德國商業銀行表示,人民銀行微調人民幣中間價定價機制修正
了「重複計算」問題,反映出推行更加市場化的中間價的政策意圖,然而亦存在幾個問題。
第一,若當天交易時段人民幣走勢偏弱,那麼即使在下午4時30分後美元指數沒有大的波
動,第二天中間價有可能比此前模型開的更弱一些,或造成人民幣中間價機制「貶值預期自我強
化」的問題。
第二,境內市場仍會參考離岸價格,離岸市場又會對中間價進行反應,因此會導致人民幣中
間價天然存在著「外部干擾」,而在讓市場因素發揮更大影響力後,關於人民幣貶值的「干擾項
」也會自然增加。
第三,儘管目前的人民幣籃子中有24種貨幣,但真正24小時交易的貨幣並不多,因此真
正要模擬從下午4時30分到早上7時30分的一籃子貨幣變化,市場只能選擇幾種主要貨幣(
主要是G10貨幣)作為「替代品」,而一旦G10貨幣與新興市場貨幣走勢出現分化,那麼市
場就只能看到「硬幣的一面」,即僅看到G10貨幣這面。
《經濟通通訊社20日專訊》
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