日本經濟 難迅速復甦

03/12/2019

  自8月起,日本股市持續攀升,日經225指數期內升幅超過一成,是環球表現最佳的市場。然而,股市表現良好,只是受低估值帶動,而非經濟基本面有明顯改善。日本月內公布的經濟數據頗為不濟︰上月出口按年下跌9.2%,連續11個月錄得負增長,貿易盈餘竟自6月後再次錄得順差,意味着進口跌幅大於出口。

 

 

第三季GDP增速遜預期

 

  10月份進口按年顯著下跌14.8%,相信和上調消費稅有關。為應對人口老化而上升的開支,自10月1日起,日本消費稅正式由8%上調至10%。市場原先預期國民會在銷售稅正式上調前進行採購,但出爐結果實非如此。日本第三季的GDP增速按季僅升0.1%,其中一大原因是消費增長只得0.4%,出乎市場預料差,其升幅遠低於上一次2014年調高消費稅前的當季數據。

 

  除了淨出口收縮和私人消費遜預期外,庫存亦出現下滑,加上日本製造業PMI已連續7個月低於50,反映企業對未來前景偏向審慎。面對經濟放緩,日本早已實行負利率的超寬鬆貨幣政策,但通脹仍長期維持在不足1%的低位,意味減息來刺激經濟的作用十分有限,故政府冀由財政政策入手。

 

  短期而言,下年舉辦的奧運可以刺激投資開支,但中長期始終受制於人口老化的問題。日本或需如IMF總裁日前所言繼續上調消費稅,但措施或會令本已疲弱的私人消費百上加斤。要長遠走出經濟困局,引入移民以增加勞動人口,或加強自動化等提高生產力方是上策。

 

美國-消費者信心指數下跌

 

  11月消費者信心指數連續第四個月下跌,跌至125.5,不及市場預期。儘管整體信心水平仍處於高位,但指數若進一步下跌或會加劇經濟增長放緩。家庭消費是近幾季經濟增長的主要動力,目前美國消費抗跌力存疑,恐令市場不安。

 

香港-出口錄得負增長

 

  10月出口按年跌9.2%,連續第12個月錄得負增長。出口下跌主要受雜項製品(包括珠寶、金飾及銀器)下跌所拖累。期內,輸往美國及中國的出口貨值分別按年下跌21.1%和7.3%。受環球經濟表現疲弱和中美貿易磨擦影響,香港前景仍不明朗。

 

中國-工業企業利潤跌幅擴大

 

  10月工業企業利潤按年下跌9.9%,跌幅比前月擴大4.6個百分點,主因是生產端增速放緩及成品價格下降。工業品出廠價格跌幅擴大,10月PPI按年下跌1.6%。未來內外需恐持續不振,工業企業盈利改善空間有限。

 

德國-企業信心指數小幅回升

 

  11月企業信心指數較前值小幅回升0.3至95.0。IFO經濟研究所對約9000家企業進行調查,數據顯示經濟具抗跌力。儘管製造業仍處於收縮,但開始呈穩定跡象,本月預期指數上升0.6至92.1,顯示企業對聖誕期間的經濟狀況逐漸樂觀。

 

台灣-工業生產繼續收縮

 

  10月工業生產按年跌2.92%,遜市場預期。儘管主要的資訊電子工業按年錄得增長,但金屬機電工業和化學工業跌幅顯著,整體數據連續兩個月收縮。展望未來,智能手機和5G等對晶片的需求有增無減,電子組件業有望帶動工業生產重新擴張。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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