《經濟通通訊社７日專訊》人民銀行６日公布，決定於１２月１５日下調金融機構存款準備
金率０﹒５個百分點，降準共計釋放長期資金約１﹒２萬億元（人民幣．下同）。
天風證券發布研報指出，降準更類似於信號彈，對市場沒有實質影響，關鍵更在於是否會有
全面的信用擴張。分析比喻，降準類似於「信號彈」，全面寬信用類似於「大部隊」。「信號彈
」來了，但「大部隊」不一定能來，比如１８年３月、１９年９月、２１年７月降準，隨後都沒
有寬信用。沒有寬信用的降準，對Ａ股市場，不管是指數還是結構，幾乎沒有影響。
研報中指出，全面信用擴張的大部隊能不能來，以及甚麼時候來，主要看美國消費、至中國
出口、到製造業、再到就業的鏈條會不會崩盤，因為就業等大局穩定是政策的底線。若出口到就
業的鏈條大幅惡化，或能期待一波全面信用擴張（維持一個季度），到時金融地產包括地產鏈，
會出現交易性機會。（ｄｗ）
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