連日貶值(四): 美匯衝上13年高 手上人仔去哪兒?

　　美元強勢不可擋，人幣匯價有排跌。內地經濟放緩，減息降準令人幣定存高息不再，美元又強勢持續，持有人民幣資產者，頓時心慌意亂。難道要任由手上「人仔」貶值而不作為? 其實手上人民幣資金仍有不少出路，眼光夠準的話，甚至可在貶值潮中令回報力保不失。

趕不及逃過人民幣急貶? 手上人民幣資金仍有不少出路 (CNS資料圖片)

定存息連價賺9厘 此情此景不復再

　　美國聯儲局主席耶倫表明可能將很快加息，強化市場對聯儲局將於12月13至14日政策會議上進行今年首次加息的預期。美國12月加息預期上升，加上有跡象顯示美國經濟穩固增長，債市恢復跌勢，美元繼續強勢。美匯指數上周突破100關，打破十三年半高位的100.96。11月8日以來，該指數截至上周四(17日)已上漲3.1%，現時美匯已再升，指數突破101水平，漲幅更不只此數。

　　另一邊廂，美元升勢亦於人民幣的大弱勢中反映，今次更跌破2008年金融海嘯時的6.83水平、且愈貶愈低，昨日(21日)已是中間價十二日連跌，兌美元離岸價(CNH)更見6.91歷史新低。有分析認為，人行特意令人民幣先行貶不停，以免被特朗普上場成為美國總統後，指控為匯率操控國。

　　在人民幣單邊升值的日子，本地一眾散戶只需簡簡單單叙造人幣定存，連升值計年度回報率隨時達8、9厘。但時至今日，此情此景不復再，即使北上開戶已經不再是一個明智之選，因內地銀行3個月期定存基準利率只不過1.1厘，3年期也不過2.75厘，與減息降準前的動輒5、6厘是雲泥之別了。

　　持有大量人幣的散戶，除續做低息定存，賺息蝕匯，望可打過平手之外，其實亦有其他選擇。

進取放眼深港通 保守可吼合和公路

　　首先，散戶可以放眼滬港通或即將開通的深港通，將手上的人民幣購買A股。不過要留意， 如果心儀的股份亦在本港H股上市的話，要留意H股是否有顯著折讓，如答案是肯定的，那投資H股屬更好選擇。不過市場不同，AH不同步，甚至有人認為A股走勢「沒章法」，投資者買A股需多做功課熟悉國情，及可選擇內地獨有的公司，方投資個別股份。如果想知道有甚麼個股值得留意，可以參考本欄早前的相關文章。

　　事實上，純以對沖人民幣貶值的角度看，與其手持人民幣現鈔，買入港上市的人民幣計價防守個股或收息房託(REIT)可能更佳，因市場「同聲同氣」，同一價格發現機制下與相關本港股份表現接近，用人民幣買在港可買的資產，變相將資金在無需蝕兌換差價的情況下換成港元買同一股票，即暴露於相同風險/回報。合和公路基建(00737)(80737)亦是收息穩健派，且股價表現不俗，人民幣櫃檯雖成交不多，但與港元櫃檯表現尚算同步。

南下基金 選擇多元化

　　另外，市場上亦有RQFII(合格境外投資者)基金及在基金互認之下的南下基金可以考慮。不過南下基金屬新興人幣投資產品，雖然選擇較多元化，但相對RQFII基金波動性及風險都較高。

　　因南下基金的投資組合多數是主動型投資，購入一些較為高風險的行業股，隨時一個季度後組合可面目全非，在港股大時代之時，有南下股票基金可半年升70%、100%，一年後卻倒跌兩成。

人民幣計價保單不宜貿然斷供 勿因小失大

　　至於已經投保以人民幣計價的保單的讀者，千萬不要因人民幣向下而隨便贖回或斷供保單，畢竟保險是長線投資產品，提早贖回保額及現金價值均有機會因折讓而出現虧損，隨時血本無歸。加上短期回落未必對長遠匯價有啟示作用，貿然更改儲蓄習慣恐得不償失，如果已有人民幣保單，不如乖乖供款，寄望滿期前後人民幣再次升值吧!

撰文: 王錦霞

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