【FOCUS】侵侵「赤字+關稅」作死 美股恐瀉未完

11/10/2018

  歷史總是弔詭,現實充滿諷刺--用此形容美股「黑色星期三(10日)」應再合適不過。弔詭的是,十年期美債息時隔30年再度升破200月移動平均線,對上一次為1987年9月30日,道指在約半個多月後的10月19日「黑色星期一」暴瀉22%;諷刺的是,就在周三當晚,中國女排時隔12年再次大勝美國隊;而標普500指數「五連跌」錄侵侵上台以來最差表現,更似打臉他早前「Our market is stronger than ever」論。

 

  伴隨其狂嬲美聯儲「瘋了(Has gone crazy)」,今次美股牛市能否獲「Trump put」續命,還是難逃被其「赤字+關稅」作死命運?多項指標顯示,市場或傾向後者。

 

 (iStock圖片)

 

美債罕見跟跌 道指期貨續挫

 

  獨秀全球的美股,周三突遭血洗,道指收跌831點或3.15%,錄以點數計第三大跌幅。受貿易戰影響最大的工業股、科技股跌勢尤其慘烈,其中波音、卡特彼勒齊跌逾3.8%,Netflix重挫8.3%,亞馬遜大瀉6.15%,蘋果亦跌4.6%。

 

  儘管過去20年數據顯示,每當標普500指數在一個月內跌逾2%時,美債都會因投資者避險而跑贏大盤;但令人意外的是,今次美債亦罕有出現跟隨美股拋售,10年期息率續逼近3.261%的7年新高,30年期息率升至3.397%的4年高位,此舉令市場對息率上升拖累企業盈利的擔憂雪上加霜。疊加美國財政部周三標售600億美元國債買氣欠佳,恐預示更多的股市拋售。

 

  無獨有偶,截至上午11時,道指期貨於美股收市後續跌逾260點,暗示美股周四(11日)開盤或續大幅低開至少350點,而周三收跌3.2%的SPDR標普500 ETF亦續跌逾0.5%。

 

  貝爾德首席投資策略師Bruce Bittles就稱,成交量激增和賣盤普遍存在加劇10月市場弱勢。除非看到因投資者悲觀升級和更健康的廣泛回撤帶來的終極一拋(Exhaustive selling),才可能顯示近期風險減弱。

 

Trump put續命存疑

 

  被侵侵引以為傲的美股牛市突遭當頭棒喝,背後正正反映市場對其大增赤字和狂徵關稅的反彈。

 

  據美國國會預算辦公室(CBO)估算,在特朗普上任總統後的第一個完整財政年度,美國預算赤字增至7820億美元,為2012年以來最大財政缺口。赤字高企撞正聯儲加息,刺激美債息愈升愈有;加上愈來愈多企業擔憂貿易戰升級帶來的供應鏈和銷售受損,以及可能引發的通脹升溫,均令美股承壓。

 

  早在7、8月,侵侵就曾以宣稱對加息「感到不高興(Not Happy)」、「不感到興奮(Not Thrilled)」地出口術來敲打聯儲,被市場稱為如同「Greenspan put」的「Trump put」。

 

  周三晚美股暴跌後,侵侵不惜大罵聯儲「瘋了」,似乎想將美股大跌歸咎於加息,會否令聯儲12月加息生變,尚不得而知。最新利率期貨就顯示,市場預期12月加息25點概率仍高達近75%。

 

  對中國來說,A股早市雖跟跌逾3%,但正如本欄8日所述,「誰的泡沫先爆,誰幸運地撐到最後」,中美角力勝負才見分曉。

 

撰文:俞瑾

 

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