【兩會在即】機構看兩會：GDP料不高於3% 赤字擴至3.5%
20/05/2020
全國人大會議周五（22日）拉開帷幕，屆時國務院總理李克強將在開幕式上宣讀今年的政府工作報告。政府工作報告中關於經濟增長的目標、政策基調、重點任務的部署向來都是市場關注的熱點，特別是今年在新冠肺炎疫情的衝擊下，全國人大已經延遲兩個月召開，市場急待政府給出全年經濟增速目標，以及公布新一輪的萬億經濟刺激措施以應對疫情影響。
市場普遍預期今年中國經濟增長在3%左右（資料圖片）
綜合多家券商機構報告可以發現，在赤字擴大、地方專向債加碼、發行抗疫特別國債等逆周期措施齊齊發力下，市場普遍預期今年中國經濟增長在3%左右，難以達到「2020年GDP較2010年翻番」的目標。而至於經濟目標是否公布或者如何公布，各券商觀點還存在一定分歧。
野村證券表示，中央今年或大幅下調GDP增速目標，預計不會高於3%，並且區間範圍將有所放寬，例如設定在2%－3%。不過野村亦認為，中央可能不會對全年或下半年設定明確的增速目標，而轉為公布財政支出、社融和居民收入增速的目標。
國海證券發布報告指，由於一季度GDP倒跌6.8%，今年想要實現「2020年GDP較2010年翻番」的目標基本上已經不現實。整體來看，預計今年GDP增速目標或設在3%左右，一方面為下半年的經濟增長提供一些指引，一方面也為政策的執行留下適當的靈活性。當然，也有一定可能性不設GDP目標。
赤字率升至3.5% 政府債至少發行4.5萬億
從政策角度看，中央政府早已明確財政政策將更加積極，具體措施包括赤字擴大、地方專向債加碼和發行特別國債三個方面。綜合券商測算，今年政府債至少要發行4.5萬億元（人民幣．下同）左右。
國海證券預計，今年兩會將宣布赤字率升至3.5%，地方政府專項債發行規模有望達到3.5萬億元，而抗疫特別國債的規模也有望達到1-2萬億。除此之外，政府還可能通過地方政府融資平台增發債券、盤活國有資產及財政存量資金來增加全口徑財政赤字的規模。
匯豐認為，今年赤字率或增加到GDP的近4%，地方政府專項債將發行3.7萬億元，再加上2萬億元的抗疫特別國債。同時，信貸將進一步放鬆，例如進一步降低準備金率，降低存款利率以及繼續降低貸款優惠利率。
國金證券更表示，在財政政策的力度上，赤字規模、專項債規模和特殊國債規模等措施的總體規模或接近十萬億，較去年或增加4－5萬億，其中消費和基建是重點發力方向。
政策預期強烈 促A股風險偏好提升
從資本市場來說，西南證券指出，兩會期間的密集政策預期將對A股市場運行有較好的支撐作用。歷史數據顯示，往年兩會前10天A股上漲概率55%，平均漲幅0.15%；兩會後上漲概率80%，平均漲幅1.14%。
從今年的政策方向上來看，有兩個領域值得關注，一是進口替代領域，包括晶片、新能源汽車、新基建等方向，西南證券建議關注長電科技(滬:600584)、中科曙光(滬:603019)、寧德時代(深:300750)、寶信軟件(滬:600845)、數據港(滬:603881)等；二是受疫情衝擊嚴重，未來有望繼續出台政策扶持領域，包括電影、汽車等領域，建議關注橫店影視(滬:603103)、萬達電影(深:002739)、上汽集團(滬:600104)等。
西南證券認為，今年的政策方向上有兩個領域值得關注，其一是進口替代領域，包括晶片等（Shutterstock圖片）
國金證券表示，今年財政政策力度接近十萬億，其中消費和基建是重點發力方向。在刺激政策的催化下，A股風險偏好有望提升。在行業配置上，疫情對消費類行業衝擊較大，隨著疫情緩和以及消費回補政策的刺激，商貿零售、休閑服務、食品飲料等行業將受益於需求回暖。同時，基建發力對衝疫情是當前市場共識度較高的措施，預計在兩會召開後，政策目標落地後，基建投資或將明顯提速，建材、建築和機械等基建相關的行業將受益於基建投資擴張。
表列機構對今年財政力度預測
綜合多家券商機構報告，在赤字擴大、地方專向債加碼、發行抗疫特別國債等逆周期措施齊齊發力下，普遍預期今年中國經濟增長3%左右，「2020年GDP較2010年翻番」目標難以達到，政府債至少要發行4.5萬億元左右。機構對今年財政力度的預測如下：
撰文：駐滬記者林雯婕
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