑壓力增大,中央政府不會坐而待斃,而人行在上周連續開展
逾萬億元人民幣逆回購增加市場流動性,料「放水」措施將陸續出台,以減緩經濟放慢步伐。中
小型民營企業的生命線危在旦夕,業務停擺,流動性斷裂,信貸能否延續?會否被抽貸?筆者估
計中央會密切關注,始終國家提到的「六穩」,極度需要平穩的內需及就業市場,若民營經濟崩
潰,形勢將極為不利。
  如上周筆者曾討論過,筆者對股市走勢未有太悲觀,特別是資本市場看似與疫情出現脫勾,
筆者上周增經提過,2003年沙士疫症對港股影響短暫,料是次武漢肺炎疫症亦然,故投資者
可把握機會。建議投資者買入防守性高的股份,以及網上電商及醫藥股。不過,醫藥股確實炒味
較濃,但看好國企背景的公司,指若其成功研發醫治肺炎的藥物,股價可爆升。
  A股上周一迎來鼠年首個交易日,最多急跌超過8%,其後市場回穩。港股春節後當周已經
急跌,上周開盤表現相對平穩,反彈明顯。從目前疫情發展情況看,短期難免震蕩。筆者在欄目
中曾經討論,大家都擔憂市場趨勢,回看2003年沙士時期的A股走勢,或可投射市場未來趨
勢。當年沙士疫情爆發初期影響最大。當年1月到3月沙士擴散期對市場影響整體有限,衝擊集
中在4月第4周,上證綜指單周下跌7﹒23%。2003年5月12日開市之後,由於疫情數
據在長假期間明顯改善,因此衝擊基本結束,市場開始反彈。
  縱觀目前市場形勢,資本市場看似與疫情脫勾,港股在春節後當周下挫超過1600點在,
上周回升逾千點。市場更熱潮在疫情下相對能有所表現的股份,特別是消費者全部留在家中,消
費娛樂飲食全部轉到線上,醫藥需求亦大增。但這趨勢會否永續?筆者認為部分消費者或會長線
改變消費模式,但大部分則未必,始終人是善忘的,不易吸收教訓,故態容易復萌。此外,人們
在疫情下出現恐慌,每天買十箱即食面,搶大米搶廁紙,這種需求肯定不能持續的,只會透支未
來的需求,投資者無時無刻需要保持頭腦清醒。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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