《缸邊嫺談》自疫情發展至今以來，「互聯網＋醫療」成為了投資熱點之一。兩隻在港上市
的線上醫療股－－阿里健康（００２４１）和平安好醫生（０１８３３），由年初至今的升幅均
大幅跑贏恆生指數，股價更屢創上市新高。
在互聯網普及、電商興起之下，各大互聯網巨頭的線上平台已著手部署醫療線上化的生態場
景。２０１４年，阿里巴巴（０９９８８）與雲鋒基金借殼中信２１世紀，其後改名為阿里健康
。作為阿里巴巴旗下的醫療平台，經過多年的發展及併購，現時阿里健康業務涵蓋醫藥電商及新
零售、互聯網醫療、消費醫療、智慧醫療等領域，而最大優勢是來自母企阿里巴巴的支持。
而平安好醫生則是中國平安（０２３１８）持有約四成股權的在線診療平台，於２０１５年
４月，「平安好醫生」ＡＰＰ正式上線。透過與中國平安（０２３１８）合作，利用平安管家的
外掛程式，「平安好醫生」提供家庭醫生、消費型醫療、健康商城及健康管理和互動等服務。
２０１８年５月４日，平安好醫生正式在港交所掛牌上市。
＊政策扶持＊
在互聯網診療方面，２０１９年６月，中國國務院公布了《關於印發深化醫藥衛生體制改革
２０１９年重點工作任務的通知》，通知強調相關部門必須在２０１９年９月底之前完成互聯網
診療收費和醫保支付相關政策的制定。２０１９年８月，國家醫保局公布了《關於完善「互聯網
＋」醫療服務價格和醫保支付政策的指導意見》，規定符合條件的「互聯網＋」醫療服務可以納
入醫保報銷範圍。
在網絡銷售處方藥方面，由第十三屆中國全國人大常委會第十二次會議於２０１９年８月
２６日修訂通過，自２０１９年１２月１日起施行的新《藥品管理法》取消網絡銷售處方藥的限
制條款。
在互聯網醫療方面，２０１９年９月，由中國發改委牽頭的２１個部委聯合制定並發布《促
進健康產業高質量發展行動綱要（２０１９－２０２２年）》。行動綱要圍繞重點領域和關鍵環
節實施１０項重大工程。而在「互聯網＋醫療健康」提升工程中明確提出要建設全民健康資訊平
台，以居民電子健康檔案、電子病歷等為核心的基礎數據庫，與國民體質測定、健康體檢以及其
他外部數據源加強對接，逐步實現全人群、全生命周期的健康資訊大數據管理。同時積極發展「
互聯網＋藥品流通」，建立互聯網診療處方資訊與藥品零售消費資訊互聯互通、實時共用的管道
，支持在線開具處方藥品的協力廠商配送，加快醫藥電商發展。
近日，中國國家衛健委印發《關於進一步完善預約診療制度加強智慧醫院建設的通知》，當
中要求大力推動互聯網診療與互聯網醫院發展。
隨著新《藥品管理法》的實施和生效，「互聯網＋醫藥電商」的政策將會更加清晰，有利於
整個線上醫療建立網上問診及網售藥品規範，引領行業良性發展，從而孕育更大的增長潛力。
＊疫情下兩大線上醫療企業可受惠＊
今年第一季在疫情的高峰下，線下醫療系統超出負荷，加上封城措施令市民不得不留在家中
，增加了網上問診的需求。
自２０２０年１月２２日至２月６日期間，「平安好醫生」旗下平台訪問量達到１１﹒１億
人次，其中新增用戶量達３﹒２億，較２０２０年首２１日增加１０倍，新增用戶日均問診量亦
增加９倍；１月２０日至２４日，阿里健康上線湖北地區義診，有超過１６０萬人訪問該線上義
診平台。１月２６日，阿里健康又緊急新增手機淘寶的免費線上問診入口，僅在１月２９日當日
，線上問診平台就突破７０萬訪問量和１０萬問醫量。２月６日，阿里健康於淘寶和支付寶平台
上線「買藥不出門」服務，通過線上問診開方、藥品配送到家的互聯網就醫方式，讓患者足不出
戶便可買到部分所需藥品；服務上線三天後，累計訪問使用者近３００萬。雖然義診未能直接增
加問診收入，但能減輕獲客成本及增加網上售藥的收入。
今年３月初，中國國家醫保局與國家衛生健康委聯合發布《關於推進新冠肺炎疫情防控期間
開展「互聯網＋」醫保服務的指導意見》，提出將符合條件的「互聯網＋」醫療服務費用納入醫
保支付範圍、鼓勵定點醫藥機構提供「不見面」購藥服務等要求，推動「互聯網＋」醫保服務有
序落地。各地可依規納入醫保基金支付範圍。互聯網醫療機構為參保人在線開具電子處方，線下
採取多種方式靈活配藥，參保人可享受醫保支付待遇。而成都地區更即時打通了線上醫保個人帳
戶支付方式。現時上海、深圳、浙江等多個省市已明確將「互聯網＋醫療」服務納入醫保結算體
系。而自４月起，「平安好醫生」旗下的互聯網醫院已連接湖北省醫保在線支付，相信在線診斷
服務納入國家藥物報銷目錄後，未來會有更多省份可依規納入醫保基金支付範圍，有利已具備完
整產業鏈的線上醫療企業發展。
現時除平安集團及阿里巴巴外，騰訊（００７００）、京東、百度等亦有在醫療健康領域布
局。近日有市場消息透露，騰訊有份投資的互聯網醫療平台微醫（Ｗｅ Ｄｏｃｔｏｒ）將於香
港股票市場進行上市集資。根據弗若斯特沙利文報告顯示，預計２０２０年中國線上醫療市場規
模將達到１０００億元人民幣，保守預測２０２６年可達到２０００億元人民幣。而在中國社會
急速發展、居民收入增長、生活質素提升、健康意識增強及人口老化加劇等因素下，國民對醫療
的需求十分龐大，近期疫情亦催化了線上醫療的發展，隨著「互聯網＋」醫療服務的政策逐漸完
善，加上互聯網醫療納入醫保，行業將會呈爆發式增長，擁有千億藍海市場的線上醫療有望成為
投資者的新機遇。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
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