即市新聞

25/05/2020 09:28

《缸邊隨筆-石鏡泉》政.經.疫

  《缸邊隨筆》2020年以至2021年的港股,看來是會受到「政.經.疫」三大因素左
右。今周港股必然受到政治因素衝擊,會衝擊到幾多?且大話西遊。
 
  謂是大話西遊,是因為「港版國安法」仍要等今周四才由人大拍板話會立法,但估計要真落
實還要數月之後,8月?
 
  就算阿爺真落實了,還要看美國怎反應,投資者多數會有印象,特朗普在電視上講會有強力
回應,這個畫面被不少傳媒廣傳;但特朗普之後講的一句,就少被重視,該句是:「他不知道『
港版國安法』內容。」這即是謂,美國的反應是要看港版國安法,有幾不「人權」,才定怎反應
,如美國認為:「都可以喎!」咁點呢?
 
  如果相信特朗普或美國政府當時不知道「港版國安法」的大概,就是對國際外交交往不甚了
解。
 
  中國外交部在5月21日,已致函各國大使,解釋「港版國安法」立法原因,而人大是於5
月22日,才把港版國安法正式納入議程的;此即外國大使是早一天已被知會。特朗普話唔知條
例係乜,不是講大話,就是對此事不上心。這反映乜?1﹒仍觀察;2﹒不會有強力反應。
 
  「港版國安法」主要針對四類行為,包括:顛覆國家政權、分裂國家、恐怖活動,以及外部
勢力干預。
 
*美英也有國安法*
 
  美國、英國對這四類行為又會否為其國家自己所接受?看看英、美本身的國安法。
 
  英國有:英國叛逆重罪法、外國人限制修改法、謀反叛國法。
 
  美國有:間諜法、外國代理人登記法、國家制裁洩露國家經濟和商業情報者法令、國家安全
教育法、國土安全法、國土安全信息共享法、情報改革法與恐怖主義預防法等逾20條國安法。
 
  只要「港版國安法」唔辣得過英美自己的國安法,又好似無乜可強力反應喎。
 
  「港版國安法」是仍容許港人集會、遊行、上網、宗教自由等(要等今周四(28日)公布
了才確知),若是則美國在去年所推的《香港人權與民主法案》又未必能真祭起制裁,因為「港
版國安法」不涉收窄港人人權民主行為。
 
  這個美國通過的(無港人參與決定的)涉港法案重點是乜,最概括的認識是:
 
  《香港人權與民主法案》規定美國國務院每年將審視香港的人權和民主狀況,在香港自治權
不佳的情況下,將會暫停對港的最惠待遇。法案公布後180天內和此後每年,美國國務院將需
要公布威脅香港民主相關人士名單並凍結名單人士在美資產、限制名單人士及其家屬入境。
 
  本來美國國務卿蓬佩奧是夠鐘要向美國國會就此《香港人權與民主法案》提交報告,但由於
他已收到風會有「港版國安法」出台,已於周前宣布,要等埋兩會有何招出,才提交報告。由於
「港版國安法」跟美國N條國安法類同,較23條所要立法範疇尚窄,美國能說甚麼?
 
  不過,美國是可以打橫來講,仍對港作制裁,但又有沒有反作用,不利美企?
 
  據美國駐港澳總領事,美國對香港的直接投資存量,在2017年增加18%,達812億
美元。美國是香港外來直接投資的第七大主要來源,而美國同時亦是香港外向直接投資的第九大
主要目的地。
  
  在港營運的美國公司約1400家,其中有283個地區總部和443個地區辦公室,數目
為全球各國或地區中最多。香港的美資企業總部數目僅次於中資企業,利用香港協調在內地及東
南亞地區的企業運作。目前估計有超過10萬香港人士受聘於美資公司,有約8﹒5萬名美國公
民居於香港,是香港其中一個最大的外國社群。
 
  美資銀行在香港的總資產值和客戶存款分別約為1480億美元和790億美元,佔香港銀
行業整體數字約5%。美國公司亦積極參與證券和期貨交易活動,提供投資顧問、基金管理和信
用評級服務。這些公司包括花旗、富達、高盛、摩根大通、美銀美林、摩根士丹利、美國道富銀
行、富蘭克林鄧普頓、標準普爾和穆迪。
 
