【恒大困局】內銀早前被錯殺？分析點名兩股吸得過！
23/09/2021
恒大(03333)一筆境內債今日如期付息；加上，主席許家印強調保交樓，亦有傳中央介入恒大債務重組。恒大危機暫時緩解，隔晚恒大ADR一度抽升逾50%，收市仍錄逾33%升幅。港股今日假後復市，恒大系四股早市初段齊錄雙位數升幅，當中，恒大一度抽高32%。專家指出，恒大危機並未完全解除，惟考慮到內地政策不允許地產商借錢買地，相信恒大事件引發系統性危機有限，對內銀股看法正面，看好招行(03968)及郵儲銀行(01658)。
恒大一筆境內債今日如期付息，暫緩危機。 (《開市Good Morning》截圖)
恒大引發系統性危機有限
恒大危機像龍捲風，把內房及內銀牽涉其中，違約問題逼近眉睫，拖累兩大板塊過去一周顯著下挫。全球屏息凝視今日兩項債息到期之際，恒大地產昨天公布，其中一筆40億元境內債利息已透過場外協商解決，緩和市場緊張氣氛。
雖然恒大成功解決到第一個「炸彈」，但尚有另一筆今日到期的債息未有公告，連同下周三(29日)以及十月共六筆到期債息，涉及逾22億元，投資者仍須密切關注。
不過，市場一於「今朝有酒今朝醉，明日愁來明日愁」。內房、內銀板塊反彈，恒大曾重上3元，惟仍未重返上市價3.5元；恒大物業(06666)一度攀升近18%，高見4.5元，兩股的升幅隨後均大為收窄逾一半。至於恒大汽車(00708)及恒騰網絡(00136)則先高後倒跌。
國農證券董事總經理林家亨今早在《經濟通通訊社》早上財經直播節目《開市Good Morning》上表示，恒大危機並未完全解除，但其債務並不會引發系統性風險，直言市場過慮。他指出，內地政府近年針對內房企業的債務和土地購買方面提出多重限制，包括「三條紅線」，不允許地產商向銀行借貸買地，並要求以售樓回款支付，相信不會引發系統性危機。
招行可於59元以下部署
富瑞認為，恒大事件對內地主流銀行的潛在影響有限，對內銀看法相當正面，預料四大催化劑推動銀行業於十月底復甦。當中包括，中央出手解決恒大財困、社會融資總量增長調頭、潛在的經濟提振措施，以及預計內銀股於第三季業績造好。
林家亨對內銀股的看法同樣樂觀，他認為，即使內銀最終需作出撥備，造成的衝?亦有限。以招商銀行(03988)為例，雖然招行於內房貸款佔比達7.5%，較四大內銀高，但其不良貸款率低企，上半年僅1.01%；撥備覆蓋率更達逾400%。林家亨認為，於59元以下買入招行的值博率高。截至半日收市，招行股價的波動範圍為59.1元至62.4元。
富瑞預料四大催化劑推動銀行業十月底復甦。 (《開市Good Morning》截圖)
林家亨：提防平保 郵儲行優質
據花旗對銀行高風險房企貸款敞口的分析顯示，民生銀行(01988)、光大銀行(06818)以及平安銀行(深：000001)的信貸風險最大。當中民行為恒大的貸款銀行，業務顯然受累，年內股價最多曾瀉約38%。
林家亨亦提醒投資者需提防中國平安。值得留意的是，雖然中國平安(02318)持有平安銀行49.56%股權，但集團已澄清沒有恆大的股權或債券敞口，包括平安銀行在內。
花旗料民生銀行、光大銀行及平安銀行的信貸風險最大。(《開市Good Morning》截圖)
觀乎其他內銀股，以郵儲銀行(01658)年內表現較好，累計升幅逾27%。而富瑞在內銀板塊的首選股中，最新亦加入郵儲銀行A股(滬：601658)，主要因為考慮到其盈利能力出色。
林家亨認為，郵儲行深耕三四線城市，觸及重要商業信貸危機不大，前景穩定樂觀；惟短板是成交量較少，流動性相對低。
撰文: 經濟通通訊社記者 葉嘉兒
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