專家分析
陳樂怡
陳樂怡
凱基證券亞洲研究部分析員
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26/02/2021 09:00

債息急升拖累港股,科技股將承受沉重壓力

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隔晚美股向上,港股在周三(24日)跌逾900點後,周四(25日)反彈355點至30074點,未能企穩10天線。國指升207點至11717點。科指升135點至9496點。大市成交額為2568億元。有傳內地土地供應改革,內房股普遍走高,華潤置地(1109)及中海外(688)彈7.7-11.2%。資源股再次炒起,中鋁(2600)抽升16.9%,五礦(1208)升6.0%。
  美國的每周初次申請失業金人數下降至730000,遠好於預期。此外,美國7年期國債收益率的拍賣結果令人失望,引發周四美國國債收益率的急劇上升。美國國債收益率盤中一度升至1.6%,最後仍收高16個基點,至1.54%。國債收益率的急劇上升引發美國股市沉重的獲利回吐壓力。美國三大股指周四分別下跌1.8-3.5%,而納指受壓最大。標普500所有行業分類指數均下跌,而科技股跌幅最大。另一方面,由於國債收益率的急劇上升,金價下跌1.3%,至每盎司1775美元。
  昨晚美國10年期國債收益率大幅上升,並收於1.5%的主要阻力位之上,預計今天港股將承受沉重的拋售壓力,恒指的初步支持是近期的低位29533點。此外,投資者亦關注港股通今天的淨流入情況。港股通周四淨流入17億港元,淨買入集中於騰訊(0700)和中移動(0941),而淨賣出則集中於美團(3690)和港交所(0388)。考慮到納指的疲軟,科技股和港交所今天可能仍然承壓。此外,幾隻大市值股宣布業績。其中,新鴻基地產(0016)中期業績理想,加上是香港疫苗接種展開的主要受益者,投資者可趁低積累。另一方面,渣打銀行(2888)的業績遜於預期,加上展望指引亦不理想,其股價在倫敦明顯下跌。但是,銀行股受益於利率上升,將限制渣打股價的下行空間。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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25/02/2021 09:00

關注北水資金流向;初步阻力10天線

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隔晚美股大幅波動,加上A股下跌,港股周三急挫914點,報29718點。國指跌399點至11509點。恒生科技指數跌502點至9360點。大市成交額為3530億元。新一份財政預算案出爐,港府計劃將股票交易印花稅稅率提高至0.13%,港交所(388)急挫8.7%。科技股續弱,美團(3690)及快手(1024)跌6.9-8.6%。二線科技股沽壓明顯,微盟(2013)及金山軟件(3888)瀉8.7-13.1%。
  美國股市周三低開。然而,美國聯儲局主席鮑威爾周三繼續淡化通脹的威脅,表示要持續達到聯儲局的通脹目標,可能需要三年時間。此外,美國食品藥品監督管理局公布分析,指強生公司研發的疫苗,可安全有效預防新冠肺炎,也提高美股的投資情緒。美國三大股指周三上漲1.0-1.4%。其中,能源和金融股繼續跑贏大市。資金繼續流入商品市場,石油價格上漲2.5%至每桶63.2美元,而銅價上漲2.8%至每磅4.29美元。另一方面,美國10年期國債收益率一度升至1.4%以上,最終收盤上漲1個基點,至1.38%。
  A股股市疲弱,以及港股通資金淨流出200億港元,觸發港股周三下跌近3%。展望未來,由於上調印花稅目的不是要給股市降溫,實際影響可能不會太大。相反,投資者應將注意力集中在中美股市走勢以及短期港股通資金流向。由於香港藍籌股在美國ADR市場反彈,今天港股可能反彈,而恒生指數的初步阻力位在10天平均線(30343點)。另一方面,港股通方面,港交所(388),騰訊(0700)和美團(3690)分別錄得超過40億港元淨賣出。其中,港交所的20財年業績處於預期的高端,而內地投資者通過港股通的參與度不斷增加,將增加其未來收入。但是,鑑於其高估值,預料股價短期走勢波動。此外,吉利(0175)將會加強與Volvo在自動駕駛及電動汽車開發方面的合作,其長期前景良好。吉利估值溢價並不算很高,投資者可趁低收集。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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24/02/2021 09:00

