《陸言堂》港股昨日（２４日）顯著下跌，除了因為美股急跌的因素外，中國國慶假期將近
，內地投資者採取較為觀望的態度，亦影響了港股的表現。不過，從ＶＩＸ的走勢分析美股標普
５００指數的走勢，應該已接近見到短期底部，至於Ａ股下跌但成交不多，明顯只是假期令承接
力不足，加上港股亦出現同樣情況，在沒有明顯沽壓下，相信恆指再跌的空間有限，反而在下周
二（２９日）期指結算前後，或有機會回升至接近２４０００點的水平。當然，長線仍然會受中
美的因素所影響，尤其是美國大選將近，相信１０月份的消息面會較多，同時會影響港股會出現
較波動的情況。
樂遊（０１０８９）探討多時的私有化方案終於拍板，騰訊（００７００）全資附屬公司意
像架構投資（香港）有限公司以接近樂遊兩年高位的每股３﹒３２１９港元提出私有化。樂遊中
期業績報告顯示，截至去年６月底止公司每股資產淨值僅約０﹒０８美元（約０﹒６２４港元）
，反映要約價相當理想，收購方可謂誠意十足。
有市場分析指出騰訊收購樂遊是看中其旗艦遊戲《Ｗａｒｆｒａｍｅ》的潛力，因為該遊戲
自上線以來大受歡迎、好評不斷，一旦私有化成功，《Ｗａｒｆｒａｍｅ》有望借助騰訊的影響
力加快發展為手遊，大大增加遊戲的滲透度。事實上，除了《Ｗａｒｆｒａｍｅ》這個考量外，
樂遊本身主要從事ＰＣ及遊戲機主機端視頻遊戲的開發及發行，是全球多人在線免費遊戲市場的
領導者之一，在全球擁有包括Ｄｉｇｉｔａｌ Ｅｘｔｒｅｍｅｓ和Ｓｐｌａｓｈ
Ｄａｍａｇｅ在內多個ＡＡＡ級遊戲開發工作室，有利於騰訊進一步優化其研發實力。
私有化相信有利騰訊和樂遊的長遠發展，因為兩者整合可減少同業競爭，當中產生的協同效
應可有效提升管理與運營效率，並進一步優化全球化業務布局和競爭優勢。對騰訊而言，私有化
樂遊可擴展旗下遊戲市場布局和擴大其盈利基礎，進一步鞏固其市場領導地位。值得留意的是，
騰訊近十年重金收購多家外國遊戲行業公司，而樂遊的收益主要來自加拿大市場，私有化可進一
步擴大騰訊的遊戲業務版圖。
新型冠狀病毒疫情爆發以來，港股走勢反覆。近月，美國大選臨近，中美博弈升溫，加上地
緣局勢緊張，港股繼續承壓，早前被熱炒的新經濟股開始呈現回落之勢，而屬新經濟股一員的樂
遊亦恐受波及。市場前景不明，加上考慮到過往曾有上市公司因私有化失敗後股價直瀉，令大量
小股東蒙受損失的前車之鑑，本次溢價的私有化方案對小股東而言未嘗不是一個套現良機。因此
，樂遊如能成功實現私有化，可為公司自身、騰訊及廣大股東締造多贏局面。
《獨立股評人 陳永陸》
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