即市新聞

21/05/2020 16:36

《真知灼見-溫灼培》歐盟地位有望提升利好歐元

  《真知灼見》本周一(18日)德法兩國提議,推出一個總值5000億歐元的基金救經濟
,幫助在疫情中經濟受到嚴重損害的成員國。根據構思,資金將會由歐盟委員會名義借出,不用
個別成員國負責,而是由歐盟整體來承擔,概念猶如「共同發債」。上述構思被視為是歐盟邁向
整合的一個重要里程碑。若然成事,歐元日後在國際儲備貨幣地位中料將提升,或許歐元屆時仍
未必有足夠能力與美元平分國際儲備霸主地位,但幾可肯定會瓜分一很大部分美元在國際儲備中
的佔比。可以想像,單是這一轉變料將能為未來歐元帶來突如其來支持。

*歐盟整合成一體,與美國中國鼎足而立*

  2016年英國「脫歐」之後,德法的領袖便意識到必須盡快把歐盟整合成一體,否則尚再
有多個成員國離開,歐盟定必瓦解。所以藉今次疫情機會,發共同債券是第一步。當這一步完成
後,便相對容易走最後一步,便是把歐盟27個成員國的財政統一,屆時歐盟便真正成為一體。
而只有成為一體,歐盟才有能力與美國及中國鼎立。
  當明白這一切,先讓我們再重溫一些歷史。在未爆發金融海嘯前,於2007至2009年
這三年間,歐元在全球外匯儲備的比重中,一直穩佔約26%至27﹒5%之間(根據國基會數
字)。但繼歐債急機及英國「脫歐」後,歐元概念嚴重受質疑,市場擔心歐元有瓦解危機,歐元
在全球儲備的比重便一度降至最低見19%。到2019年這比重仍只是20﹒54%。假使市
場對歐盟信心重現,大舉提升歐元在全球儲備中的比重,歐元大升不是沒可能。近日所見,當歐
元概念稍得到鞏固,歐元兌瑞郎匯價已見明顯走強,反映市場對瑞郎的避險需求降。在這裡有一
點必須理解,過去每當市場擔心歐元瓦解,資金便走進瑞郎避險,使瑞郎表現一直優於歐元。但
可以想像,如這觀念扭轉,瑞郎長遠表現可遜於歐元。

*現水平吸納歐元,投歐盟前景信心一票*

  下周三(27日)歐盟召開峰會。留意有否成員國對發共同債提反對意見,因為在27個歐
盟成員國中,任何一國反對也不能成事。這看似發共同債的失敗機率很大,不過,筆者認為儘管
事情會有波折,但歐盟各國也當明白,一個分裂的歐盟於未來將無法立足。只有團結,把整個經
濟的餅造大,大家才能受惠。所以筆者相信歐盟各國領袖將具智慧在這歷史的拐點作出正確決定
。倘大家與筆者一樣相信歐盟各國最終會通過發共同債,可考慮現水平吸納歐元,以示投歐盟前
景信心一票。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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