《鍾之日記》７月經濟仍失速，美退市國企捱沽

　　《鍾之日記》８月１５日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。
　
　　美國近期經濟數據顯示通脹有回落跡象，投資者對聯儲局大幅加息的預期稍為下降，不過在
中國７月份工業增加值、零售及固定資產投資「三頭馬車」數據全遜預期拖累下，恒指今早曾跌
穿二萬點，收市跌逾百點。
　　恒指低開１３７點，報２００３８，人民銀行意外將１年期ＭＬＦ利率從２﹒８５％下調至
２﹒７５％，帶動恒指曾升８５點，報２０２６０，之後內地公布經濟數據遜預期，大市掉頭向
下，最多跌１９１點，見１９９８４點半日低。午後在上午波幅內走，恒指收市跌１３４點或
０﹒６７％，報２００４０。國指跌４３點或０﹒６３％報６８１４。科指跌４１點或
０﹒９６％報４３０８。大市全日成交只有７３７﹒９４億元。
　　藍籌股跌多過升。中芯（００９８１）挫６﹒１％，騰訊（００７００）曾跌穿３００關口
，收市跌１﹒２％報３００﹒４元。海底撈（０６８６２）升８％，為表現最好藍籌。東方海外
國際（００３１６）插１４﹒７％，為表現最差藍籌。
　
＊滬指近平收，成交再縮＊
　
　　上周五（１２日）公布的７月金融數據低迷，今早公布的７月工業增加值、零售及固定資產
投資「三頭馬車」數據亦全遜預期，多地新冠疫情持續拖慢經濟復甦步伐，人行今日送出意外驚
喜，出乎意料下調中期借貸便利（ＭＬＦ）及７天逆回購操作中標利率１０基點，是７個月以來
首次下調。人行護航資金面，滬深股市個別發展，滬綜指低開０﹒１８％後，小幅衝高後回落翻
綠，全日收跌０﹒０２％，報３２７６﹒０９點，深成指收升０﹒３３％，創業板指升
１﹒０３％。兩市下跌個股略大於上漲數，白酒和醫藥股領挫，光伏板塊則逆市勁揚。兩市全日
成交９７６３億元人民幣，按日少２﹒３％，外資循陸股通淨流入１０﹒８７億元人民幣。
　　分析人士指出，新增新冠感染者數量再現攀升，疫情前景的不確定性依然令中國經濟上空烏
雲重重；高頻數據顯示８月工業生產恐依然疲弱，樓市脆弱亦會持續衝擊消費者信心，未來數月
中國經濟動能料依然疲弱，宏觀政策需進一步發力。
　
＊中美審計難達協議，美退市國企短期受影響＊
　
　　中美審計監管商議久未聞進展，上周五港股收市後，中石油（００８５７）、中石化
（００３８６）、上石化（００３３８）、國壽（０２６２８）及中鋁（０２６００），５家國
企「先發制人」，齊宣布主動將其美國預託證券（ＡＤＲ╱ＡＤＳ）退市，預計生效日期為９月
初。中證監負責人為中美金融或全面脫勾急降溫，表示上市和退市都屬於資本市場常態。這些企
業在美國作出退市選擇是出於自身商業考慮。
　　５家國企的Ｈ股股價今日受衝擊，中石油急跌３﹒４％，中鋁跌３﹒１％，中石化走低近
３％，上石化（００３３８）、國壽（０２６２８）齊齊跌２﹒４％。
　　中石化、中鋁、國壽於今年５月才被美國證交會ＳＥＣ列入「預定摘牌名單」，按美國《外
國公司問責法（ＨＦＣＡＡ）》，相關企業如連續３年無法符合審計查察要求才須退市，國企最
新提前行動，令外界關注中美審計監管談判進展。
　　中金指出，國企在美退市的象徵意義或大於實質，對這些股份的港股上市地位和成交影響有
限，但其他中概股公司監管不確定性仍存，未來１年是關鍵窗口。該行認為，不論從上市地位還
是成交看，５間國企退市直接影響都相對有限，卻會加大市場對於其他更多主要上市地在美國的
中概股，面臨退市風險之擔憂。
　　不過富瑞表示，國企宣布自願在美退市，即使大部分報道認為這預示中國將不會與美國與有
任何審計協議，但該行則視此為正面信號，並符合該行預期。富瑞認為，中國將會決定允許哪些
公司可在美國上市，並接受美國ＳＥＣ的審計調查。
　
＊人行突降政策利率，內銀升不起＊
　
　　內地７月金融數據低迷，７月社融增量為７５６１億元（人民幣．下同），遠低於市場預期
的１﹒３萬億元，並創下６年新低；７月人民幣貸款增加６７９０億元，同樣低於預期的增
１﹒１萬億元。分析指出，７月新增人民幣貸款超預期下滑，反映出實體經濟融資需求偏弱，貸
款需求不足問題較為突出，背後是當前經濟修復進度偏緩，樓市再度降溫，以及政策面對城投平
台保持高壓監管態勢。
　　人行今早出手下調政策利率，將中期借貸便利（ＭＬＦ）及７天逆回購操作利率下調１０點
子，是７個月以來首次下調。瑞穗銀行認為，人行意外減息，是應對疫情和房地產行業風險，希
望刺激需求，而ＭＬＦ縮量續做，反映人行減少投放，同時降低成本。法國外貿銀行亞太區高級
經濟學家吳卓殷認預計，下半年內地有５０點子的降準空間。
　　中資銀行股走低，錦州銀行（００４１６）大跌１１％，工行（０１３９８）跌０﹒７３％
，招行（０３９６８）跌２﹒１６％，
交行（０３３２８）跌１﹒２７％，郵儲行（０１６５８）跌１﹒２１％，光大銀行
（０６８１８）跌１﹒２３％。
　
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