《陸言堂》港股昨日急跌，絕對不是任何外部因素，而是最後一隻表現較為理想的民企內房
股龍湖（００９６０）亦因為市場傳出，龍湖的商業票據出現逾期情況，雖然有關信息來源並非
來自權威渠道，甚至可以說只是坊間的流傳，可是已經足以令龍湖之股價大幅下挫。
當然，由於內地傳媒已查詢上海票據交易所的票據信息披露平台，最後發現龍湖並無商票逾
期，同時接近龍湖的消息人士亦指出，龍湖去年就不開商票了，亦根本沒有商票逾期，由此可見
有關消息可能是造謠，所以龍湖回升，同時亦利好港股，所以港股反彈，亦不是由於美國通脹壓
力紓緩，而是內地消息影響。不過半日成交只有４００多億，可見力度有限，同時不少內房股仍
然受壓，可見大家對內房的問題，仍然十分憂慮。
內房對港股的影響持續，如果短期不能解決，港股亦會持續處於疲態，或者不會大跌，但成
交不會理想，或處於牛皮的局面，但這是最消耗投資者耐性的結果，所以現在最希望的是內地的
房地產問題，可以盡快解決。
＊檸萌影視前景理想＊
雖然市況處於膠著狀態，但仍然有新股成功上市，就是內地劇集巨頭檸萌影視
（０９８５７），今次招股價為２７﹒７５港元，集資金總額為４﹒２億港元，上市首日遇上港
股大跌，所以跌穿招股價在所難免，不過低位承接力似乎不錯，在如此市況下，表現其實算是十
分理想。
成立於２０１４年的檸萌影視在內地劇集行業算是一個新秀。憑藉著出眾的作品，公司在短
短幾年間便躋身頭部劇集公司行列。根據弗若斯特沙利文的資料，按２０２１年的收入計，檸萌
影視在所有中國劇集公司中排名第四。
檸萌成功的主要原因，在於公司遠超行業平均的高收視率劇集率，儘管於２０２０年中國有
超過２２，５００個劇集製作公司，只有少數參與者具備製作高收視率劇集的能力，而檸萌更是
當中的佼佼者。
自２０１９年至２０２１年，檸萌已播映的八部版權劇中有六部屬於高收視率劇集，高收視
率劇集率約為７５﹒０％，遠超出其前五大競爭對手（按收入劃分）同期約４５﹒９％的平均高
收視率劇集率。
檸萌影視在目前的中國劇集行業中有著不少獨特之處，其中公司有著內地業界少見的工業化
模式，體系化的製作能力能夠保證劇集品質的穩定產出；另外公司是內地少有的能將劇集出海的
公司，其中《三十而已》、《小歡喜》等在海外也廣受歡迎，而公司更於去年與Ｄｉｓｎｅｙ簽
署了《小敏家》在全球（中國內地外）的播映權授權協議。
檸萌在過去三年影視行業普遍虧損的背景下，仍能夠實現每年都錄得盈利的佳績，而且經調
整淨利潤分別為人民幣１﹒５１億、２﹒４３億以及２﹒８０億，出現逐年增加的情況，至於
２０２２年一季度經調整淨利潤更是達到人民幣８１４９﹒１萬，按年增長２１９﹒８９％，表
現十分理想。
今次ＩＰＯ嘉實基金以及海瀾集團以基石投資者的身份合共認購２５００萬美元的發售股份
，佔總發行數的４２﹒５％，可是機構投資者對公司具有一定的信心，加上今次集資後，除了精
品版權劇製作，檸萌還會提升ＩＰ運營管理、構建多元化收入體系以及擴展國際業務等方面計畫
投入更多資源發展，在前景及過去盈利表現均理想下，建議投資者可中長線持有。
《獨立股評人 陳永陸》
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