經濟日報社評

2016-02-12 07:38:03

3C金剛箍 頑猴市場「紮紮跳」

  猴年開盤不利,首個交易日恒指大跌742點。
 
  猴年環球包括本港股市戴上了3C(即Commodities商品、Currency貨幣與China中國因素)金剛箍,受緊箍咒折騰,惟市場變數及熱錢俱多,股市勢如頑猴「紮紮跳」波動不已。
 
商品貨幣中國 3緊箍咒困擾
 
  港交所主席周松崗昨指今年環球市場將受到3C所拖累。港股恒指昨在猴年首個交易日便急跌3.85%,似呼應3C金剛箍的預期。
 
  商品咒方面,商品勢仍受壓,尤以石油為甚,有投行估計今年上半年油價會於每桶20至40美元間波動。
 
  油價持續低迷對環球市場最少有兩個重要衝擊,一是在石油輸出國財困下,主權基金很可能要續沽貨套現,令環球股市沽壓難止;一是油企債務違約擴大,或會令信貸出現局部緊縮。
 
  貨幣咒方面,若聯儲局今年續加息,勢令熱錢從新興市場回流美國更甚,有估計自美國量寬後,有1萬億美元資金流入新興市場,其中1成流入了香港,當資金流逆轉,受資金推高的股市不可能不進一步調整。
 
  至於中國方面,國際續唱淡硬着陸或無可避免,平情而論,北京應有能力守住6.5%的經濟增長底綫,惟確有一定難度,尤其不再採強刺激的老路,故壞消息恐仍不時傳出,既挫損市場氣氛,亦成國際大鱷興風作浪的契機。
 
變數多錢又多 市場波動更多
 
  可以預期,今年內上述3個緊箍咒將不時唸起,令環球股市壓力一浪接一浪,惟同時亦要留意兩項因素。
 
  其一,是市場變數仍多,除地緣政治影響油價等外,最明顯的是儲局今年究竟會不會加息?加多少次?對資金流有多大影響?儲局主席耶倫前天便大放鴿風,令市場估計儲局下月不會加息,年內加息的次數遠少於去年底儲局示意的4次。惟美國經濟數據參差反覆,加息實際將如何難以逆料。
 
  其二,市場資金仍多,一方面是儲局今年加息可能只兩次,資金收緊力度不大。
 
  另一方面是歐央與日央勢要再進一步鬆銀根放水抗通縮,北京則雖說行穩健貨幣政策,但在穩經濟此大前提下,是實際偏鬆,故環球市場今年的資金量可能尤勝去年。
 
  故此,今年環球市場情況甚為複雜,除美國央行與其他央行政策背馳外,上述3大緊箍咒,再加上環球熱錢可能不減反增,隨各種消息與因素在全球市場游走,勢令環球市場包括港股在沽壓陰霾難消下,大幅波動,就如孫悟空在緊箍咒下又打滾又「紮紮跳」。

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