科技股將持續波動,投資者關注藍籌業績

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在舊經濟股帶領下,港股周二(23日)高見30948點,尾市升幅收窄至312點報30632點。國指升15點至11909點。科指跌113點至9863點。大市成交額為2675億元。內地遊客到訪澳門無須隔離,澳娛(27)急升8.9%,金沙(1928)升7.5%。本港地產股受捧,新地(16)及新世界(17)升5.1-5.2%。
  對通脹前景以及最近美國國債收益率上升的擔憂,美股周二大幅低開,納指一度下跌近4%,而道指也曾下跌360點。然而,美國聯儲局主席鮑威爾在國會作證時,淡化對通貨膨脹的擔憂,並重申繼續購買資產,支持美股周二收復大部分早盤跌幅。道指周二最終收高16點,納指也收窄跌幅,收市下跌0.5%。另一方面,儘管油價小幅下跌,但標普500能源指數仍跑贏大市。此外,美國十年期國債收益率維持在1.37%。
  資金流向傳統股,幫助抵消新經濟股票的疲軟,恒生指數最近在30000-31000點範圍內整固。納指的劇烈振盪,預計香港上市的科技股仍將非常波動。恒指短期阻力在31000點。投資者將繼續關注,未來幾天公布包括港交所(0388)和新鴻基地產(0016)的藍籌股業績。港股通淨流入78億港元,其中,騰訊(0700)恢復淨買入,而中移動(0941)也繼續錄得淨買入,而美團(3690)仍保持淨賣出。此外,匯控(0005)公布業績,儘管股息及盈利略超預期,但其展望指引並沒有太大的驚喜,近期上升後,股價短期內可能在區間交易。此外,美國國債收益率上升,觸發銀行股的買盤,投資者也可關注建行(0939)和工行(1398)等內地銀行股。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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23/02/2021 09:00

恒指初步支持30000點,投資者關注今日匯控業績

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恒指周一(22日)跟隨亞太區股市走勢,高開低走,開市裂口高開426點,其後升幅逐漸收窄,收市倒跌324點至30319點。國企指數下跌213點至11893點,而恒生科技指數大跌583點至9977點。全日大市成交3026億港元,港股通北水淨流入54億港元。科技股獲利沽壓強勁,美團(3690)、騰訊(0700)及小米(1810)股價分別下跌5.5%、3.7%及5.4%。而之前累積升幅龐大的行業龍頭股亦見回調,包括藥明生物(2269)、安踏(2020)及吉利(0175)分別下跌7.9%、4.8%及3%。
  投資者越來越擔心近幾周美國國債收益率的迅速上漲,高溢價估值的科技股受壓,周一美股周一開盤下跌,道指一度下跌200點。但是,由於對進一步刺激措施的期望以及新冠肺炎的新案例持續下降,令投資者對經濟前景感到樂觀,價值股表現良好。美國股市周一表現出明顯的分歧,道指收高0.1%,但納指下跌2.5%。大型科技股遭受沉重的拋售壓力,其中,特斯拉下跌8.6%。另一方面,美匯指數跌至90.0,而資金繼續流入商品領域。此外,美國10年期國債收益率上升3個基點,至1.37%。
  鑑於10年期美國國債收益率的持續上升,資金從大型科技股轉向傳統股。此外,A股疲軟,也觸發港股的拋售壓力。港股短期內可能繼續會整固,而傳統股將跑贏,恒指初步支持30000點。此外,投資者亦關注即將公布的公司業績,包括今日發布的匯控(0005)業績。港股通周一淨流入54億港元,其中,中移動(0941)仍淨買入,但騰訊(0700)和美團(3690)錄得淨賣出。此外,特斯拉和蔚來汽車昨晚均跌破50天平均線,股價大幅下跌,在香港上市的電動汽車相關股,今天股價可能受到影響。另一方面,中電(0002)的業績符合預期。然而,其澳洲業務前景在2021年充滿挑戰,加上通脹預期不利於公用股,中電股價的短期上漲空間有限。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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22/02/2021 09:00

港股板塊輪換,資金流向估值吸引的優質傳統股

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亞洲和中國A市場在周五初段表現疲軟,拖累港股下跌,恒生指數一度下跌近500點。然而,港股於30000點附近出現支持。加上A股反彈,香港股市收復早盤失地。恒指升50點至30645點,恒生科技指數跌31點至10561點。大市成交金額2533億元。資金回流中國電信板塊,中國移動(0941)升6.4%。
  對美國大規模財政刺激計劃,將很快通過的樂觀情緒持續,支持美國股市上周五初段表現良好,納指一度上漲0.9%。但是,美國10年期國債收益率上升5個基點,至1.34%,引發投資者對股市估值的擔憂。其中,大型科技股出現獲利壓力。三大指數上周五收盤表現參差,變動不大,其中,標普500指數表現最差,下跌0.2%。另一方面,商品價格保持強勁,能源和材料股表現良好。其中,個別主要投資銀行由於預期需求強勁,而上調銅價的預測,上周五銅價上漲4.1%。
  人民銀行春節後,從市場抽走部分流動性,反映國內貨幣政策漸漸回復正常。再加上美國長債利率高企,整體貨幣市場略緊,不利估值溢價極高的增長股,限制港股的上漲空間。然而,美國的財政刺激計劃將提振美國以及全球經濟。預計港股將出現板塊輪換,而恒指的阻力位在31000點。港股通上周五的淨流入減少至37億港元,其中,淨買入集中在中移動(0941)。另一方面,騰訊(0700)淨買入跌至4億港元,而美團(3690)更錄得淨賣出。實際上,春節假期復市後,南向資金對科技股的興趣似乎降低。此外,最近資金流向估值吸引的傳統股,例如金融、資源、電信和零售。投資者可以關注中石化(0386),周大福(1929),華潤水泥(1313)和平保(2318)等優質傳統股。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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19/02/2021 09:00

