【FOCUS】「零利率」藥石未顯靈 激進抗疫或反轉消費

17/03/2020

  在高盛「全美恐1.5億人感染」的假設下,聯儲周日(16日)緊急祭出的「零利率+QE」注定藥石無靈。恐慌指數(VIX)飆至歷史新高,標普500周一(16日)崩瀉12%,過去11年累升逾400%的最長牛市,短短一周多即飛流直下29.6%。

 

  多國封關、城市宵禁;菲律賓打響股匯停市第一槍,港府宣布向全球發出紅色旅遊警示……包括飲食、購物、娛樂、旅行等在內的全球消費者行為,或正因隔離和人群厭惡心理產生無法逆轉的改變;而在雪崩式跌市中,連鎖超市、有機食品經銷商、調味料公司等必需消費品股卻逆勢跑贏。

 

 

全球消費者行為,或正因隔離和人群厭惡心理產生無法逆轉的改變。

 

 

人群厭惡心理影響恐深

 

  聯儲領銜的全球央行放水大合唱聲量高漲,各國亦爭相推出財政刺激計劃,對於日日幾何級數上升的新增確診數字仍顯藥石無靈。高盛預估,美國及歐洲第一大經濟體德國,最終將分別有50%(1.5億)、70%(5800萬)的人感染,疫情峰值或需待8周後。

 

  因應形勢凶險,從花旗國到歐洲、亞洲,停課、封關、宵禁等愈來愈激進的抗疫措施陸續有來,香港亦最新向全球除內地、澳門、台灣外發出紅色旅遊警示。

 

  於股市暴瀉、流動性緊張、信貸危機蔓延的種種憂慮之外,從美國密西根大學3月消費者信心指數初值急跌至95.9(預期:96.4),以及中國首2月社會消費品零售萎縮至歷史新低的-20.5%(預期:0.8%)看,包括飲食、購物、娛樂、旅行等在內的全球消費者行為,或正因隔離措施和人群厭惡心理產生無法逆轉的改變。

 

必需消費品股逆勢跑贏

 

  電影院線Cinemark、AMC股價年初至今分別大瀉70%、64%,而Netflix、騰訊音樂,僅分別跌7.6%、5.8%。此外,有當年Wework強勢擴張影子的印度「獨角獸」連鎖旅館OYO,截至本月已裁減了高達72%的中國區員工。

 

  與之相比,於環球股災進行時,不少傳統的必需消費品股卻一如當年金融海嘯時逆勢跑贏。連鎖超市Kroger、有機食品經銷商United Natural Foods、調味料公司B&G,周一股價分別收升1.2%、29.3%、16.6%。回看港股市場,必需品消費板塊在此輪跌勢中的表現同樣跑贏恆指。

 

  人類未來生活會否因新冠肺炎疫情進入「後疫情」模式,或許言之尚早,但事關基本需求的必需消費品,或是全球大放水下,黃金之外更貼地的避險之選。

   

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