【FOCUS】GDP收復肺疫失地 高端製造業料接力房地產

19/10/2020

  中國GDP增速連續兩季反彈,第三季錄按年增4.9%,幅度雖不及市場預期,但就已全數收復新冠疫情失地,其中房地產投資可謂一大功臣。從第三季趨勢看,高技術製造業料擔起未來增長大旗,而消費雖解凍,但仍受人均可支配收入乏善可陳的掣肘。

 

消費仍負增,惟家庭債務支撐復甦

 

  國家統計局周一(19日)公布,中國第三季GDP按年增4.9%(市場:5.2%),其中,代表供給側的工業增加值增5.8%,代表需求側的消費品零售增0.9%;意味首三季GDP增幅由負轉正錄0.7%,中國大概率成為今年全球唯一一個實現正增長的主要經濟體。

 

 

擴大戰略性新興產業投資,或接力房地產,成為中國未來增長的重要動力。

 

 

  復甦動力何來?縱觀首三季數據,「三架馬車」--工業增加值、固定資產投資、消費品零售分別錄1.2%、0.8%、-7.2%,其中房地產開發投資增5.6%,功臣不言而喻。事實上,央媽上周公布的貸款數據已露端倪,首三季住戶部門中長期貸款(通常指房貸),較去年同期增11%,IMF就明言,中國從疫情的影響中復甦,很大程度上要歸功於仍在迅速增長的家庭債務。

 

  不過,隨著寬鬆信貸政策邊際收緊,房地產及基礎設施投資增長料快觸頂,未來增長動力將不可避免轉至「十四五」的兩大重心,科技創新及消費導向。

 

中國「新野心」勢獲政府資金保障

 

  上周末,中央政治局集體學習量子科技研究和應用前景,引發市場關注;而國家發改委上月底一則看似平常的通知--《關於擴大戰略性新興產業投資培育壯大新增長點增長極的指導意見》,更惹來花旗國中國「新野心」的評論。

 

  意見提及的「重點產業」投資領域分為8項,包括新一代信息技術產業(如5G、關鍵晶片)、生物產業(如創新疫苗、抗體藥物)、高端裝備制造(如工業機器人、航空航天裝備)、新材料(如光刻膠、高溫合金)、新能源(如先進燃料電池、分布式能源)、智能及新能源汽車、節能環保、數字創業(如直播和短視頻基地)。

 

  無巧不成書,華府本月就發布20領域的「關鍵和新興技術清單」,同覆蓋先進製造、人工智能、生物技術、量子信息科學、半導體等。可以預想,在中美科技之爭續白熱化的大背景下,有最高層「增強資金保障能力」的背書,未來高技術製造業投資可謂潛力無限。

 

  至於消費,9月零售總額按年增3.3%,雖大幅跑贏市場預期的1.8%,但年初至今仍錄-7.2%的負增長,或顯錢包掣肘--首三季城鎮居民人均可支配收入縮水0.3%,遠遜去年的增長5%。

 

  隨著財政刺激重點續向戰略新興產業及國內消費傾斜,中國進入中等增速、高質增長時代,投資市場的主題已呼之欲出。

 

經濟通通訊社 俞瑾

 

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