特朗普到底在做甚麼？

　　轉眼間，特朗普（Donald Trump）已出任美國總統一個多星期。這一周內特朗普相當積極，忙於簽下各種行政命令，他與其團隊又在百忙中抽空與傳煤、企業甚至別國元首開火，相關新聞可說是日日新鮮，令人眼花瞭亂，分不清重點。本欄特意去蕪存菁，整合特朗普政府已推出及將有機會推出的新政，為各位在雞年的投資作準備。

特朗普（Donald Trump）。

　　過去一周特朗普簽發了多份行政命令，最受注目的當然要數正式簽令在連接墨西哥的邊境興建高牆；但若論經濟影響力，他正式退出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議（TPP）及廢除奧巴馬（Barack Obama）政府對大型輸油管Keystone XL項目的禁令，更值得大家注意。

　　特朗普是在上周一（23日）正式簽署行政命令，確定美國退出與日本、澳洲、新西蘭及越南等12個太平洋國家商議多年的貿易協議TPP。當然這行動並不出奇，因為退出TPP是特朗普在競選期間的主要政綱，但這項行政命令亦有其象徵意義，就是新世代的美國貿易政策正式啟動。

退出TPP料影響不大

　　特朗普多次強調他不喜歡多邊貿易協議，認為逐一與其他國家協商雙邊貿易協議更為可信，因為這做法可確保美國人及企業得到好處。其實美國早已與多國TPP的成員國有雙邊貿易協定，例如澳洲、智利、秘魯及新加坡，而其他成員國都是世界貿易組織的成員，亦即是美國與多國之間早已有基本的關稅及貿易政策的框架，因此退出這個尚未成事的TPP，影響不算太大，較為「實在」的影響，就要數到在沒有TPP之後，美國在太平洋地區的政治及經濟影響力會否減弱，令中國有機會取而代之。

　　澳洲在得知特朗普簽署相關的行政命令後，總理Malcolm Turnbull仍寄望餘下的11個成員國可再次協商，建立一個沒有美國版本的TPP。但在TPP中經濟規模僅次於美國的日本，就對這個建議反應冷淡，因在原先的協議中，美日兩國的國內生產總值（GDP），就佔了12個成員國GDP總和的75%，對日本而言，沒有美國的TPP效益有限。有指特朗普政府有意利用TPP內容，作為日後與各參與國制定雙邊貿易協議的框架，亦令澳洲的建議吸引力受損。

重商NAFTA 較為複雜

　　退出TPP，亦為特朗普政府將與墨西哥及加拿大重新商議北美自由貿易協定（NAFTA）一事打響頭炮。要重新協商這個1994年已執行至今的自由貿易協議，難度當然會遠較退出TPP，這個連國會審議都未通過的協定難得多。多年來在NAFTA的協助下，美國與加國及墨國之間的貿易關係相當密切，貿易金額高達每年1萬億美元，佔去美國國際貿易的三成，故美國直接退出NAFTA的機會頗低，重新就個別內容討價還價，才是真正方向。

　　分析相信重新商討的重點，一方面會放在個別產品的「來源地規則」（Rules of Origin），即用以判定產品要在哪些條件下才可達到「本土生產」地位的法規。特朗普政府目前有就包括汽車在內的製造業產品的「來源地規則」作重新商議，希望新的協定可以鼓勵生產商減少對中國製造的依賴，將更多職位帶回美國。

　　另外，美國候任商務部長Wilbur Ross去年曾撰文指，墨西哥利用向出口商提供銷售稅退稅，變相向美國徵收間接關稅，令美國對墨國的出口產品吸引力下降的同時，美企有更大的誘因將工廠搬到墨西哥，使美國對墨西哥的貿易赤字惡化。不少分析相信，這將會是美國在重商NAFTA中，重點要墨西哥讓步的地方。

　　不過，由於重商NAFTA技術上相對複雜，相信最快都要到2018年底才可能成事，而屆時美國又會進行國會選舉，國會控制權可能有所改變，有機會令重商協議一事更難埋尾。而周四特朗普在Twitter上與墨西哥總統交惡，並提及可能向墨西哥等國徵收20%關稅，令情況更難預料。故此，NAFTA雖然是重要的經濟議題，但不要寄望有太多短期的影響。

重啟輸油管拉攏能源業

　　周中另一重要的行政命令，要數廢除興建由加拿大阿爾伯塔省通往美國內布拉斯加州的Keystone XL油管禁令。奧巴馬政府在2015年以環保理由，否決興建Keystone XL計劃。這條輸油管的作用，能令加拿大的產油可以更方便地輸往美國墨西哥灣海岸的煉油設備，從而出口到國際市場。同時，美國多用來自加拿大的石油，便能進一步降低對中東石油入口的依賴。一直倡議這計劃的TransCanada就指，Keystones XL可以每日運送多達80萬桶油。

　　不過，這個興建計劃對美國經濟的實際利益不大，早前美國國務部的估算指Keystone XL未來兩年雖可為美國帶來4.2萬個就業職位，但都屬於臨時性質，只有35個為長期職位，經濟效益有限。正因如此，奧巴馬政府當年才認為此計劃對環境的影響大於經濟效益，故否決這個項目。

　　對特朗普而言，重啟這個項目的意義在於向美國油企展示自己與奧巴馬不同，他不著重環保議題，只看重經濟效益；而石油業亦為特朗普競選時主要拉攏的行業，現在特朗普利用Keystone XL這難度較低的項目，直接討好能源業，證明其競選承諾並非空談。Keystone XL一事，反映未來一兩年能源業將可繼續受到特朗普政府的「照顧」，加上國際油價回升，行業前景不俗。

料與文翠珊一拍即合

　　除了上述兩項，本周五（27日）特朗普與英國首相文翠珊（Theresa May）會面，商討兩國的貿易合作關係。截稿前未知這次會面成果為何，但英國急需歐盟以外的貿易夥伴，而特朗普又積極想向國民展示其推崇的雙邊貿易是良策，相信兩位領袖將會言談甚歡。

　
轉載自《iMONEY智富雜誌》

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