英脫歐 未見衝擊德國

　
　　回望6月的英國脫歐公投，當時市場擔心英國脫歐造成的動盪，會對歐洲及環球經濟造成持續影響。不過，歐洲第一大經濟體系的德國最新數據顯示經濟仍然靠穩，仍未出現市場所憂慮脫歐大幅拖累經濟的情況。
　

 (iStock資料圖片)

 　
　　德國第二季的國內生產總值（GDP）經季節調整後按季錄得0.4%增長，符合市場預期，但較第一季的0.7%按季增長有所放緩。其中，出口、政府支出以及消費支出分別按季增長1.2%、0.6%及0.2%，彌補了因建築及機械產業走軟造成的跌幅。另一方面，德國7月通脹按月上升0.4%，勝預期，但升幅仍疲弱，與歐洲央行的通脹目標仍有差距。
　
增長放緩 前景未盡樂觀
　
　　此外，8月Markit製造業採購經理指數（PMI）初值為53.6，符合市場預期，為3個月新低。而同月的服務業PMI初值為53.3，顯著低於市場預期及上月終值的54.4，更為15個月以來的低位。根據上述數據，雖然德國的製造業及服務業PMI均高於50的盛衰分界線，顯示兩個行業均現擴張，但增長步伐正在放緩，而服務業的增長勢頭尤其疲弱。負責整理數據的Markit指出，德國的商業環境因產出、新定單以及就業方面的增速放緩，將面臨更大挑戰。
　
　　總結而言，德國經濟增長雖放緩，但仍然靠穩。由於英國脫歐發生於第二季的季尾，脫歐的持續影響尚未呈現也不足為奇。英國脫歐長線會否影響德國經濟，還需觀察未來公布的經濟數據。以估值角度看，截至周四（25日），Stoxx歐洲600指數今明兩年的市盈率為16.4倍及14.5倍，相對其13.5倍的合理值，歐洲市場的投資價值並不吸引。
　
馬來西亞：CPI增幅持續放緩
　
　　7月消費物價指數（CPI）按年升1.1%，盡管近期非發電天然氣價格上升、最低工資上調或減慢通脹放緩的速度，但消費稅對物價的影響漸退、反暴利法案施行時間延長，均可緩和通脹壓力。經濟增長或現下行風險，預料央行將維持寬鬆政策。
　
美國：製造業持續擴張
　
　　8月Markit美國製造業PMI指數初值為52.1，低於上月的52.9終值，亦遜預期的52.6。分項數據顯示，製造業產出數據由7月的53.8微升至53.9，連續3個月處於擴張水平，並創下去年11月以來高位，反映美國製造業商業活動仍在擴張。
　
德國：經濟擴張速度放緩
　
　　製造業PMI指數從7月的53.8跌至8月的53.6，符合預期。服務業PMI則從7月的54.4跌至8月的54.3，遜預期的54.4。兩項指標走低令綜合PMI從7月的55.3跌至8月的54.4，惟ZEW經濟預期及現狀指數與各項IFO調查指數堅挺，經濟或在下半年趨穩。
　
巴西：消費信心顯著改善
　
　　FGV消費者信心指數8月升至79.3，為去年1月以來新高。臨時政府有望帶領經濟走出衰退，消費者對目前及未來經濟狀況感滿意。消費佔GDP逾60%，消費者信心顯著改善及憧憬寬鬆政策出台，均有利經濟，惟高失業率及工資下跌等仍令人憂慮。
　
台灣：工業生產遜預期
　
　　7月工業生產按年跌0.3%，差過預期的1.7%，佔比最大的製造業微現增幅，惟其他工業活動下跌拖累整體表現。其中電子零件業回暖，但電子產品及光學製品生產仍呈萎縮，預計新手機型號的推出以及內地國慶長假能帶動需求，改善下一季表現。
　

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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