撤逆周期因子 人幣或趨波動

　　人民幣兌美元中間價於上周三（10日）報6.5207，創去年9月以來最大的單日跌幅，因為上周二（9日）傳出消息，指人民銀行曾通知中間價報價行，將對逆周期因子進行調整，調整後相當於取消逆周期因子。人行隨後回應消息，表示計算逆周期因子的逆周期系數，將交由中間價報價行自行決定，並沒有否定停用逆周期因子的消息。

(CNS資料圖片)

　　去年5月，人行在人民幣兌美元匯率中間價定價機制中引入逆周期因子，主要目的為對沖外匯市場的順周期波動，並使中間價能夠更充分地反映市場的供求變化。人行或因為近期人民幣走勢過於強勁，而作出本次調整，並反映人行不擔心人民幣於未來變得過於疲弱，允許市場對人民幣匯率自行定價。停用逆周期因子計算人民幣中間價，將提高人民幣匯率定價的透明度，即意味著人民幣的波動性將會增加。

內地經濟有望保穩定

　　展望將來，由於一籃子貨幣匯率於去年基本保持穩定，以及中國宏觀經濟穩中向好，將繼續成為支撐人民幣的主要原因。另外，本周公布的12月消費者物價指數（CPI）按年升1.8%，低於市場預期的1.9%，較上月微升0.1%。CPI於去年全年按年上漲1.6%。而12月生產者物價指數（PPI）則按年升4.9%，高於市場預期的4.8%，但較11月回落0.9%。整體通脹於未來將保持溫和，而PPI則因供給側改革和環保限產等原因回落並趨穩，成為內地經濟保持穩定的因素。

中國-通脹短期或再上升

　　12月通脹按年升1.8%，較11月升0.1%。其中，食品價格跌0.4%；非食品價格升2.4%。近期，華東地區出現大範圍暴雪及寒冷天氣，預計食品價格將會上漲，通脹短期內可能上升。

巴西-零售銷售勝於預期

　　11月零售銷售按年升5.9%，高於市場預期的3.8%及上月的2.6%。其中，零售銷售增長0.7%，優於上月的0.7%跌幅，並為去年7月以來最大增幅。展望未來，隨著經濟從衰退中重拾增長，加上失業率逐漸下跌，巴西零售銷售有望獲得支持。

台灣-出口按年增長持續

　　12月出口按年升14.8%，由電子零部件和機械所帶動，尤其半導體出口創歷年新高。台灣對主要出口國的出口持續增長。其中，對中國大陸與香港出口按年升16.8%。環球經濟復甦，料當地工業及電子零部件生產將持續擴張，對出口提供支持。

日本-家庭消費信心回落

　　12月家庭消費者信心指數為44.7，結束連升三個月走勢。國民對未來6個月的就業環境及生計的信心下滑，拖累指數倒退。但鑑於日本經濟重拾動能及11月失業率跌至近24年低位，相對緊縮的勞動市場或使日本企業增加工資支出，有利指數回升。

英國-工業生產勝於預期

　　11月工業生產按年升2.5%，優於預期的1.8%，惟低於上月的4.3%。其中，11月電力及蒸氣板塊現按年下跌，採礦及採石板塊亦較10月放緩。盡管製造業數據强勁，但脫歐談判的不確定性，仍影響英國商業前景，或對未來經濟帶來負面影響。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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