《經濟通通訊社３０日專訊》ＡＩ股商湯（０００２０）部分上市限售股份今日解禁，儘管
公司管理層宣布延長股份禁售期約半年，不過商湯仍然暴跌，低開１５％後急向下，更曾腰斬暴
瀉五成，低見２﹒９１元，半日仍跌逾四成，跌穿去年底上市價３﹒８５元，且成交極大，開市
未夠半小時成交額已達１９億元。
＊管理層承諾於今年底前不售股，佔股本約６％＊
公司執行主席及執行董事徐立、執行董事王曉剛及徐冰，以及集團若干管理層成員為表達對
集團長期價值及前景的信心，自願承諾延長股份禁售期約半年，於今年１２月２９日之前，不會
出售公司於２０１６年１１月１日採納的首次公開發售前受限制股份單位計劃下已歸屬Ｂ類股份
；及公司於２０１６年１１月１日採納的首次公開發售前僱員激勵計劃下已歸屬的期權獲行使所
涉及的Ｂ類股份。目前有關自願禁售承諾規限的相關Ｂ類股份總數約２０億股（佔已發行股份總
數約５﹒９８％）。至於在２０２２年１２月２９日前所有已發行Ａ類股份仍受禁售承諾的規限
，控股股東湯曉鷗繼續實益擁有約６９﹒０６億股Ａ類股份，相當於已發行股份總數約
２０﹒６１％。
翻查上市文件，Ｄ輪投資者成本為０﹒３５３６美元至０﹒４０９４美元（約２﹒７７港元
至３﹒２１港元），融資日期為２０２０年７月３１日至９月１０日，接近要損手。而Ａ至Ｃ輪
的投資者成本由０﹒０２美元至０﹒３１５０美元（約０﹒１６港元至２﹒４７港元），因成本
價甚低暫未需擔心。
另商湯公布，與賣方上海西岸開發訂立框架協議，同意以代價約３３﹒２８億元人民幣（約
３８﹒９５億港元）收購上海物業。訂約各方須促使於７月２８日之前訂立預售協議。商湯又與
沙特阿卜杜拉國王金融區（ＫＡＦＤ）簽署合作諒解備忘錄，雙方將圍繞智慧城市軟件平台開展
試點項目。
＊麥格理：估值與同業差距大將增沽壓，目標價降至３﹒２４元＊
其實，麥格理早前已發表研報指，商湯上市前投資者禁售期將於６月３０日屆滿，預期自由
流通量將增至６０％以上，考慮到商湯的估值與同業之間存在較大差距，將增加該股沽壓，因此
將目標價由４元下調１９％至３﹒２４元，評級「遜於大市」，列入沽售名單。
報告引述ＩＤＣ預測，中國的人工智能軟件服務行業開支於２０２１至２４年的複合年增長
率達３７％，大致接近該行對商湯同期收入複合年增長率３４％的預測。在大型企業定制解決方
案需求的帶動下，預計市場將更為分散。考慮到中國封控措施延遲了商湯客戶的項目周期，將商
湯今年收入增長預測從３４％下調至２９％，料２０２３和２４年收入將分別增長３８％和
３６％。
＊林家亨：商湯為元宇宙行業龍頭，如此低位頗吸引＊
國農證券董事總經理林家亨於今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，商湯管理層
自願延長禁售期照理對減低公司估值波動性有幫助，今日反而急瀉，跌至如此低位頗吸引，始終
商湯在元宇宙行業擁龍頭地位，未來應會採持續發展方向。如果要投資元宇宙板塊必定要買龍頭
商湯，基金多少也要買些貨。
商湯半日跌４４﹒２２％收報３﹒２８元，最多跌５０﹒５１％低見２﹒９１元，成交
３７﹒８６億元。
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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