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01/12/2021 09:47

【聚焦數據】中國11月財新製造業PMI跌至49﹒9,低於預期

  《經濟通通訊社1日專訊》儘管電力短缺有所緩解,受疫情反彈、內外需疲弱等因素影響,
11月財新中國製造業採購經理指數(PMI)落入收縮區間,製造業景氣度有所減弱。今日公
布的11月財新中國製造業PMI錄得49﹒9,較10月下降0﹒7個百分點,止步兩連升,
繼8月之後再次位於榮枯線以下,顯著低於市場預期的50﹒5,反映製造業修復進程放緩。
  這一走勢與國家統計局PMI相悖。國家統計局公布的11月製造業PMI錄得50﹒1,
較10月上升0﹒9個百分點,結束了連續兩個月的收縮態勢,重回擴張區間。

*製造業供給明顯恢復,但新訂單指數跌落收縮區間*

  與10月製造業需求強、供給弱相反,11月製造業供給明顯恢復,但需求疲弱。由於供給
約束減輕,尤其是電力短缺有所緩解,製造業生產指數重回榮枯線以上,結束了連續三個月的收
縮。不過,顧客需求低迷,成本上揚,部分企業用電依然受限,拖累了製造業生產整體增速。需
求方面則略顯低迷,新冠疫情反彈疊加產品價格上漲,對需求形成抑制,11月新訂單指數由擴
張區間落入收縮區間。
  外需方面,新出口訂單指數連續四個月落入收縮區間,但收縮率為四個月來最弱。企業反映
外需減弱的原因是疫情持續,產品運輸遇到困難。
  生產雖有恢復,但需求疲弱、成本壓力導致企業收縮用工。11月就業指數連續四個月低於
榮枯線,並且收縮程度較10月有所惡化,其中消費品生產企業就業收縮尤為明顯。

*製造業購進指數漲幅大幅收窄*

  大宗商品保供穩價措施成效初顯,通脹壓力得到部分緩解。10月製造業購進價格指數曾急
劇上揚,11月漲幅大幅收窄。受調查企業表示,鋼鐵價格降幅較為明顯,但化工原材料和電子
品價格依然高企,運費亦未見明顯下調。與成本端價格變化一致,出廠價格指數也明顯下降。不
過,兩個價格指數仍擴張區間,通脹壓力不容低估。
  受訪企業反映供貨商存貨量低、物流延誤,供應遲緩問題持續,但拖延情況發生率為
2021年3月以後最低。供需恢復不平衡,導致製造業企業庫存被動增加,11月產成品庫存
和原材料庫存指數均略高於榮枯線。
  製造業企業家對未來保持信心,樂觀度較10月有所回升。市場認為,疫情的緩解、需求的
增加、供應鏈的恢復,均是值得期待的正面因素。

*經濟下行壓力增,通脹壓力緩解*

  財新智庫高級經濟學家王喆表示,11月製造業景氣度基本維持平穩,經濟下行壓力增加和
通脹壓力緩解是突出特徵。10月下旬至11月中上旬,多省市出現散發新冠疫情壓制了需求側
。電力供應短缺得到緩解後,供給側開始恢復,但受需求影響,供給恢復幅度有限,基礎尚不牢
固。大宗商品保供穩價措施初見成效,製造業企業成本壓力大幅緩解。政策層面,中小企業紓困
仍是重點,就業惡化,居民收入增幅有限,消費品購買力薄弱等問題,也應給予足夠重視。此外
,部分原材料價格依然位於高位,企業還面臨較大成本壓力,通脹問題尚不可掉以輕心。
(wl)

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