【FOCUS】人幣狂升收復6.77關 「秘密協議」疑雲再起

　　如同周三(9日)公布的12月議息紀錄，鮑叔周四(10日)再重申「We have the ability to be patient」，令市場更堅信聯儲局3月份百分百不會加息。

　　受鷹派鮑叔轉為「觀望模式」帶動，人幣兌美元昨狂升逾500點，不單錄5個月來首次收復6.8元關口，更一度企上6.78；中間價周五(11日)再接再厲續升251點，離岸一個月期兌美元風險逆轉值亦跌至負區間，錄2011年5月以來最低，暗示看漲情緒急升。

　　儘管押注人幣於未來六個月內穿7的受訪分析師人數達一年半最多，但人幣此輪自中美周一(7日)貿談以來的突然發力反彈，令坊間有關「上海協議2.0」的揣測再起。繼匯豐將年底人幣兌美元預測由7.1上調至6.95後，渣打更看高一線達6.65。

人幣、美元突然走勢反轉，令坊間有關「上海協議2.0」的揣測再起（資料圖片）

看漲情緒8年高 渣打料年底見6.65

　　聯儲加息路徑生變，2018年一枝獨秀的美元指數周四一度回落至3個月低位，似應證已近強弩之末。美元走弱，加上中美周初貿談尚算正面，美財長努欽證實鶴叔「極可能(most likely)」於月底赴華盛頓繼續磋商，令人幣短期貶壓頓消。

　　在岸、離岸人幣昨雙雙突破6.8關鍵技術位，觸發部分美元好倉盤止蝕，帶動匯價愈升愈有，周五早市分別高見6.7617、6.7689的逾5個月新高；離岸一年期無本金交割遠期今早亦高見6.7980。

　　美銀美林就指，短期來看，市場定價和倉位變化都指向積聚的人幣升值動能，若中美貿易磋商達成協議，人幣有望漲至6.65；渣打則稱，預期人行將進一步放寬貨幣政策以支持經濟增長及美國加息步伐放緩，均有利紓緩人幣貶值壓力，維持首季及年底目標價分別為6.9及6.65。

美債務近22萬億美元 中美各取所需？

　　人幣、美元突然走勢反轉，令坊間有關「上海協議2.0」的揣測再起。2016年2月，二十國集團財長和央行行長齊聚上海，市場盛傳各國央行於會議期間秘密達成聯手打壓美元的「上海協議(Shanghai Accord)」。

　　儘管時任中國財政部副部長朱光耀公開否認，但無獨有偶，美元指數於會議後節節下挫，人幣兌美元一反年初的急貶走勢，於2月、3月、4月連續三個月反彈，人行並同時宣布自3月起降準，與眼下美元走軟、央媽放水似異曲同工。

　　不過，鑑於中國經濟增長放緩尚難言見底，央媽降準舉措或陸續有來恐添壓人幣；富瑞(Jefferies)全球外匯主管Brad Bechtel另警告，「中美貿易談判還未完全走出困境，但此時此刻市場顯得有些興奮過頭，一窩蜂地押注人幣上漲可能過於超前，因為可能會因貿易談判的惡化而措手不及。」

　　但換一角度看，侵侵一直對強美元可謂「嘴上支持，內心抵制」，更重要的是，隨著美國債務總額滾至21.9萬億美元，而預算政府赤字今年料逾1萬億美元，中美會否以「弱美元、強人幣」各取所需，一個為打救債務、一個為達成協議？Who knows？

撰文：俞瑾

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