【基金策略】信安王曦對今年中港股市樂觀，料港股有約一成升幅

　　春節將至，在送狗迎豬之際，基金和券商展望豬年全球股票市場儘管仍然波動，但仍然樂觀，尤其是新興亞洲市場。
　　回到中港股市，信安基金經理的看法樂觀，以盈利增長趨勢估算，港股今年可獲８％－１０％升幅。隨著今年全球貿易格局明朗化，信安料投資者重拾亞洲市場的關注。

＊信安基金經理王曦：今年中港股市樂觀＊

　　信安環球投資大中華區股票投資主管及基金經理王曦表示，港股今年受惠多重擴張。過去一年中港股市在疑慮中反覆下跌，全年累計跌逾１３％，市盈率至十年低位。雖然目前形勢依然充滿挑戰，信安環球投資大中華區股票投資主管及基金經理王曦對２０１９年的中港股市感到樂觀。
　　他指，如果以盈利增長趨勢估算，今年港股可有約８－１０％的高單位數增長。

＊今年全球貿易格局明朗化，料投資者重拾亞洲市場的關注＊

　　隨著關係逐步明朗化，加上聯儲局可能放緩加息步伐，以及中國加大刺激經濟力度，都有利投資者重新注意新興市場的投資潛力，。
　　目前香港接近全民就業，勞動市場暢旺，因此看不到樓價有大跌的風險，只是在資本市場波動下，輕微調整將在所難免。
　　中美貿易關係不會在短期內全面解決，但短期而言事情不會進一步惡化，相反有超過一半機會在「習特會」上提出的９０天「停戰期」後，美國不會徵收更多關稅。
　　環球貿易糾紛引加上央行的貨幣政策（特別是美國加息）收緊市場資金，引發去年中港市場調整。王曦認為，隨著今年全球貿易格局明朗化，即使形勢仍然負面，也可以減低投資者的擔憂，並重拾亞洲市場的關注。

＊以盈利增長趨勢估算，港股今年可獲８％－１０％升幅＊

　　王曦相信，今年中港市場某程度上受惠多重因素的擴張，尤其如果美國放緩加息步伐，甚至停止加息。如果以盈利增長趨勢估算，他認為今年港股可有約８－１０％的高單位數增長。因此對今年中港股市的表現感到樂觀。
　　投資主題方面，今年他關注的投資主題包括通訊、金融、消費等。其中，５Ｇ通訊技術今明兩年將進入大規模商業化，因此他看好通訊和服務相關企業；而中國的消費者金融市場如信用卡，及一些取代入口的本地產品（例如芯片）的發展皆值得投資者注意。
　　其他投資主題包括中國人口老化所衍生對保健的需求、農村城鎮化發展帶動的各種生活需要、政策對環境保護及清潔能源的支持都值得關注。近期不少官方媒體都有提出稅務改革，王曦相信減稅可促進本地消費。此外，如果貿易戰加劇，政策可能進一步向基建及房地產傾側。

＊料新興市場跑贏美股，逆轉去年的表現＊
　
　　去年美股大幅跑贏新興市場近兩成。王曦預期情況將會逆轉，在大部分情況下，新興市場今年的表現會比美國好。他指出，即使未來中美間仍有摩擦，但隨著關係逐步明朗化，加上聯儲局未來可能放緩加息步伐，以及中國加大刺激經濟力度，都有利投資者重新注意新興市場的投資潛力。
　　目前新興市場的壞消息接近見底，預測市盈率僅１０倍左右，遠比美國的１６倍為低。相反，美國的減稅效應逐漸淡化，加上工資成本上升，並加息導致資金流動性收緊，都令美國企業盈利受壓。然而，如果環球經濟嚴重衰退，或者地緣政治加劇、貿易戰升溫等，將令市場流入美元資產追求安全避風港，則新興市場將會難有好表現。

＊供求支持本港樓價難大跌＊

　　香港住宅樓價自去年１０月起出現調整，市場關注樓價走勢。王曦認為，未來住宅樓價受多重因素影響，包括資本市場、勞動市場、按揭利率、移民政策以及房屋供應等。目前香港接近全民就業，勞動市場暢旺，因此他看不到樓價有大跌的風險（２０％以上跌幅），只是在資本市場波動下，輕微調整（至今少於１０％）將在所難免。
　　在目前政策下，新移民數目比每年住宅供應多出幾倍，這種供求狀態將繼續對近期樓價帶來支持。他又指，雖然去年銀行上調按揭利率，但是香港住宅租金亦追隨上升，尤其是九龍和新界地區。事實上，近期香港銀行同業拆息（ＨＩＢＯＲ）回落，如果稍後美國聯儲局對加息轉趨溫和，則業主需要售樓套現的風險更少。

＊貿易問題短期內無法解決＊

　　儘管今年中港股市有不少潛力，他仍提醒投資者應留意風險，假如貿易關係進一步惡化，或者美國聯儲局政策過度緊縮，都可能造成市場急跌的風險。王曦尤其關注中美貿易關係、企業盈利、資金流動性等幾個風險。
　　以中美貿易關係為例，雖然他相信中美雙方會以關稅為前提，在貿易、知識產權及保護主義等上更深入討論，但是根據８０年代日本的經驗，相關談判將是經年而漫長，不會在短期內全面解決。唯就短期而言，他相信事情不會進一步惡化甚至出現武力，相反有超過一半機會在「習特會」上提出的９０天「停戰期」後，美國不會徵收更多關稅。

＊盈利預測偏高或遭下調＊

　　企業盈利前景方面，王曦認為目前市場的預期偏高，在２０１８年和２０１９年首季的業績期間，很可能會出現盈利下調，他預計整體會下調幾個百份點。
　　此外，從投資風格看來，目前一些環球高動能股（ｍｏｍｅｎｔｕｍ　ｓｔｏｃｋｓ）仍有下調風險，而價值型或高息類股份則有望回升。根據信安的內部模型分析，未來１２個月，ＭＳＣＩ環球股票指數成分股中，過去一年的強勢股、高負債及估值偏高的股份將會相對落後。


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《環富通基金頻道１５日專訊》