美掀貿易戰 損人不利己

　　上周二（3日）美國政府正式公布，將向中國入口徵收懲罰性關稅的詳細清單，中國亦即時還擊，宣布會向106種美國進口徵收25%的關稅，中美貿易大戰如箭在弦。美國總統特朗普（Donald Trump）多番強調，這場貿易戰美國已經再沒有落敗的餘地，因為該國早已被中國佔盡甜頭，他現在要做的是收拾殘局，撥亂反正。但是，美國真的不會在這場中美對弈中受傷嗎？

　　美國周二公布的懲罰關稅目標清單包括多達1,300種商品，相當於500億美元的中國進口。由於美國今次加懲關稅的理由，是中國多年來竊取該國的知識產權及科技，因此懲罰關稅的針對目標亦為多項高科技出口，如半導體生產工具、工業用機械人及飛機引擎等，同時包括一些消費品如洗碗機、電視及汽車零件。特朗普在公布當日再次強調，目標是將美國對中國的商品貿易赤字由現時3,750億美元，減至2,750億美元。「我們希望與中國合作；但在貿易赤字問題上，美國不得不作明顯的回應。」

(iStock圖片)

中國反擊 美企受損

　　周三（4日）他再在Twitter上怒道︰「我們不是與中國打貿易戰，因為這場仗我們早在幾年前就輸掉了。」並指現時美國對中國貿赤高達每年5,000億美元，沒有可能再輸（編按：這非真確數字，真確數字為上述的3,750億美元）。不過，不少外國媒體都指出，中國即時回應的關稅政策可能會令不少美國地區及行業受損。

　　彭博報道指，中國新徵25%關稅的500億美元商品中，大約四成為美國化工出口，關稅可能會令美國化工業在中國這龐大市場的競爭力大減。美國化工協會主席在周三發表聲明，關稅問題帶來的波動市況令投資減少，並謂業內多個化工廠投資計劃，都是基於原有關稅不變的假設而定，貿易戰可能令行業計劃中的1,000億美元投資出現變掛。

　　美國飛機生產商波音亦在周三表明，會全力在中美之間斡旋以避免貿易戰。雖然分析指，只有部分波音737客機會受中國新懲的關稅影響，約佔波音737新造定單僅5%；亦因為空中巴士現時的訂單極多，短期內中國並無太大的空間取消現有對波音的訂單。惟始終中國為波音的最大單一市場，佔該公司去年約五分一的出貨量，關稅長遠可對波音的財政帶來壓力。

　　高盛的分析報告就指，美國向中國的大豆出口額高達140億美元；現時中國向美國大豆懲25%關稅，相信會令巴西、阿根廷及巴拉圭等南美國家增加大豆增量，取替美國向中國出口。

貿易戰或拖低美經濟

　　上述都是個別行業受到的潛在影響，穆迪的首席經濟師Mark Zandi估計，貿易戰會令美國損失約19萬個職位，相當於１個月的非農業職位增長數字，並會拖慢今年國內生產總值（GDP）增長率約14個點子。近年美國經濟增長約在2%左右，低14點子說多不多，說少亦不算少。

　　或許，上述數字可解釋，美國以至全球股市，為何對貿易戰如此敏感？周三特朗普在Twitter的一句「無可能輸」後，美股就在早市錄得2%的跌幅；但及後美國新任國家經濟委員會主席Larry Kudlow重申美國的關稅清單只在建議階段，並未正式執行，就令市場舒一口氣，美股更倒升1%收市。

　　的確，目前美國的關稅目標清單是作諮詢用途，美國企業可在5月22日前向當局表示反對意見，之後美國政府仍有長達180日的時間，考慮是否執行這一系列關稅。因此，不少分析都認為清單只是特朗普團隊與中國的談判籌碼。

　　諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）在網誌指股市對貿易戰反應雖大，但就算中美全面開戰，他預計對美國實體經濟的打擊相信仍會有限︰「國際貿易經濟學界有一個小秘密，就是主流研究顯示，保護主義政策對實體經濟打擊應頗輕微，就算再高亦不會導致經濟崩潰。」他認為股市大幅波動，市場不是擔心美國經濟受損，而是因為全球企業的供應鏈可能因新關稅而要大變，影響企業的營運模式及利潤。

中國專攻共和黨票倉

　　就算假設貿易戰對美國經濟打擊有限，中國的新關稅可能從另一個渠道影響美國，就是令共和黨在年底的中期選舉落敗。不少分析都指出，中國的關稅，或多或少都有針對支持共和黨及特朗普的地區及行業之傾向。

　　例如大豆及牛肉的出產地如愛荷華州，是共和黨票源重地。俄亥俄州亦是特朗普的支持陣營，當地的鋁鋼生產商雖可受惠特朗普的鋁鋼關稅政策，但中國的關稅就會令該州的製造業及農業受損。出口花旗參的威斯康辛州，則是共和黨眾議院議長瑞安（Paul Ryan）的家鄉重鎮，預計新的關稅會對瑞安帶來不少壓力。

　　上月賓夕法尼亞州的國會補選由民主黨議員贏出，由於該州為特朗普的一大票源，選舉結果反映特朗普及共和黨在個別地區的支持度有下滑之勢；現在中國或明或暗的以關稅政策針對這些共和黨票源，就算美國真的不會在貿易戰中受損，共和黨可能都會受到頗大的打擊。

　　不過，周四（6日）特朗普指會考慮向多1,000億美元中國入口徵稅，看來他決意同中國「玩到底」。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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