【FOCUS】出口衰退打臉「底氣論」? 惟論「抗震力」A股或勝

08/05/2019

 

  《人民日報》剛剛發表評論稱「中國完全有底氣應對」貿談挑戰,海關總署周三(8日)揭盅的內地4月出口數據卻大遜預期--當月美元計出口同比跌2.7%,低於市場預期的增2.3%,對美出口更降4.8%;周二(7日)公布的4月外儲數據則「5連升」斷纜,受強美元拖累縮水38億美元。

 

  除了中國被指「出爾反爾」惹惱侵侵,華爾街盛傳,兩項數據大增其反檯底氣;不過美股三大指數周二齊插,加上數據顯示,標普500指數較早時創下新高僅拜企業回購所賜,似應證「新債王」岡拉克所指,美股正處熊市。華盛頓和北京的「Who blinks first」遊戲誰將勝出?

 

拋開5月底A股於MSCI納入因子將再由5%提高至10%不論,已較今年高位調整逾一成的A股應較高處不勝寒的美股更「抗震」。(資料圖片)

 

順差腰斬添壓人幣

 

  高基數效應疊加外需疲弱,拖累4月內地出口表現,實際早有預兆。先是4月官方製造業PMI指數中的新出口訂單、進口指標雙雙按月回落;一海之隔的台灣最新公布的4月出口數據更錄連續6個月衰退。

 

  儘管進口表現出乎預期的不跌反升,或顯示減稅降負顯效,但貿易順差就因此大降至138.4億美元,按月腰斬,令周初至今跌幅約1.5%的人幣匯率雪上加霜。投資銀行Jefferies預期,若美國周五真的上調關稅,美元兌離岸人幣或上試200天均線水平(6.8625)。

 

  值得留意的是,中行(03988)截止去年底美元負債超過美元資產約700億美元,拖累四大行美元淨資產告負,儘管內媒指所謂「美元荒」屬炒作,但資本管制似乎正悄然收緊。有銀行高層就透露,自去年底開始,內地居民美元提款審查基準已悄然從5千美元降至3千美元。

 

企業回購撐起標指

 

  相比國務院總理李克強近日再警告,「經濟下行壓力仍不容忽視」,華爾街盛傳,「首季GDP增3.2%」、「最新失業率3.6%」兩項數據令侵侵受到鼓舞,認為經濟走強將令美國能夠承受加徵關稅帶來的後果——包括中國報復,並傾向不滿足於僅達成一項軟弱的協議。

 

  不過,美國經濟是否真的那麼好?拋開亮麗的新增非農數據,美國持續申領失業救濟人數卻高於預期,或暗示新增職位或已短工居多。有「新債王」之稱的岡拉克就諷刺侵侵,將月度經濟報告當作經濟繁榮的象徵,但奧巴馬在任時的平均非農就業數據即較特朗普更好。

 

  更令人憂心的是,上周標普500指數再創收盤新高,惟美國銀行統計的數據就顯示,當周機構、對沖基金、零售客戶正連續第二周成為股票的淨賣家,而來自企業的回購規模卻錄2月初以來最高。

 

  拋開5月底A股於MSCI全球基準指數中的納入因子將再由5%提高至10%不論,已較今年高位調整逾一成的A股應較高處不勝寒的美股更「抗震」,或許此才是官媒所指「底氣」所在。

 

撰文:俞瑾

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