【酒王放榜】茅台第二季業績增長放緩 機構仍唱好目標價破2100元

29/07/2020

  新型冠狀病毒肺炎疫情在今年春節前爆發,全國節慶聚餐活動大減,對白酒行業造成嚴重打擊,如水井坊(滬:600779)半年銷售額暴跌超過五成。不過,貴為行業龍頭、A股股王的貴州茅台(滬:600519)半年業績仍然亮眼,上半年歸屬上市公司股東淨利潤226.02億元(人民幣.下同),按年增13.29%,營業收修入439.53億元,按年增長11.31%。

 

 

貴州茅台上半年業績仍然亮眼,淨利潤及營業收入保住雙位數增長,但較去年同期大幅放緩。(互聯網圖片)

 

  不過我們翻查茅台去年同期業績,2019年上半年公司營收增長18.24%、淨利潤同增26.56%,則可發現公司多項指標增速都有大幅放緩的趨勢,今年的淨利潤增長只及去年一半。

 

  此外,疫情帶來的經濟頹勢仍在困擾著內需,今年第二季茅台業績增速比第一季還要低:公司今年第一季營收及淨利分別同比增長12.76%及16.69%,均比半年同比增長率為高。

 

  更值得留意的是,茅台現金暴減,截至6月底,公司經營性現金流量淨額僅126.21億元,同比下滑47.6%。

 

  貴州茅台周三(29日)上午先高開1.2%,惟開市後升勢快速滑落,半日倒跌1%,報1652.81元。

 

高衛東執掌延續前任風格 官媒批評炒風曾掀震盪

 

  貴州茅台管理層近年出現大變化,第三代董事長李保芳上任兩年間實施鐵腕管治,有逾10名高管落馬,更大刀闊斧清理大量經銷商及子公司,為今年3月上任的新任董事長高衛東掃平障礙。高衛東上場後延續風格,上半年茅台經銷商數量減少了327家,其中茅台系列酒的經銷商減少293家,導致茅台系列酒上半年收入同比下滑0.1%,儘管整改系列酒損及公司收益,但這些茅台子品牌質素參差,甚至出現經銷商私下造假酒的問題,斬斷枯枝亦有利茅台未來發展。

 

  至於茅台高端品牌「飛天酒」銷售收入為392.6億元,按年增長6.22%,而去年銷售增速為18.4%。

 

  除了疫情打擊之外,茅台亦於近月捲入一場小小的政治風暴,官媒《人民日報》海外版旗下新媒體平台「學習小組」本月發表文章,批評貴州茅台出產的茅台酒價格愈炒愈有,成為官場腐敗硬通貨,文章更提出「酒喝不炒」,是首次有官媒提出遏止茅台炒風的論調。公眾經常把茅台酒炒黃牛和官場貪腐成風聯繫在一起,自十八大起中共嚴打貪腐,官場送禮從以往的利是轉變成送茅台,儘管這種不良風氣令茅台酒價高居不下,但是樹大招風又恐遭監管出手打擊,目前仍未知官媒批評是單一個案還是整改的先兆。

 

茅台業績後機構繼續唱好 目標價破二千一

 

 

上半年茅台經銷商數量減少了327家,導致茅台系列酒上半年收入同比下滑0.1%。圖為北京一家酒類銷售店。(黃燕明攝)

 

  作為A股股王,茅台在股市已經成為了「大到不能倒」的存在,在今年第二、三季股價屢破上市新高,最高見1787元,公司總市值去到2.2萬億元。截至周三中午收市,茅台今年股價漲幅達到39.71%。

 

  外資的力撐也是茅台堅挺的重要原因之一,公司中期財報顯示,香港中央結算有限公司持股比例由第一季度末的8.02%增加至第二季末的8.45%。

 

  《經濟通通訊社》綜合國內外各大機構對茅台上半年業績的評價,及最新評級和目標價。至目前為止,中金及國泰君安最牛,將目標價升至2109元。

 

中金:上調目標價24.6%至2109元

 

  中金發表報告,上調貴州茅台目標價24.6%至2109元,因為茅台公司均價提升明確以及權益市場整體估值中樞提升,還原收入預收款變動後,業績同比增速達到18%左右,第二季真實增長情況要好於報表,再加上公司直營比例大幅提升,既今年新簽約渠道商供貨價上漲,茅台的均價提升已經明朗化,未來批價穩步上漲、渠道價差向業績端兌現的預期會進一步強化,遠期公司成長空間依舊可觀,高確定性下的高估值可能會是常態。

 

國泰君安:上調目標價至2109元

 

