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21/05/2018 11:46

【A股入摩】基金界指獲納入股份增長佳估值低,看好消費升級板塊

  國際指數編制公司MSCI明晟在上周的季檢中,宣布納入A股的名單。是次指數評審後將實施第一步,納入比例為2﹒5%,生效時間為6月1日,首批納入成分股共234隻A股。
  按2﹒5%因子納入後,A股在MSCI中國指數中權重為1﹒26%,A股在MSCI新興市場指數中的權重為0﹒39%。第二次評估於8月13日,屆時A股納入比例將上調至
5%,成分股調整生效時間為9月3日。

*A股入摩首階段下月正式生效*

  MSCI明晟早於2017年6月公布,將於今年開始將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數。估計全球有超過10萬億美元資產、逾80%基金經理均以
MSCI指數作為基金參考,因此,A股入摩對全球極具影響力。
  基金經理認為,新納入的金融、可選消費及部分工業板塊盈利估值更具吸引力,料未來A股向上空間將大於向下風險。

*華夏基金:兩次納入A股,料帶來102億美元增量資金*

  華夏基金(香港)投資經理景然接受《環富通基金頻道》記者的查詢時表示,此次納入會給A股相關標的帶來102億美元增量資金。被納入的公司2018整體盈利增長預期15﹒9%
,當前交易在11﹒1倍市盈率及1﹒3倍市帳率,成長性較好而估值較低。中長期看,優質A股公司納入,對於MSCI中國指數有較好的補充,對於中國優質公司的覆蓋更加全面。
  應對季檢變動,我們會對新納入指數的公司做更為深度研究與跟蹤,在盈利估值較為匹配時納入投資組合或改變其在投資組合中的權重。從此次納入公司行業來看,相比MSCI新興市場現有成分股,新納入的金融、可選消費以及部分工業板塊相對盈利估值更具吸引力。

*A股向上空間將大於向下風險*

  以A股市場滬深300指數為例,2018年整體預期市盈率為10﹒5倍,扣除金融類後市盈率為15倍,略高於2016年年初位置,處於歷史較低水準。我們認為隨著中美貿易不確定性有所緩和以及A股入摩帶來增量資金,A股向上空間將大於向下風險。

*惠理:A股入摩投資配置無重大改變*

  惠理基金投資董事兼中國業務主管余小波發表有關MSCI納入A股的觀點時表示,對惠理來說,我們一直以來也有投資中國A股,在MSCI納入A股後,對我們的投資配置並不會有重大的改變,我們亦將繼續以價值策略在中國及其他巿場來選股。
  他指A股納入MSCI,其影響的發揮將有一個過程。其他國家加入該指數的進程也都是經過了一個漸進的過程。加入之後,MSCI會定期審核A股指數標的,其影響逐步得以擴散。整體來說一定會提升A股在全球投資者中的影響力。
  在初期階段預計會帶來部分主動型和被動型指數的增量資金。雖然總的資金流入量相對於A股的總市值來說尚不十分可觀,但是指數類資金以藍籌成分標的為主,對於這些標的而言會有一定的邊際增量效應。

*外資會將中國公司與全球優秀公司進行對比*

  目前已經有不少國際投資者提升了對A股的關注度。一方面海外投資者會將中國公司與全球優秀公司進行對比,通常海外資金更看重公司增長的品質和可持續性、看重公司治理結構,偏好高股本回報率(ROE)以及現金流良好的公司。另一方面,全球投資者的加入有利於A股在制度等各方面的改革和創新。如同中國過去加入世界貿易組織(WTO)一樣,開放包容並且有制度規則的逐步完善,促進中國金融市場的發展對所有投資者而言是有利的。

*投資主題:較看好消費升級板塊*

  中國的供給側改革、企業研發投入、市場整合提升議價能力等因素將推動中國進入新的經濟周期。尋找有核心競爭力的企業,做長線戰略性投資。
  投資主題方面相對看好消費升級。中國供給側改革帶來行業集中度提升和資源使用效率提升,大型企業盈利好轉,系統性風險下降,在2018年有望持續;金融行業嚴格監管,是金融業的供給側改革,對大型企業有利,同時降低金融系統風險,提升估值。

  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
       申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
       ,如因相關建議招致損失,概與《環富通》、編者及作者無涉。
《環富通基金頻道記者伍賜好21日報道》

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