京東季績符預期惟大行紛降目標股價挫 要趁低吸定要走?

18/05/2022

  科技股將陸續公布業績,京東集團(09618)打頭陣,公布今年首季盈轉虧近30億元(人民幣.下同),符合預期,惟集團對盈利前景審慎,指疫情對線上線下企業「雙殺」,至於同系京東物流(02618)雖然首季虧損收窄,但與京東同於績後遭多間大行下調目標價,今日(18日)股價雙雙下挫。

 

 (Shutterstock圖片)

 

京東首季盈轉虧近30億人幣 收入增18%

 

      京東截至3月31日止首季虧損約29.91億元,去年同期純利36.17億元,非公認會計準則下淨利潤為40億元;收入2397億元,同比增18%,商品收入及服務收入分別增16.6%和26.3%。經營利潤24億元,升約41%,非公認會計準則下的經營利潤增32.8%至47億元,非公認會計準則下EBITDA增22.8%至61億元。年度活躍用戶數目按年增16.2%至約5.81億名。


  另首季權益法核算投資損失11億元,而其他非經營損失39億元,主因達達於收購完成前的股價變動導致確認虧損36億元,以及由於上市公司股權投資的市價波動導致投資證券公允價值變動。截至3月31日止12個月,經營活動現金流量為463億元,同比增近100億元。

 

京東:疫情對線上線下企業「雙殺」 望藉「618」提升次季業績

 

  首席執行官徐雷表示,在內地整體疫情防控策略不變的情況下,有多個城市和消費者受影響,但相信外部環境挑戰是短期的。今年核心區域倉儲的封控導致整體物流履約困難,4月訂單取消率有明顯上升,5月情況雖有所好轉,但仍高於去年,此次疫情對線上線下的企業應該是一次「雙殺」。

 

  不過,他指,由於疫情下的銷售壓力增加,今年品牌商與商家在參與京東「618」方面會較往年更積極,希望在疫情好轉的前提下,能夠利用好此次銷售節點,盡可能提升次季經營業績。

 

摩通縱調高 惟評級及目標價低絕眾大行

 

  券商普遍維持對京東評級,但紛降目標價。唯一調升的是摩通,但實際上可能是最「熊」。摩通將評級由減持「升」至中性,目標價由155元升至235元。

 

  大和發表研究報告指,京東首季業績好過該行預期,惟受制於宏觀的不確定性,商家和顧客的情緒欠佳,對其第二季電商銷售表現看法相對保守,預期收入按年增5%,電子產品和家電類銷售將跑輸。不過,京東基本面保持韌性,待宏觀因素好轉,集團將準備好迎來反彈。儘管短期增長前景仍不明朗,但受益於多個領域上佔有一定份額,其電商業務最具韌性,重申「買入」評級,惟將目標價由365元下調16.4%至305元。


  匯證則指,京東首季收入大致符合預期,盈利則優於預期超過七成。惟由於長期的疫情影響、物流中斷和較預期疲弱的消費者情緒,相關影響或會較原來預期更拖累收入,但整體影響料可因其產品組合及物流能力而得到緩衝。而因成本管理,京東的毛利率表現估計會更有韌性,「618」推廣亦料可推動增長復甦,維持「買入」評級,目標價由332港元降至324港元。

 

瑞信:料疫情對次季影響更嚴重 目標價降至359元


  另瑞信指,京東首季收入大致符合預期。管理層預期,疫情對公司第二季的影響更為嚴重,因衝擊到一線城市,令消費者信心減弱,對物流及供應鏈的影響更大,而公司期內優化成本,並料在上海物流基本回復正常的情況下,商家熱衷於參與「618」活動以去庫存,維持「跑贏大市」評級,目標價由398港元降至359港元。

 

  富瑞指,京東首季業績符預期,非公認會計準則盈利超過預期,在技術優勢的支持下,京東藉強大的供應鏈能力可令其有別於同行。惟由於疫情爆發、消費者情緒和去年6月高基數等因素,估計次季總收入將按年增長低單位數。對於新業務,預計京東將專注於效率,有關虧損將繼續逐年縮小,維持「買入」評級,目標價由466港元下調至448港元。美銀證券指,京東首季收入符合預期,重申「「買入」評級,認為封城影響於下半年可能有所緩解,惟將目標價由304港元下調至298港元。瑞銀則將其美股目標價由88美元下調至80美元,維持「買入」評級。

 


京東物流首季虧損收窄 惟里昂降目標價至21.2元


  至於京東物流,首季虧損13.86億元,去年同期為虧損110.69億元;非國際財務報告準則虧損7.98億元,去年同期為虧損13.66億元。期內收入273.5億元,按年增加22%;毛利14.6億元,按年增加5.34倍。里昂指其業績符預期,惟目前新冠疫情可能會干擾其執行能力,並推高次季成本,但同時亦帶來新機會,因更多客戶意識到綜合物流重要性,重申「買入」評級,目標價則由27.4港元下調至21.2港元。

 

  花旗則指,京東物流首季收入略低於該行預期,而上海實施防控措施的時間比預期長,人力成本上升、收入增長放緩可能導致第二季虧損擴大,預計運營要到6月才恢復正常。考慮到宏觀經濟前景欠佳拖累復甦,將其目標價由32港元下調10.9%至28.5港元,但維持「買入」評級。

 

  富瑞指,京東物流首季業績符合預期,而5月份內地各地受影響的物流站點數量減少,公司透露正評估「618」促銷活動的發展,預計疫情影響屬暫時,客戶群的擴大不受影響,維持「買入」評級,惟目標價由41元下調至31元。大和則指,京東物流首季業績符合該行預期,但受制於內地疫情,管理層對集團前景也相對保守,預期今年淨虧損將擴張,重申「買入」評級,目標價由30元下調10%至27元。

熊麗萍:對次季業績不要有期望 跌至200元以下才可考慮

 

  今日《開市Good Morning》節目請來駿達資產管理投資策略總監熊麗萍分析,她指京東業績不差,惟其九成收入來自零售,現就要看隨著疫情慢慢過去業務會否改善,另要看可否找多些第三方品牌平台合作發展以降低風險,但上海到5月中才逐步解封復工復商,料第二季業績仍受疫情影響,不要有期望,股價正反映次季業績,及在線上線下夾擊下高增長不再。另近日新經濟股表現雖好轉,但整體大市成交不算多,持有京東宜於210至220港元短線套利,跌至200港元以下才考慮買入,料於180至190港元有支持。

 

(《開市Good Morning》節目截圖)

 
  京東半日跌2.51%報209.4港元,最多跌4.47%低見205.2港元,成交15.49億港元,京東物流則跌7.53%報14.74港元,成交2.29億港元,京東健康(06618)升0.32%報46.8港元。另國務院副總理劉鶴雖表示要支持平台經濟持續健康發展,但未有實際措施出台,其他科技股也普遍下跌,阿里(09988)跌2.76%報88.05港元,騰訊(00700)跌2.5%報359.2港元,美團(03690)跌2.76%報168.9港元。

 

 

(經濟通HV2系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

重溫《開市Good Morning》熊麗萍詳盡分析,請按此




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