恒指初步支持30000點,貨幣市場略緊不利於極高估值溢價股

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美債息升,加上A股復市高開低走,港股經過七連升後,恒指周四(18日)跌489點至30595點。國指跌187點至12041點。科指跌353點至10591點。大市成交額為2827億元。二線科技股向下,移卡(9923)及眾安(6060)急插10.2-11.3%。光伏股下挫,保利協鑫(3800)挫13.6%。
  美國每周首次申請失業救濟人數上升至861000,遜於市場預期。此外,沃爾瑪季度業績低於預期,股價周四下跌6.5%。美國股市周四下跌,道指和納指分別一度下跌1.0%和1.8%。然而,由於主要科技股跌幅減少,美股跌幅收窄。美國三大股指分別下跌0.4-0.7%,而納指仍然受壓最大。其中,主要石油生產國可能在4月增加產量的擔憂,拖累油價下跌1.2%至每桶59.8美元。標普500能源分類指數下跌2.3%。此外,儘管周四美國失業救濟人數和房屋動工數據遜於預期,但10年期美國國債收益率仍企穩於1.29%。
  A股周四復市,但收盤表現參差,遜於預期。事實上,港股在短期內累積較大升幅的情況下,對國內投資者假期過後獲利誘因較大。再加上,市場關注人民銀行抽走部分市場流動性,以及美國長債息率上升,或會限制股市表現,尤其是極高估值溢價的增長股。不過,基於北水南下尋找投資對象為持續性的趨勢,料30000點見初步支持。港股通錄得淨流入140億港元。其中,騰訊(0700)和中移動(0941)各自錄得淨買入近40億港元,而資金也繼續流入中海油(0883)和香港交易所(0388)等傳統股。此外,保利協鑫(3800)和美團(3690)出現淨賣出情況。實際上,資金流入估值較低的傳統股,支持中移動短期表現。另外,中國三月初即將舉行兩會,市場焦點將會逐步轉移至個別潛在政策受惠板塊,如可再生能源。投資者可關注金風科技(2208),中國龍源(916)和信義光能(968)。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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18/02/2021 09:00

A股復市引發獲利壓力,焦點港股通資金淨流入力度

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隔晚美股表現參差,港股低開高走。恒指周三升338點至31084點。國指升192點至12228點。恒生科技指數升250點至10945點。大市成交額為2079億元。藍籌股方面,瑞聲科技(2018)升7.1%,為表現最佳藍籌;中海油(883)續漲4.5%。內險股造好,中國太保(2601)升7.9%,中國人壽(2628)及中國平安(2318)各升2.5-2.8%。
  美國零售額一月份增長5.3%,遠高於市場預期。此外,1月美國生產物價指數上漲1.3%,也超出預期。通脹上升的擔憂,一度推高美國10年期國債利率至1.33%。美國股市周三早段下跌,納指一度下跌1.7%。然而,上次美國聯儲局會議記錄顯示,表明寬鬆的貨幣政策將在可預見的未來持續,這有助於緩解部分利率上升預期的壓力。美國10年期國債收益率下降2個基點,至1.28%。美股收窄其早盤跌幅,納指下跌0.6%,至13966點,而道指更上漲90點,至31613點。板塊方面,能源股周三表現最佳,而科技股則表現最弱。
  全球經濟復甦以及農曆新年後A股市場有望紅盤高開,支持港股近期表現強勁。但是,美國國債收益率急劇上升,美元反彈,可能對股市構成潛在風險。此外,由於累積可觀的升幅,今天A股復市,也可能引發港股出現獲利回吐壓力。投資者焦點將關注港股通資金的淨流入力度。騰訊(0700)和美團(3690)周三表現良好。然而,由於債券收益率的急劇上升,最近美國科技股整固。投資者關注農曆新年假期後,南向資金是否會繼續大幅買入這兩支股票。另一方面,在春節黃金周期間,全國重點零售和餐飲企業銷售額按年增長28.7%。建議投資者關注行業領導者,例如海底撈(6862)和海爾智家(6690)。《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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