【FOCUS】貿易聯合聲明解讀各異 中國意在Buy Time

21/05/2018

  「財金國師」、中國國務院副總理劉鶴的華盛頓之行,以中美發表《經貿磋商聯合聲明》而畫上句點,A股、港股周一早上(21日)齊造好。對於極盡籠統的雙方6點共識,中國官方新華社北京時間20日凌晨2時以快訊宣告「中美貿易戰停火!止戰!」,而領銜美方談判的財政部長姆欽僅稱,白宮將「擱置貿易戰(Put the trade war on hold)。」

 

  基於聲明「有意義地增加美國農產品和能源出口」的內容,美國商務部長羅斯已確定將不日前往中國,探討大幅增加能源、農業進口等細節,勢攪動全球大宗商品供應鏈。而聲明隻字未提及中興通訊(00763)(深:000063),暗示中美就知識產權的根本分歧並未解決,中國高調簽署無任何數字約束的「框架」協議,或是為了Buy Time。

 

中美聲明隻字未提及中興(00763)(深:000063),暗示雙方根本分歧並未解決 (CNS資料圖片)

 

中興未脫身 暗示根本分歧未解

 

  除了中美對聯合聲明的解讀各異,特朗普的幕僚也出現立場分歧。就在姆欽指,將推遲對中國商品徵收關稅後的幾小時,貿易代表萊希特希澤就發表意見相左的聲明稱,讓中國向更多美國出口商開放市場固然重要,但解決與中國有關的如強制技術轉讓、網絡盜竊等問題,遠為重要(Far more important)。

 

  共和黨籍參議員盧比奧更於推特砲轟,「為甚麼美國官員總是被中國的伎倆欺騙?如果我們不清醒過來,開始把這件事(知識產權)當作國家安全事務,中國會再次獲勝。」

 

  或是為了平息議員的質疑,特朗普的首席經濟顧問庫德洛重申,中興問題不是真正的貿易問題,而是執法問題。他稱,如果說中興的案子有任何結構性變化,那都會是非常苛刻的,包括巨額罰款、合規措施、新董事會,「不要指望中興能夠脫身,這不會發生(Do not expect ZTE to get off scot-free. Ain't going to happen)。」

 

外儲走低 儲蓄率下降或成趨勢

 

  跟中國官媒爭相拍手相慶、內地券商集體歡呼迎來投資好時機相比,白宮及特朗普的推特均未就貿易談判發表評論。有觀察人士認為,美中聯合聲明缺乏細節,且未來面臨如何執行難題。

 

  達特茅斯學院(Dartmouth College)經濟史學家Douglas Irwin就稱,聯合聲明似曾相識(It's deja vu),很像美國總統上世紀八九十年代與日本倡導的「管理貿易」政策,對於改變貿易順差幾乎沒有任何影響。康奈爾大學貿易學教授、IMF中國區前負責人Eswar Prasad則稱,這是極為有限的初步協議,主要是為了緩和緊張局勢。

 

  不過,貿易鴿派姆欽樂觀預期,有望看到今年美國對華農產品出口增長35%至40%,未來3至5年中國的能源採購翻倍。

 

  據中國統計,2017年自美國進口的農產品、能源分別達210億美元、72億美元。按照姆欽的預測,未來自美國農產品、能源進口,將增至每年近300億美元、近150億美元,如何平衡俄羅斯、沙特、巴西等的利益,或將成另一大挑戰。

 

  中美大國之爭後續難料,但中國未來外儲走低、儲蓄率下降恐已成不爭的趨勢。貿易戰對中國資本市場和產業結構有何深刻衝擊,中國管理層能否在衝擊來臨前成功拆除高槓桿炸彈,還需且行且看。

 

撰文:俞瑾

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