【FOCUS】聯儲釋最強變臉信號 新興市場狂歡勿忘清醒

31/01/2019

   聯儲局一連兩日議息,周三(30日)一如預期維持目標利率於2.25%-2.50%,政策聲明完全刪除「進一步逐漸加息」,並新增「保持耐心」的措辭,被視作政策立場180度逆轉,為迄今為止暗示本輪加息接近尾聲的最強烈信號。

 

 

聯儲局最新政策聲明完全刪除「進一步逐漸加息」,並新增「保持耐心」的措辭,被視作迄今為止暗示本輪加息接近尾聲的最強烈信號。(資料圖片)

 

 

  議息結果甫一公布,道指尾段一度飆高529點,升破25100點;自去年10月31日最後一次誇耀美股強勢,長達三個月默不作聲的侵侵終於可以再「得瑟」一回,逼不及待發推稱,「Dow just broke 25000。Tremendous news!」

 

  更受矚目的是,聯儲今次更罕有另行發布長達三段的關於「資產負債表規範化」的聲明,暗示可能較預想更早地結束縮表動作,更令關於QE4的耳語再起。龍頭大行匯豐則率先宣布維持最優惠利率(P)不變。

 

縮表獨立聲明,暗示QE4?

 

  去年10月仍斷言「economy is overheating(經濟過熱)」的鮑叔終於向現實跪低,於周三政策聲明明確,「鑒於全球經濟和金融形勢發展,及通脹壓力減弱,委員會在確定未來如何調整利率目標範圍時將保持耐心。」

 

  與此同時,上月仍堅稱縮表為「自動駕駛(autopilot)」,但周三的聲明就指,「委員會準備根據經濟和金融發展,調整完成資產負債表規範化的任何細節。」而其中關於「如果未來經濟條件需要比單獨降息更寬鬆的貨幣政策,將準備使用其全部工具,包括改變其資產負債表的規模和構成(altering the size and composition)」,被部分市場人士解讀為聯儲不排除重啟QE。

 

  市場關注,繼暫停加息已無懸念後,縮表動作何時也會按下了暫停鍵,但答案可能是略令人失望的「不會太快」。中金就預計,縮表可能要等到聯儲啟動降息時才會相應停止;Evercore ISI則預期,資產負債表將至少再較當前水平縮減6000億美元。

 

股匯齊升,留意央行反常舉動

 

  不過,鮑叔大放鴿風無疑令新興市場迎來喘息之機,對香港而言,息口大升預期愈來愈弱,樓市情緒惡化的風險愈來愈低。摩通較早就預期,本港樓價料再跌7%完成調整,第二季開始至年底料反彈5%至7%。里昂更預期,樓價未來一兩個月將最多較低位反彈15%。

 

  伴隨美元指數跌逾0.5%至去年9月以來最低,人幣中間價周四錄四連升,在岸早市一度升穿6.7關,為去年7月以來首次。恆指、滬指早市雙雙造好,瑞銀財富管理駐紐約策略師Alejo Czerwonko就指,「一個更靈活的聯儲,顯然不僅願意調整利率路徑,還願意調整資產負債表的變化幅度,是新興市場資產看漲的信號。」

 

  不過,聯儲大變臉轉鴿,加上央媽稍早開設央行票據互換工具,幾乎親身落場「買債」,中美兩大央行是否已預見未來潛藏的巨大風險?股樓齊齊似現「小陽春」之餘,仍需多留一份清醒。

 

撰文:俞瑾

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