【FOCUS】A股聞降準天真不再 慎防央媽出其不意加息

08/10/2018

  國慶「黃金周」長假尚未收官,央媽即「Very Timely」地趕在A股周一(8日)復市前宣布「降準」贈興,淨放水7500億元人幣。上周錄8個月最差單周表現的恒指早市一度高開逾0.5%,惟天真不再的滬指早盤急挫近3%,並拖累恒指一度倒跌逾1%。

 

 央媽趕在A股周一(8日)復市前宣布「降準」贈興,淨放水7500億元人幣,惟天真不再的滬指早盤急挫近3%(資料圖片)

 

  儘管最新放水量超過1月、6月的7000億以及4月的4000億,令今年四度降準累計釋放資金達2.5萬億,但始終未能大幅推低上海銀行同業拆息(SHIBOR),內地非金融企業加權平均貸款利率更愈升愈有,顯示貿易戰乃至中美新冷戰逆風下,當局貨幣政策傳導機制仍舊不暢,沒有剛兌背書的股市尤其只能自求多福。

 

實際影響仍取決公開市場操作力度

 

  跟央媽過往降準附設諸多貸款比例前提條件相比,今次降準雖仍名為「定向調控」,但若加上首8個月央媽通過MLF(中期借貸便利)、常備借貸便利(PSL)放水逾1.1萬億、另債轉股簽約1.7萬億,內地今年總放水規模堪比2008年「4萬億」救市。

 

  不過望真點,截至8月底,央媽公開市場操作工具(MLF、PSL、逆回購、國庫現金定存)的餘額已高達9.26萬億,其中不單逾6000億(包括已對沖的4500億MLF)將於本月到期,11月、12月的MLF到期量仍分別高達逾4000億,難怪市場預計降準還將陸續有來。

 

  從此角度看,降準是一回事,流動性又是另一回事。再聯想去年10月繳稅季財政存款猛增1.05萬億,如今年規模與去年相若,相當於僅繳稅回收的流動性即已遠超降準放水7500億元,換言之,降準的實際影響仍取決於央媽未來公開市場操作的力度。

 

一年期遠匯破7 人民幣貶壓未消

 

  儘管央媽大派定心丸指「降準不會形成人民幣貶值壓力」,但內地9月外匯儲備跌穿3.1萬億美元關口,再次引發未來「保匯率」還是「保外儲」的關注。

 

  無獨有偶,美國商品期貨交易委員會(CFTC)最近一周投機客所持的美元淨多倉增至2016年12月中旬以來的最高水平,離岸人幣兌美元一年期無本金交割遠期早盤亦跌穿7元大關,顯示人民幣貶壓未消。

 

  跟坊間普遍預期央媽將降息刺激經濟相比,市場更須留意央媽會否出其不意加息。一邊是北京「穩預期」籌碼愈落愈大,另一邊是貿易戰逆風愈吹愈盛,如何守住不發生系統性危機,以放水Buy Time何時無以為繼,或就是加息之時。

 

  好消息或許是,十年期美債息近日錄30年來首次突破200月移動平均線;上一次突破是在1987年9月30日,美股於10月19日錄「黑色星期一」。中美角力下,誰的泡沫先爆,誰幸運地撐到最後,拭目以待。

 

撰文:俞瑾 

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 26,759.36
    +40.23 (+0.151%)
  • 標準普爾500指數
    升 2,951.23
    +0.77 (+0.026%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 8,025.87
    -5.84 (-0.073%)
精選預託證券 More
00005 滙豐控股
按盤價(HKD)︰升64.201
較港股︰-0.23%
00700 騰訊控股
按盤價(HKD)︰跌354.189
較港股︰-0.45%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰升6.582
較港股︰-0.12%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰升82.847
較港股︰-0.00%
精選中資美股 More
BABA 阿里巴巴
按盤價(USD)︰升167.950
變動率︰+0.239%
BIDU 百度
按盤價(USD)︰跌116.230
變動率︰-0.582%
JD 京東
按盤價(USD)︰跌28.990
變動率︰-0.241%
WB 微博
按盤價(USD)︰跌42.820
變動率︰-0.903%
精選美股 More
AAPL 蘋果
按盤價(USD)︰升199.450
變動率︰+0.337%
AMZN 亞馬遜
按盤價(USD)︰跌1,907.470
變動率︰-0.200%
FB 臉書
按盤價(USD)︰升193.386
變動率︰+1.175%
GOOG 谷歌
按盤價(USD)︰跌1,115.500
變動率︰-0.569%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 24/06/2019 11:43 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:24/06/2019 17:59
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 24/06/2019 11:43 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00345 維他奶國際
  • 36.800
  • 02020 安踏體育
  • 54.350
  • 03998 波司登
  • 1.730
  • 01263 栢能集團
  • 2.330
  • 00803 昌興國際
  • 0.158
  • 01610 中糧肉食
  • 2.550
  • 目標︰$2.85
  • 02638 港燈-SS
  • 8.080
  • 目標︰$8.625
  • 00151 中國旺旺
  • 6.300
  • 目標︰$6.2
  • 00691 山水水泥
  • 3.370
  • 目標︰$4.23
  • 02689 玖龍紙業
  • 6.640
  • 目標︰$7.15
  • 00700 騰訊控股
  • 355.800
  • 02318 中國平安
  • 93.900
  • 00005 滙豐控股
  • 64.350
  • 00388 香港交易所
  • 276.400
  • 00788 中國鐵塔
  • 2.080
  • 01929 周大福
  • 7.800
  • 目標︰--
  • 01169 海爾電器
  • 21.650
  • 目標︰$22.80
  • 01333 中國忠旺
  • 3.990
  • 目標︰$4.38
  • 00388 香港交易所
  • 276.400
  • 目標︰--
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 24/06/2019 17:59
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 24/06/2019 15:59
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 24/06/2019 23:43
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 24/06/2019 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生
產品簡介

【DIVA Channel】賞 香港港麗酒店 Lillet French Chic Summer下午茶

【DIVA Channel Fans 獨家優先睇】 Calzedonia & Intimissimi FW19 Fashion Preview及送$500現金禮券

【etnet Bonus賞你】Luke Sir曾智華新書《有盈退休》