  國泰君安同樣唱好貴州茅台,升其目標價至2109元,因為茅台業績符合預期,經營指標體現穩定性與確定性,難以逾越的品牌優勢構建持續發展基礎。

 

富瑞:預計下半年銷量加速增長至15.2%

 

  富瑞報告指出,貴州茅台二季度銷量增長小幅低於預期,不過經過調整後銷量增長13%,預計是由於季節性和產品交貨延遲。預計公司下半年銷量將加速增長至15.2%,受中秋節、零售和直銷銷量增加和配送速度加快的推動。維持對公司「買入」評級,目標價2010元。

 

花旗:目標價上調至2005元

 

  花旗在報告中指出,貴州茅台二季度淨利潤增長9%符合預期,維持「買入」評級,上調目標價38%至2005元。看到公司零售需求的快速恢復以及渠道庫存的正常化,預計公司銷量增長將在下半年加速並能夠超過管理層全年銷量增長10%的目標。

 

大華銀行:評級由「持有」上調至「買入」

 

  大華銀行將貴州茅台評級由「持有」上調至「買入」,目標價則升17%至1938元。

 

撰文:楊英傑

 

etnetApp通天下】獨家「銀行匯率比較」功能:匯市靚價一眼通,一按直達交易商,買入賣出好輕鬆!

 

立即下載>>

etnet財經﹒生活App 

iOS : https://apple.co/2PCaN4b 

Android: http://bit.ly/38h135T

 

etnet MQ強化版App 

iOS : https://apple.co/2VEjoHl 

Android: http://bit.ly/32RGk7G 

 

新型肺炎專輯 - 最新疫情發展和防疫貼士即睇

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 26,672.21
    +243.89 (+0.923%)
  • 標準普爾500指數
    升 3,297.55
    +26.43 (+0.808%)
  • 納斯達克綜合指數
    升 10,893.02
    +147.74 (+1.375%)
精選預託證券 More
00005 滙豐控股
按盤價(HKD)︰跌33.799
較港股︰+1.19%
00700 騰訊控股
按盤價(HKD)︰升537.561
較港股︰-0.27%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰升5.677
較港股︰-0.05%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰跌69.675
較港股︰+0.47%
精選中資美股 More
BABA 阿里巴巴
按盤價(USD)︰升256.488
變動率︰+2.178%
BIDU 百度
按盤價(USD)︰升119.455
變動率︰+0.046%
JD 京東
按盤價(USD)︰升64.200
變動率︰+0.643%
WB 微博
按盤價(USD)︰升34.900
變動率︰+0.984%
精選美股 More
AAPL 蘋果
按盤價(USD)︰升435.580
變動率︰+2.480%
AMZN 亞馬遜
按盤價(USD)︰跌3,117.170
變動率︰-1.501%
FB 臉書
按盤價(USD)︰跌252.395
變動率︰-0.503%
GOOG 谷歌
按盤價(USD)︰跌1,470.920
變動率︰-0.812%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 03/08/2020 13:59 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:03/08/2020 17:58
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 03/08/2020 13:59 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00981 中芯國際
  • 31.300
  • 00005 滙豐控股
  • 33.400
  • 03690 美團點評-W
  • 200.600
  • 01169 海爾電器
  • 28.850
  • 03323 中國建材
  • 12.640
  • 02018 瑞聲科技
  • 62.000
  • 目標︰$68.00
  • 00754 合生創展集團
  • 11.300
  • 目標︰--
  • 00322 康師傅控股
  • 14.520
  • 目標︰--
  • 01373 國際家居零售
  • 2.230
  • 目標︰$2.40
  • 00772 閱文集團
  • 53.750
  • 目標︰$65.00
  • 00005 滙豐控股
  • 33.400
  • 00700 騰訊控股
  • 539.000
  • 09988 阿里巴巴-SW
  • 245.600
  • 00981 中芯國際
  • 31.300
  • 00388 香港交易所
  • 371.200
  • 06098 碧桂園服務
  • 47.850
  • 目標︰$50.00
  • 02009 金隅集團
  • 1.730
  • 目標︰$2.00
  • 01117 現代牧業
  • 1.110
  • 目標︰$1.20
  • 00771 自動系統
  • 1.040
  • 目標︰$1.90
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 03/08/2020 17:58
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 03/08/2020 15:59
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 04/08/2020 01:59
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 03/08/2020 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生
產品簡介

用經濟通App睇實股價 一按買入/賣出直達銀行或券商App落盤

【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能 匯市靚價一眼通 一按直達交易商

社創‧社區4.0「我最喜愛的解難方案」全民投票 留言賞$100社企禮券