華爾街狼人 靠維權投資賺巨富

　　有「華爾街狼人」之稱的伊坎（Carl Icahn），是美國維權投資者（Activist Investor）的代表人物之一。如今伊坎身家達185億美元，於彭博富豪榜中排第47位。這位81歲的老人家究竟如何靠維權投資賺大錢，甚至逼使蘋果的管理層作出巨額回購？

　　伊坎出身於中產家庭，就讀中學時需外出打工以繳交屋租。他曾在俱樂部工作，並與當地的業主玩撲克，起初他根本不懂玩撲克，很快被趕走。但伊坎不憤氣，在兩周內讀完3本有關撲克的書，並贏倒一眾業主，其後每年夏天他都輕易贏到約2,000美元，相等於現時的5萬美元左右。

伊坎（Carl Icahn）

"CEOs are paid for doing a terrible job. If the system wasn't so messed up, guys like me wouldn't make this kind of money."

　　不同於一般金融人士修讀商業、經濟，伊坎讀哲學出身，於1957年在普林斯頓大學取得哲學學士學位，更曾到紐約大學醫學院學習，但最終未有修畢課程。伊坎最終毅然走進華爾街，展開他的投資生涯。他曾說︰「經驗主義奠基於觀察與體驗，而非情感。研究 20 世紀哲學是訓練收購決議的有趣方式。這樣的思考方式可讓我完成許多事，不只是收購，還有在橋牌等遊戲上。」

惡意收購環球航空成名

　　1961年，伊坎於Dreyfus & Co.擔任初級股票經紀，7年後他向親戚借得40萬美元，於紐交所買位並成立伊坎企業（Icahn Enterprises），專門經營風險套利和期權交易。但令他一舉成名天下知，就要數到1985年惡意收購環球航空（Trans World Airlines）。

　　當年伊坎悄悄買入環球航空20%股權，並聲稱他想幫環球航空賺錢，但很快就表露出本意，於1988年把環球航空私有化，個人獲利4.7億美元，但環球航空的吸引力已大減，更欠下5.4億美元的巨額債務。成立於1925年的環球航空，最終在2001年被美國航空收購。經此役後，伊坎被冠上「企業掠奪者」的稱號。

逼使eBay分拆PayPal上市

　　伊坎的投資策略隨著時間而轉變。他由當初的期權交易員逐步走上維權投資。維權投資者通常會找尋一些策略失當、盈利欠佳的公司，悄悄吸納其股份，再出奇不意地公開抨擊管理層，要求公司進行改革、分拆業務及回購股份，甚至派員加入董事局等，最終目的是釋放公司盈利潛力、推動股價上升，從而大撈一筆。

　　2014年2月，伊坎突然公開發信炮轟eBay管理層，要求辭退兩名與有利益衝突的董事，並分拆PayPal業務。eBay終屈服，宣布將PayPal分拆上市，有董事亦受壓請辭。經此一役，eBay股價一洗頹風、跑贏大市。伊坎就曾指「CEO們受薪卻做得差，若這個制度不是那麼混亂，像我這樣的人也不會賺到這樣的錢。」

間接促成蘋果回購股份

　　伊坎影響力大，被他點中的股份股價通常急升，惟他並非長情之人，往往一年半載後就沽貨，甚至沽得太早。2012年10月伊坎收購Netflix的10%股份，每股平均價為58美元，總投資額3.21億美元。在他宣布收購後，Netflix股票當天隨即上漲14%，這現象被市場稱為「The Icahn Lift」。

　　伊坎曾言收購Netflix其實是兒子Brett的想法，惟1年後他未有理會兒子反對，出售一半股份。至2015年6月，伊坎宣布沽清所有Netflix股份。伊坎持有Netflix不足3年，大賺逾19億美元。不過由他放售至今，Netflix股價再升八成。市場估計，如果伊坎一直持有最初的550萬股，利潤將達逾60億美元。

　　伊坎早年也是蘋果的忠實粉絲，於2013年第三季起他買進約2,710萬股蘋果股票，每股平均作價68美元，至翌年1月，他再增持蘋果至約5,270萬股，當時市值達36億美元，伊坎亦成為了蘋果的最大股東之一，其言論極受外界甚至蘋果管理層重視，期間他多次發動輿論壓力，要求坐擁巨額現金的蘋果以派息或回購來回饋股東。後來蘋果確實作出了數次的回購，雖該公司並未表明其行動與伊坎有關，但外界普遍歸功於伊坎。

　　到了2016年4月伊坎接受CNBC訪問時表示，已沽清蘋果持股，原因是擔心蘋果在中國市場的銷售前景。CNBC據當時蘋果股價計算，伊坎獲利約20億美元。不過由他沽清至今，蘋果股價又大升逾五成，今年5月更創下新高的156.1美元。

私人資產分布多元化

　　伊坎的投資眼光獨到，為他帶來185億美元的身家。綜觀其身家分布，旗下伊坎企業佔比不足一半，僅72.8億美元，其餘私人資產散布於房地產、Icahn Partners、Icahn Holdings、亞馬遜雲端服務NextLink和其他個人投資。

　　據美國證券交易委員會（SEC）監管文件，近年首季伊坎增持伊坎企業。不過，持重油企的伊坎企業，近年因油價下挫而表現不甚理想，年初至今，仍跌近10%。

　　另外，伊坎也增持康寶萊（Herbalife），但他是出於看好，還是跟另一著名維權投資者Bill Ackman鬥氣則不得而知。自2013年，兩人已就此股拗得面紅耳赤，Ackman指摘康寶萊經營「傳銷騙局」，並給予0元目標價，由Ackman管理的對冲基金Pershing Square曾持有至少10億美元的康寶萊短倉。反之，伊坎則看好康寶萊，嘲諷Ackman像個哭泣的嬰兒，並自2013年起買入康寶萊股票，於2016年第三季至今年首季不斷增持。

年邁八十顯政治野心

　　 伊坎已年過80歲，但其政治野心在近年才顯露出來。在2015年夏天，他公開表態支持特朗普（Donald Trump）。當特朗普成為共和黨總統候選人後，曾有意提名伊坎為財政部長，不過遭他本人拒絕，這個職位最後由Steve Mnuchin出任。

　　最終伊坎以特別顧問的身份，為特朗普提供金融監管方面的意見。由於他既參與重大政府決策，又同時經營自己的生意，故隨即引來極大爭議。伊坎是煉油商 CVR Energy 的主要投資者，預期新政府將放寬可再生燃料的法規，CVR Energy於今年首季節省約6,000萬美元，令伊坎涉及的利益衝突日益明顯。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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