即市新聞

20/03/2020 11:11

《品中資-羅國森》買騰訊「抗疫」

  《品中資》新型冠狀病毒疫情擴散至全球,也觸發了今次的環球股災。本來,股市的跌幅不
應該好像疫情一樣來得如此汛猛。只可惜,當風平浪靜的時候,投資者總是特別進取,透過孖展
或其他衍生工具去擴大利潤,但當巨浪湧至的時候,這些本來替他們賺錢的工具,就變成害他們
輸錢的武器,因為衍生工具從來都是一把雙刃劍。
  我的股齡也不算淺,但也未見過美股道指可以連續8日,每日的收市指數波幅都超過
1000點(即市波幅更大,其中一日更超逾3000點)。直到昨晚,道指才稍為平靜下來,
收市報20087點,升了188點!
  這一次股災牽涉範圍之廣,跌勢之急,比起12年前的金融海嘯有過之而無不及。
  個多月前,我在本欄寫過一篇題為《騰訊阿里「抗疫股」拍檔》的品評,因為我一向都認為
,騰訊(00700)是一隻不受經濟循環影響的股票。無他,因為她的核心業務是電腦和手機
遊戲,這些消費的金額不算大,即使經濟環境欠佳,收入減少,消費者仍然會樂此不疲。
  而我這個觀點在今次疫情中,更得到超額的體現,因為今次是傳染病,要有效控制傳染病的
傳播,就要減低與朋友的接觸;那麼,留在家中最好做甚麼?或者說,在家中還可以有甚麼娛樂
?那當然是打機了。
 
*騰訊大幅跑贏大市*
 
  另外,騰訊的一些雲業務,以及線上辦公室等業務也是受惠的。因此,在疫情中買騰訊是可
以很安心的。事實上,由年初計,騰訊的股價是大幅跑贏大市的。去年底騰訊收報375﹒6元
,昨日(19日)收報343元,大約下跌了8%;同期恆生指數已下跌了兩成三。
  至於阿里(09988)又如何?我也一向認為,雖然阿里也是中資科網股的龍頭,但她的
核心業務是電子商貿,始終較受經濟循環影響。在疫情嚴峻的時期,絕大部分商業活動都被逼暫
停,生意難免受損。
  當然,抗疫商品的銷情在這段期間會大增,可以補償一部分損失。另外,今次疫情也進一步
改變內地居民的購物模式,即是連日用品也在網上訂購,這也可以彌補部分損失。同樣地,阿里
的雲業務和線上辦公室業務也可以抵銷部分損失的。
  結果,到昨日為止,阿里的股價反覆下跌了一成六,明顯遜於騰訊,但仍然跑贏大市,也引
證了我的觀點。
  前日(18日),騰訊公布了2019年第四季和全年業績。由於疫情主要是從今年1月開
始,所以,這份業績報表沒有反映今次疫情對騰訊的影響。
  先說去年業績,全年收入3772﹒89億元(人民幣.下同),增長兩成一,稅後盈利
933﹒1億,增長一成九(如果以非通會計準則計,增長兩成二)。以一隻規模已經如此龐大
的企業來說,這個增長幅度絕對及格了,也大致符合分析員的預期。
 
*騰訊股價或已見底*
 
  但騰訊業績的亮點不是全年業績,而是去年第四季業績,因為去年第四季的營業額增長兩成
半,稅後盈利增長五成二,就算以非通用會計準則計,增長也近三成。當然,這個是與前年第四
季的盈利倒退有關。
  但這也顯示,騰訊去年第四季的遊戲業務已經恢復增長,尤其是海外業務的收入,比前年同
期增長一倍。這個趨勢經管理層確認。而且,不止遊戲業務,連在線視頻和社交廣告,在今年起
的疫情期間都有增長。只不過,媒體廣告和微信支付業務就因為經濟活動放慢而短期受壓。
  疫情之下,相信沒有一隻股份可以完全避開衝擊,分別只是大小而已。我絕對相信,騰訊是
影響較少的一隻股份。再者,內地疫情已經受控,只要能頂得住輸入個案,未來應該可以穩定下
來。
  因此,我相信,騰訊股價即使未百分百見底,也接近見底了(昨日的低位325﹒2元也是
今年以來的低位)。
  如果大家真的想趁這次股災買入一些優質股長?現階段的騰訊絕對是首選。事實上,騰訊也
適合短炒,只要不造孖展,不買股證,即使入市後再跌,大家也不用太擔心,因為她的「抗疫」
能力真的很強。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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