  香港是美國賺取最高貿易順差的單一經濟體系,在2018,美國在香港賺取311億美元
的貿易順差。而在過去10年(2009至2018年),相關貨品貿易順差的累計總額更達
2970億美元。此外,香港是美國第三大葡萄酒出口市場、第四大牛肉和牛肉產品市場,以及
第七大農業產品市場。
 
*現時已是「超限戰」*
 
  當然美國是可以打橫來,為了煩中國,可以莫須有;當中國,國弱,無法,但今時中國就未
必逆來順受,這是因為中國認為這是「超限戰」一類,如輕視,可為己身帶來金融危機,以及領
土主權危機。
 
  烏克蘭就是一例,要應付,得用上反超限戰,具體如何戰法,可看喬良、王湘穗合著的《超
限戰與反超限戰》。簡單言,對港去年的亂事,中央未予處理,今時開理,就會有連串動作,筆
者不會估,大家走著瞧。筆者只估股市。
 
  雖然「港版國安法」詳情及如何實施仍要待今周四人大落槌,但應已九不離十。美國可以由
現時至今周四(28日)或之後任何一天作出反應,而所反應的「強度」,取決於美國怎認為這
個「港版國安法」有多侵害到港人人權、民主、自由。
 
  一如上文所述,美英也有多條自家的國安法,故對「港版國安法」如要反對,就是只許美英
自己有國安,不許中港有國安,這行嗎?
 
  美英亦可以謂中國干預香港事務,損害香港的高度自治;但要明白,「港版國安法」不是
23條,就算通過了「港版國安法」,港23條仍是懸空,港仍可自己立港23條,所以不存在
越俎代庖。
 
  如美、英打橫來會有甚麼後果?
 
  (1)被認為涉事中、港官員在美資產會被凍結,不可赴美;
 
  (2)取消香港的特殊關稅地位。
 
  對這兩點,大家可考慮:
 
  就(1),你是涉事官員嗎?如不,理論上美國的反應影響不到你。
 
  就(2),香港有幾多出口貨要借助香港關稅優惠?今時港貨多是大陸製造,所承受關稅都
是按中美貿戰而定。
 
*美不大可能禁資金來港*
 
  美國可不可以禁止美資來港投資?看上文,美資在港所獲利益之多,就知不大可能,白宮可
以指令美國政府退休基金不可投資於中概股,但民間資金呢?為甚麼MSCI這兩年來要將A股
納入其指數成分股?無他,利之所在。MSCI不是服務於白宮,而是服務於華爾街、美國財團
,包括保險界。環球步向負利率,但保險界不少保單仍有保證4厘利息收益,去邊度賺這4厘。
美債?英債?英債上周已現負利率,美債怕於今年底就見,這都是拜特朗普強烈要求美低息所致

 
  由於中美間會大打「超限戰與反超限戰」,中港都是戰場,在這無硝煙戰爭間,投資者站錯
邊,會有損傷。
 
  上周五(22日)恆指急跌,不是事前無味,只要投資者對「政」醒覺,就可以避過跌千點
之劫。這些「味」為何。
 
  (1)無端好市,不要被麻痺,上周三尾市,期指無端上升百點,事後明白,這是推高來沽
,以後這個高位及其起步點,就是恆指上升大阻力位;
 
  (2)在5月20日,《經濟日報》政治版已謂有大事發生;
 
  (3)周前,蓬佩奧已謂要等埋兩會之後,才向國會遞交對香港的報告。
 
  上三事,是遠因(3),中因(2),近因(1)三因齊備,才有上周五(22日)之千點
跌災,在今後,在中美超限戰與反超限戰下,應會時有重演,投資者要好好留意。
 
  港股又是否買不得了?靠美市場食飯之股,應避,靠中國市場食飯之股,可近,這就是筆者
一直謂A股會有好世界(可能是唯一世界)之因。
 
  由今時起,投資者在下注前,要先觀「政」再看「經」、「疫」才可。限於篇幅,明
(26日)、後天(27日)《選股情報》會講「經」、「疫」。
 
  知道恆指上阻力、下支持為何?不妨以3月時之低位為目標,雖然嚇人,但可以不到嘛,因
為我估特朗普的「強力」反應是「強」不來,原因如上述。州官可放火,不許百姓點燈,但中國
不是百姓,是另個州之官,對國安法,全世界之「州官」都大火燎天啦!
《資深投資者 石鏡泉》
 
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