《陸言堂》如果由接近２１０００點的底位開始計算，近日港股最多已反彈了超過２７００
點，幅度超過１０％，所以在２４０００點前有阻力，亦屬正常，問題是反彈是否已經完結，又
或者近日上升到底是反彈，還是已真正見底，正開始新的升浪？
事實上，現在市場的焦點有所改變，由之前的擔心疫情會對全球經濟帶來影響，到現在開始
憧憬全球救市，會為經濟帶動支持，並會在下半年為經濟帶來增長動力，都令市場的形勢出現變
化，而這種變化，亦令市場對負面消息的消化能力提升，最佳例子昨晚美國公布的新申領失業救
濟人數達３００萬，人數多於市場預期，如此利淡的消息，理應為美股帶來壓力，可是美股不單
沒有下跌，道指反而出現超過１０００點的升幅，原因是市場憧憬失業率有上升的壓力，反而會
令政府及聯儲局推出更多的救市措施。看似有點不合理？但既然美股由高位計下跌最多超過
３０％，不少利淡因素已經反映，壞消息反而成為好消息，其實亦並非完全不合理。
當然，情緒可以由壞轉好，亦可以由好轉壞，現在市場是憧憬疫情可以在未來兩至三個月內
緩和，所以才會覺得各國的救市行動可以解決問題，不過如果疫情在未來一星期仍然在惡化，那
麼大家又會對疫情的憂慮再度升溫，加上全球股市由低位已反彈了一定的幅度，市場的容忍度亦
可能會逐步下降。
所以，現在要估計港股是否已見底，仍然較為困難，因為仍有一定的變數，但如果疫情真的
可以在短期內逐步緩和，那麼相信全球經濟應該可以在下半年復甦，並為股市帶來進一步的動力
，恆指重上疫情前的水平，即２８０００點的關口，其實並不困難，因為現在全球的流動性，絕
對是多於實際所需，當然前提是疫情真的可以在短期內進一步緩和。
因為相反如果疫情不能在未來一星期緩和，那麼問題可以十分嚴重，尤其是各國央行所推出
的寬鬆貨幣政策，似乎已接近極限的水平，如果疫情只為經濟帶來３至４個月的影響，那麼資金
的確足夠有餘，但如果持續下去，那麼現在央行提供的流動性可以不足之際，更可能無法再有空
間救市。
所以未來一星期絕對是關鍵時期，同時既然港股已反彈超過一成，那麼暫時先觀望事情的發
展，亦是一個較佳的策略。《獨立股評人 陳永陸》
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