《嚟緊炒D乜》港視EBITDA轉正或提早達成 股價有望再破頂

07/08/2020

  新型肺炎病毒已困擾全球8個多月,直至今時今日仍未有疫苗推出,對經濟的影響更難以量化。不過,不少抗疫概念股卻逆市高走,其中香港知名網購品牌香港電視(01137)由今年1月至今日中午收市,股價已飆近1.23倍。不過,筆者認為其股價並未到頂,前景仍有可為。

 

 (資料圖片)

 

  疫情肆虐,市民被逼減少外出,對網購的需求直線上升。在多年發展下,香港電視的產品總類由主營超市食品擴大至寵物、母嬰用品、家俬,甚至有美容服務及保險銷售,在香港少數具的規模的網店。因此在疫情最為嚴重的時期,港視訂單量急漲並不令人意外,亦為期內股價上漲的主因。在防疫較鬆懈的6月購物獨立客戶數有逾36萬名,雖比高峰期3月輕微下跌6.49%,但仍較1月有23.97%升幅,反映使用HKTVmall購物已成為一部分人的固定習慣,並形成剛性需求。集團向《經濟通通訊社》表示,暫未有關於市佔率的正式數據可提供,因比起網上超市,公司的定位為商場,不過超市食品仍佔集團收入較大部分,購買客戶的回頭率亦較高。

 

料第三季銷售額續報捷 EBIDA轉正目標或提早達成

 

  東英證券在5月初的報告首予港視買入評級,認為儘管今年初成交總額激增,但HKTVmall的普及率仍遠未達飽和,只有逾10%的香港成年人使用HKTVmall,每月的購物獨立客戶數仍未達40萬。加上受惠疫情發展、加強電子商務生態系統等,該行預測港視2020至2022年的成交總額增長分別為89%、20%及17%,達51億元、61億元和71億元,而交易額會在5年內達到100億元。

 

  港視去年提出息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)目標,要在2021年底前轉正,並在7月初發盈喜,指扣除政府防疫抗疫基金補助,預期截至6月底止中期純利不少於9000萬元。東英對港視EBITDA的預估為,今年4090萬元、明年1.96億元、2022年3.47億元,意味轉正目標有機會提早達成。

 

  集團今年1至7月錄得33.66億元成交總額,進度跑贏東英預估的全年51億元(12個月平均計七個月即約29.8億元)。事實上,在7月中為減輕物流壓力,集團宣布將普通及VIP會員訂單免運費金額統一上調至800元,加幅分別高達60%及128.57%,再加上在剛性需求下,可合理推斷是月內成交總額按月急漲近44%,「谷大」至6.2億元的原因,另一方面亦證明了本地疫情愈是反彈,集團訂單量會愈好,在預計短期內未有疫苗面世的情況下,料集團第三季銷售額將繼續報捷。

 

  預期港視在本月尾公布中期業績,投資者宜留意訂單總額及每訂單成本如何影響集團EBITDA,若EBITDA轉正目標能提早達成,實為股價的極佳催化劑。

 

積極吸納各方人才 拓外賣業務僻收益渠道

 

  不過,集團現時有5個物流中心,並安裝不同的自動化機械系統協助處理貨品,包括凍倉及乾貨倉各兩個,每日只可處理約3.5萬張訂單,但7月日均訂單量已達3.63萬宗,硬件上可否配合急漲的訂單量成疑。集團回覆指,已延長各倉庫的運作時間以應付需求,另由本年3月至7月底,已新增260名全職員工,現時亦繼續招聘,目標增聘約70名資訊科技人員、逾100名客戶服務部、O2O門市、物流倉務、派貨員及司機等。

 

  另一方面,港視積極發展多元業務,反映管理層有意開僻新收入渠道,包括因會展不能開放予公眾,決定舉行網上書展、電子電器節、嬰兒用品展及玩具節吸客。並宣布9月推出自取外賣服務,目標吸引約5000間餐廳加入,明年加推外賣送遞服務。其社交平台專頁以免登記費、免上架費、無須對帳吸引餐廳加入,據悉會向外賣買家收取佣金,盈利方式暫未明,但仍可憧憬相關業務為集團帶來另類收入。

 

  港視股價前一個高位於8.21元,筆者認為在EBITDA提早轉正的憧憬下,加上集團每月公布銷售數據的刺激,股價有望再次破頂,但鑑於港視是一間正高速成長的公司,現時估頂並不合適,而保力加通道頂位在8.35元附近位置,投資耆可作參考。

 

 

撰文:吳藹林

 

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