專家分析
陳曉光
陳曉光
比富達證券(香港)研究部高級研究員
電郵:hugochan@pzshk.com.hk

17/10/2017 11:38

金蝶國際(00268)雲業務增長加快潛力大,上望4.5元

大市分析大市分析

理 由 :

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金蝶國際 (00268)

建 議  :買入($3.60)
止 蝕  :$3.30            目 標  :$4.50

理 由 :
近年雲計算、大數據等技術急速崛起,傳統軟件供應商紛紛向雲服務轉型,迎來新發展機遇。本周筆者推介金蝶國際(00268),因其為領先的ERP及電子商務應用解決方案供應商,雲業務增長加快,發展潛力大,值得關注。
  據集團公布截至2017年6月底止中期業績顯示,收入按年上升15.5%至10.55億元(人民幣;下同),毛利率上升0.8個百分點至80.1%,惟受所得稅調整影響,股東應佔溢利按年下跌21.1%至1.06億元。不過,受惠規模效應及雲業務收入上升,集團經營利潤按年上升22.3%至1.25億元,表現不俗。
  集團ERP業務競爭優勢明顯,尤其在成長型企業市場方面,已連續13年在中國市場穩居市佔率第一。集團推出傳統ERP與雲服務結合的新產品,有助提升大型企業市場佔有率,料ERP業務可保持平穩增長。
  集團雲服務業務增長開始加快,成另一增長動力,其中「金蝶雲」收入大增70%至1.8億元,客戶數增長超80%,續費率保持在90%以上。金蝶雲客戶包括華為、騰訊、金磚國家開發銀行等大型企業,以及Golden Wayford、CDD International等海外客戶,其按年付費模式亦有助客戶降低成本,為集團帶來穩定現金流,有望加快實現盈利。
  估值方面,以10月16日收市價3.73港元(下同)計,金蝶國際(268.HK)市盈率(P/E)和市帳率(P/B)分別為48.58倍和2.63倍,考慮到增長前景,估值合理。集團ERP業務具競爭優勢,而且雲服務增長迅速,發展前景廣闊,建議投資者在3.6元附近買入,目標價4.5元,止蝕位3.3元。《比富達證券(香港)研究部高級研究員 陳曉光》
 
* 筆者無持有上述股份任何權益

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