即市新聞

18/09/2020 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》今晚出事?

  《缸邊隨筆》今晚,是美股四重結算,即是期指、期權、股指、股權的結算,這些都是衍生
工具,是有「限時死線」。到結算大限,怎結?
 
  怎結,一般人會以為結算日就是牛熊博鬥,好淡相爭日,但大戶怎會是煮到來就硬食,而不
是早作部署?當然不是,留意本港期指由今年3月至今的期指結算,再配以該月的大概走勢,可
見到結算價是順勢而行,而不是牛熊相博,互鬥反艇。唯一看似反艇者,是今年3月的結算價,
結算時,似有些逆該月的走勢,彈高收,原因是今年3月跌約6000點,淡友不敢趕盡殺絕,
自3月23日起便開始食糊,平淡倉才致結算價是較當月低位,高約千點收,此中,不難了解。
 
  利好利淡股市的因素環境,是以波段式發展,鮮有一日好,一日淡的事情。日好日淡的因素
不是沒有,但鮮有,資金要買貨,買完才止;要沽貨,亦沽完才止,一止了,便會回歸從前,又
或有其他利好或利淡因素,入場主宰,從目前形勢看9月結算如又是順勢,是應在較低水平結算
的。
 
  全球每年有四次的結算,是極重要的,就是3月、6月、9月、12月。這是季結時期,之
所以重要,是因為大型基金要提交投資報告予投資者。
 
  基金,基本上會受不少法規限制、監管,例如,其投資品中的債券與股票比例,要合乎法規
。不過近年債券息低,如真是日日都依足法規去持股債,就遲早死,因為債息如斯低,幾等於零
收息。因此這些基金便會偷雞,到交投資報告予公眾、監管機構時,就依法規來持貨。但之後及
之前,就揸多些股,少些債。如果這些基金貪心大,不將多持了的股票及時釋出,改持債券,則
到見「家翁」時,就會出醜,不依法規,會被罰,會被投資者責怪。唉!
 
*JP摩根:基金界要沽2000億股票*
 
  今時基金經理真不易為,依足法規,少盈利投資者怪,偷雞以益投資者,仲死。無事,就無
人講;出事,就會謂,點解唔依規章。
 
  JP摩根兩星期前,估了條數,基金界有近2000億的股票要沽。因為如以今年7月起計
,MSCI股票價不斷升,但債券價就只持平,此即,就算基金經理不偷雞,不作任何買貨,則
到9月底,其所持的股票價值便會遠超債券價,是股債比例失衡,犯規了,怎辦?只好在9月結
算期前,沽股買債,以平衡其股債投資組合,基金戶於9月初便開始部署沽貨。所以環球
MSCI指數便於8月中見頂,因基金沽貨去平股債比例者眾。
 
  沽齊了嗎?按JP摩根所言,在8月中是仍有2000億元的股要沽。
 
  基金能否順利沽齊貨,取決於成交額,即市深(Depth),即有無人接貨,如果隻隻基
金都沽,你叫散戶去接嗎?
 
  美國散戶也好似暫不喜股,橋水(Bridgewater)近日被人贖回了35億美元,
橋水被逼沽貨,其資產價便下跌了18﹒6%。
 
  作為投資者,怎辦?有懷疑便退出,永遠是保本保金的良方。等9月18日明朗後才再入市
,揸少兩日貨,不會賺少太多,但起碼可以安睡。《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思。筆者會因應市況而買賣。)
 
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