內地金融體系 持續去槓桿

21/06/2017

  上周公布的內地5月新增貸款錄得1.1萬億元(人民幣.下同),略高於市場預期的1萬億元;5月底的廣義貨幣(M2)供應量按年上升9.6%,創歷史新低,並首現個位數增長。同期的社會融資規模增量為1.06萬億元,較上年同期多3,855億元。人民銀行解釋指5月M2增速回落,主要為金融體系降低內部槓桿的反映,內部去槓桿有助降低系統性風險及縮短資金鏈,並反映金融尤其是信貸對實體經濟的支持仍然較大。

 

人行 (CNS圖片)

 

  另一邊廂,房地產投資增速放緩,主要原因在於資金增速下降,這亦反映金融去槓桿及早前實施房地產調控的效果。上周公布的內地首五月固定資產投資按年升8.6%,升幅低於市場預期的8.8%,增速亦較1至4月回落0.3個百分點,政府於短期內放寬樓市政策的機會亦十分低微。

 

美加息難影響人行政策

 

  展望將來,人行亦表示將繼續根據經濟基本面及市場的供求變化,靈活運用多種貨幣政策工具,以在去槓桿及維護流動性之間作出平衡,並為供給側結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。

 

  貨幣政策方面,近期的金融數據大致與政府的監管方向相符,至於其他經濟數據,包括5月出口穩定增長、工業生產及零售銷售與前值持平,亦反映當前經濟狀況仍保持穩定。其次,通脹整體溫和,在去槓桿的背景下,上述因素繼續支持貨幣政策趨向保持中性。與此同時,美國聯儲局於上周的議息會議中一如市場預期上調利率四分一厘,介乎1至1.25厘。由於各界已早對美國此次加息作好準備,對人行並沒有造成太大影響。

 

德國-ZEW指數勝預期

 

  6月德國曼海姆歐洲經濟研究中心(ZEW)公布經濟現況指數為88,高於5月的83.9及預期的85。ZEW經濟增長預期指數則為18.6,低於預期的21.7,雖然如此,但投資界過分樂觀情緒和歐洲政治風險已消退,經濟應能保持增長。

 

中國-零售銷售增速持平

 

  5月零售銷售總額較去年同期升10.7%,與4月持平。從細項來看,受到消費升級影響,家電及汽車較4月增速加快,而傢俱、裝修材料部分則受房地產影響增速回落。中國物價目前處於溫和通脹狀態,零售銷售增速將保持平穩。

 

日本-核心機械定單轉升

 

  4月核心機械定單按年轉升2.7%,勝上月的-0.7%,但遠差於預期的7.3%。按月而言,數據下跌3.1%,亦較預期差。4月數據上升,主要受惠於電子零件及通信設備定單增長。

 

新加坡-零售創1年來新高

 

  4月新加坡零售銷售延續3月的升幅,按年上升2.6%,創去年8月以來新高。儘管作為主要驅動力的汽車銷售按年下跌6.4%,但零售銷售仍大幅上漲。新加坡經濟向好,有望支持消費者信心,並使失業率在未來幾季下降,支撐零售銷售前景。

 

印度-CPI升幅收窄

 

  5月印度消費者物價指數(CPI)按年升幅由上月的2.99%跌至2.18%。5月食品按年通脹率跌至-0.22%,燃料及雜項物品升幅亦較上月放緩。儘管通脹數據回落有利印度央行減息,但還需要觀望其他數據。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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