即市新聞

21/02/2020 16:57

《窩輪匯智-劉嘉輝》如何評定窩輪「平」定「貴」?

  《窩輪匯智》藍籌業績期將至,打頭炮有大型金融、保險、澳門股及港交所(00388)
,緊接其後股王騰訊(00700)及吉利(00175)將於3月公布。
  經驗之談,業績前後一般會吸引不少資金入場部署,作短線炒作,今日不妨看看近日資金流
坐倉的意向。
  截至2月20日的數字,市場上街貨累積最多好倉(認購證及牛證)的個股份別為騰訊、小
米(01810)、阿里(09988)、美團(03690)、平安(02318)及港交所
,街貨金額相當於6﹒2億、5﹒7億、5﹒2億、4億、3﹒1億及1﹒5億元。淡倉方面亦
有不少捧場客,暫時以騰訊、銀娛(00027)及美團最多,相當於1﹒2億、6500萬及
4200萬元。
  投資者或會問,若以目前市場環境來看,該以怎樣的策略及產品應對?
  首先,若打算以窩輪入場的話,要先評估相關資產短期的波動性有多高。眾所周知,窩輪屬
於期權的一種,其價格受引伸波幅、相關資產、息率、時間值等因素所影響。一般來說,引伸波
幅為評估認股證的最重要指標之一,代表市場對於相關資產在未來價格波動幅度的預測。市場一
般以此作為比較認股證平貴的指標。引伸波幅愈高說明相關正股的波動性愈高,窩輪價格亦會愈
高。相反,較低波動性的正股,引伸波幅定價亦會較低。
  不少人會有誤解,高引伸波幅是「貴」,低便是「抵買」。的確,若比較同一正股、行使價
及及到期日相若的窩輪,引伸波幅定價高低確實反映輪證價格的平與貴。但若比較的是不同個股
,就不應以「蘋果」與「橙」作比較。
  由於波動性是相對的,針對如騰訊、小米及美團這類本身相對波動的個股,引伸波幅自然較
如中移動(00941)甚至恆指為高。因此,不同資產的引伸波幅高低,並不代表誰「貴」誰
「抵買」。《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 劉嘉輝》
 
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