Tesla「電池日」五大創新 股價兩年內或翻倍？

　　美國最大電動車廠Tesla（TSLA）上周二（22日）在年度股東大會後舉辦了備受矚目的「電池日」（Battery Day），其行政總裁馬斯克（Elon Musk）宣布推出新一代電池，並表示三年內將會降低電池成本，推出價格2.5 萬美元（約19萬港元）的平價電動車！惟投資者並不買帳，周三（23日）該公司股價重挫逾一成，收報380.4美元。

　　利達資產管理基金經理兼首席投資策略師黃耀宗認為，Tesla股價周三大跌的主要原因是此前引發廣泛關注的「百萬英里」電池（Ｍillion-mile battery ）並未發布，令到投資者悲觀情緒上升。早前網絡曾傳聞，Tesla將會在電池日上公布一款超強動力的電池，能夠支援電動車持續行駛100萬英里，整車壽命甚至超過傳統燃油車。

　　然而黃耀宗表示，多數機構投資者、包括他自己並沒有抱有上述預期。電池日上馬斯克的發言，已經令他覺得「好收貨」。他坦言，Tesla很多創新產品都無法於短期內面世，但是馬斯克的講話回應了投資者長期以來的一些疑問，包括何時推出平價電動車、使用更加環保的方式去開礦、如何提高生產線效率、以及回收電池等，幾乎涵蓋了電池生產的各個範疇。

長線獲投資者看好

（資料圖片）

　　Tesla最知名的大好友莫過於方舟投資（ARK Investment Management）創辦人Catherine Wood。她曾於去年首次預期Tesla股價將於2023年上升至4,000美元（未拆分前，拆分後即800美元），今年年初又提出，隨著出貨量增加、電池成本下降，Tesla股價可於5年內升至7,000美元（拆分後即1,400美元）。

　　黃耀宗認為，短期內Tesla股價將整固於360美元，甚至有可能下試280美元至330美元，惟他稱長遠來看，Tesla股價仍是被低估。他認為，排除Tesla生態圈、自動駕駛技術等優勢不計，僅僅基於其電動車出貨量與電池技術，該公司股價兩年內有望夠達成800美元的目標，較目前仍高出1.1倍。

　　去年Tesla的整體汽車交付量按年增長了50%，Model S、3、X、Y車型都已經實現量產。馬斯克表示，盡管處於艱難環境，今年汽車交付量仍將按年增加30%至40%。以公司去年36.75萬輛交付量計算，今年交付量將介乎47.8萬至51.5萬輛，符合公司預期的50萬輛。他特別提及，期待上海工廠能實現每年100萬輛汽車的生產目標。

　　隨著Tesla汽車銷量不斷提升，對於電池需求也在快速增長。現時Tesla的電池主要由寧德時代、松下、以及LG化學供應，但馬斯克曾發推文稱，如果不開始自行生產電池，到2022年將出現電池「嚴重短缺」的情況。

五大電池創新技術

　　馬斯克還在電池日上強調，要生產更多消費者能夠負擔得起的電動車，降低電池及電池組的成本正是其中關鍵。為此，Tesla正在從五個方向著手進行電池創新，分別是︰電池設計（Cell Design）、電池工廠（Cell Factory）、陽極材料（Anode Materials）、陰極材料（Cathode Materials）、以及電池整合入車（Cell Vehicle Integration）。

　　讀者或許對上述名詞不甚了解，本欄將簡明易懂地大致解釋上述五大創新。第一是電池設計，據Tesla披露，最新推出的「4680電池」（46mm直徑、80mm長）所能提供的電力是當前版本的5倍，功率則是6倍，電池續航能力提高16%，電池每千瓦時的成本則降低14%。不過礙於技術限制，新電池要待到2022年才能實現量產，這亦是令投資者感到失望的一點。

　　第二是電池工廠，Tesla通過「乾式電極」技術、更新生產設備、優化生產工序等，實現在更小的空間內以更快的速度生產電池，將工廠整體產能提高近10倍，使成本能下降18%。馬斯克直言︰「這真的很難，我只能說我們快要成功了，但沒這麼快。」

　　第三是陽極材料部分，特斯拉將打造自己的「特斯拉矽」，幫助降低5%成本、增加20%續航里程的同時，又能解決矽的膨脹問題。第四是陰極材料的改善，將每千瓦時的成本降低12%，考慮到鈷的開採成本昂貴以及剛果壓搾童工開採鈷的問題，特斯拉決定推出「無鈷」電池，並劃分不同產品綫，增加生產效率。另外Tesla還改善了陰極的生產流程，從礦石開採到最後產出階段，不產生任何廢水。

　　最後是將電池整合入車，可以將電池每千瓦時的成本降低7%。馬斯克表示，Tesla會將把電池直接安裝在汽車車身結構當中，這項創新的靈感來自飛機機翼上的油箱，可以減少車身370個零部件，減輕車輛的整體重量、加快生產速度的同時，還將帶來14%的額外續航能力。

　　如若上述五項創新全部實現，Tesla電池每千瓦時（KWH）成本將減少56%，續航能力將提升54%，每百萬千瓦時（GWH）產能的投資可減少69%，而全部實現這些目標大約需要3年時間。基於上述創新帶來的成本縮減、以及效率提升，馬斯克表示，3年內將會推出2.5萬美元的自動駕駛電動車，有望再次引領市場趨勢！

　　隨著汽車生產成本降低、利潤增加，形成規模經濟，黃耀宗稱︰「相信Tesla的財務報表在兩三年之間會有好靚變幅！」另外黃耀宗特別提及，馬斯克在電池日的發言中，很大篇幅內容都滲透出ESG（環境、社會及管治）的重要性，而Tesla正在踐行的ESG理念，使得該公司在這方面有著領導地位，隨著基金經理與機構投資者揀股愈發重視ESG，對Tesla的資金流亦相當重要。

　　不過也有不少分析師認為Tesla是次電池日缺乏驚喜，瑞銀分析師Patrick Hummel稱，Tesla在電池技術和成本方面的優勢已反映在其股價中，因此給予「中性」評級；Robert Baird分析師Ben Kallo則看跌Tesla，他認為電池日過後，Tesla股價短期內缺少催化劑，再加上經濟衰退環境，投資者和分析師料將對該公司需求持謹慎態度。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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