經濟日報社評

2016-08-31 07:45:56

美日教訓深 中央遏樓泡只許勝

  內地官媒開腔警示房企負債高企風險,反映中央對房地產槓桿過高憂慮日增。美、日樓泡爆破前車可鑑,中央遏樓泡勢所必須,惟拆彈要決心更要手腕,力防造成金融經濟大震盪。
 
憂樓市槓桿續增 防淪美日翻版
 
  內地樓市,尤其一、二綫城市樓市正持續升溫,除各地不斷拍出地王級天價地,樓價升勢與交投更日益熱熾。在樓市更趨熱燙之際,新華社昨撰文指,房企負債總額已高達3.74萬億元人幣,槓桿大幅提高,一旦未來樓價升幅放緩,房地產資金壓力將集中爆發。
 
  此應反映中央對樓市泡沫風險憂慮日增。雖然內地樓泡年年說爆年年不爆,惟綜觀全球,沒有只升不跌的樓市,泡沫爆破慘況比比皆是。近的有美國樓市泡沫爆破觸發次按危機,成重挫美國以至禍連全球的金融海嘯;遠的有日本90年代房地產泡沫急爆,令日本經濟金融以至國家發展,深陷迷失隧道至今仍未見曙光。
 
  外界有評估指,現時內地樓市泡沫水平,與當年的日本已相差無幾,更凸顯中央遏樓泡再脹已極迫切。而中共中央政治局上月表明要遏資產泡沫,應顯示中央有決心治理樓泡,惟遏樓泡除要決心,更關鍵是手腕,皆因內地樓市已深深套牢金融經濟,中央要治樓泡,難免牽一髮動全身。
 
經濟金融被綁架 拆彈不容有失
 
  就如金融方面,近日公布的四大內銀股上半年盈利幾近零增長,顯示內地銀行業正疲乏難興,現時內地銀行業對房地產貸款依賴日增,如上月新增貸款中,絕大部分都是房貸,中央遏樓泡勢令銀行經營環境雪上加霜。若遏樓泡促樓價地價回調,不少銀行的房地產信貸風險勢急,銀行資產質素若轉差,呆壞帳比率趨升,內地金融穩定勢受嚴峻考驗。
 
  至於經濟方面,內地經濟仍續下行,相當程度靠投資充撑,惟中央遏樓泡恐令房地產投資放慢,不但拖累整體投資表現,更勢波及如鋼鐵、水泥、家電等數十個上下游關聯產業。樓市下跌產生的負財富效應,勢將令動力本已有限的內需消費倍添重壓,令經濟硬着陸風險有增無減。
 
  故中央遏樓泡既要決心,更要手腕,必須對金融與經濟的承受能力全面摸底,並擬備緩衝措施,盡量減低衝擊,無論是推新的金融工具以有序釋放房貸風險,又或籌劃產業與財稅政策,當樓市調整時加力為經濟補底。此固說易行難,惟中央要避免重蹈美、日覆轍,敲碎中國夢,遏樓泡只許勝不許敗。

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