【疫風惡浪】疫情肆虐全球A場難走獨立行情 滬綜指首季挫一成

31/03/2020

  去年底來自武漢的一則疫情簡訊,如同平地一聲雷般,影響了無數人的命運。在新型冠狀病毒肺炎疫情肆虐下,湖北史無前例「封省」兩個月,全中國集體停工停學,連全國兩會都要延後舉行。經濟大停擺下,各行各業經濟大幅萎縮,目前全國仍維持有限度復工。

 

今年首季滬綜指下跌了9.8%,是自2018年第四季以來最大季跌幅(林雯婕攝)

  

  隨著疫情全球大流行,搭上全球化快車的中國,國內疫情剛趨緩就要面對國外疫情回流的來勢洶洶,恐怕是疫情受害最深的國家,滬深股市亦要打破「獨立行情」,與外圍股市「同呼吸共命運」,累計今年首季滬綜指下跌了9.8%,是自2018年第四季以來最大季跌幅。

 

  疫情進展難以預計,A股未來何去何從?專家對《經濟通通訊社》表示,首季全球大清倉,引發環球資本重新配置,A股對外資將有吸引力長期向好,惟震盪期未結束,預計滬指下月將在2700點至2900點之間波動。疫情風險仍存,投資者小心風高浪急。

 

 

A場粉飾牆面終失效 市場恐懼無工可復

 

  國家經濟形勢先崩後緩,惟中國股市的反應卻十分獨特。1月中旬隨著疫情通報的內容愈來愈嚴重,滬綜指從三千一關之上一路小崩,然後度過一個長達10日的春節假期,節後復工首日指數暴瀉7.7%。2月中國通報確診病例逐日暴增,但股市在多重維穩力量助陣下,並無反映資本的恐慌情緒,滬指在接下來的15個交易日共13日上升,更曾上攻三千點,偏離實際形勢。

 

  惟獨立行情由3月中起出現變化。隨著疫情在歐美各國之間快速蔓延,意大利、西班牙、英國及美國相繼爆發疫情,中國的封城停工措施在其他國家重演,引發環球資本大恐慌,美股一個月內上演了4次熔斷,情況絕無僅有,以極具戲劇性的方式帶領全球進入熊市。與此同時,中國一邊宣傳戰疫成果及經濟重回正軌,一邊股市跟隨外圍重創,滬指本月多次暴力拉跌,曾有3日錄得超過3%跌幅,指數返回春節後崩盤低位。總結本月滬指累挫4.51%,周二(31日)收報2750.3點,好在相對於其他亞洲股市,A股仍算跑贏。

 

  目前外國企業均在停工,或轉為生產抗疫物資,各國民眾則擔心失去工作手停口停。供應鏈斷鏈持續加上外需萎縮,中國製造業或由「無法復工」走向「無工可復」,同時還要防範疫情復發,資本市場憂心忡忡,總之全球化失靈或就是「獨立行情」不再的根本原因。

 

葉尚志:復工持續內需擴大 惟憂兩大因素

 

  第一上海首席策略師葉尚志對《經濟通通訊社》表示,從技術上來說,環球資金「全方位套現」是3月全球跌市的原因,A股亦不能倖免。不過葉尚志對A股未來展望仍然樂觀,他預測A股將迎來反彈,環球資金大洗倉後重新配置,中國股市此時具吸引性,因此A股大趨勢長期向好。

 

  EPFR Global數據顯示,過去兩周,共有70.9億美元資金流入專注於中國股市的基金,為2015年5月以來的最大資金流入。外媒引述外國基金公司指,中國有跡象表明疫情率先消退,處於相對有利的地位,因此看好中國個股。

 

  葉尚志補充,儘管全球化削弱對中國經濟帶來負面影響,但內地14億人的消費市場亦不小,預計隨著復工持續,內需會逐漸恢復;另外,美國重回零息時代,人行調控空間加大,「非常時期用非常手法」,4月減息及降準機會大,將有效刺激中國經濟,至於相對而言未算貼身的企業債務積壓問題,則可待疫情過渡後再拆彈。

 

  不過葉氏預計,下月滬指仍然處於震盪期,整體波幅與本月相約,預計在2700點至2900點區間浮動,另外有兩項潛在風險值得留意:一是中國可能出現由輸入性病例引發的第二波疫情;二是接下來公布的多項3月及首季經濟數據或攪動資本市場,最受關注自然是第一季GDP的增長數據,官媒此前已預告有可能錄得「負增長」。

 

  個別板塊方面,葉氏看好未來將復甦的內需消費股、未受疫情影響收入的互聯網龍頭公司以及作為中國戰略產業的5G題材。

 

  人說一年之計在於春,惟2020年春天是數十年來的全球最差開局,一場在人類歷史上傳播最廣的瘟疫打破了所有人的計劃,還令全世界按下了「暫停」鍵。在3個月之前,無人料到世界會變得這麼不一樣,事態瞬息萬變,甚至可能引發個別國家政局動盪或經濟崩潰,因此資本市場未來走向極不明朗,投資者的每個決定都應三思而行。

 

 

 

撰文:楊英傑

 

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