中美貿易戰或再升級，料人民幣不放任貶值

　　中美貿易關係再度升溫！中美雙方尚未正式開啟談判之際，美國總統特朗普（Donald Trump）上周二再度出招，宣布擬將總值2,000億美元中國進口貨品的關稅，由原定的10%大大調升至25%。一波未平，一波又起，市場憂慮攀升至25%的關稅將打擊中國經濟，迫使本已走低的人民幣再度貶值，甚至觸發走資壓力。

　　有美國傳媒報道指，今次受影響的貨品包括民生及日常用品，一旦落實執行，龐大稅款無可避免轉嫁至消費者。上月中國曾提出向美國購買700億美元農產品、能源和其他商品的方案，惟特朗普認為讓步不夠，因而拒絕。突如其來的關稅加碼雖令中美雙方關係更僵，但無疑是向中國施壓，迫使中方作出更大讓步。

中國製造業受衝擊

　　數據方面，中國製造業受不明朗外部貿易形勢衝擊，7月財新製造業PMI錄得50.8，較上月值下降0.2點，創近八個月以來新低。同時，產出指數和新定單指數均有所回落，其中新出口定單指數繼續處於收縮區間水平，顯示出口形勢持續惡化。由於整體外部貿易形勢暫不樂觀，中國製造業受一定程度衝擊，但整體仍位於擴張區間。

（CNS圖片）

　　目前看來，中美貿易摩擦風險日益加劇，關係時好時壞，整個貿易戰勢頭走向彷彿全取決於不按常理出牌的特朗普。雙方後續行動將影響全球經濟體及相關生產鏈，市場普遍預期中方不會放任人民幣貶值，適當時候定會借市場之力出手干預，以盡量減低對整體經濟的傷害。

中國-財新製造業創新低

　　7月財新製造業PMI錄得50.80，按月跌0.2個百分點，為八個月以來新低。產出指數和新定單指數回落，新出口定單指數停留於收縮區間水平；新定單持續減少導致製造業企業用工量收縮。外部貿易形勢不樂觀，衝擊製造業，但整體仍處擴張區間。

日本-工業生產遜預期

　　受制於電子零件與設備廠房的庫存調整及延期交貨，6月工業生產按年跌1.2% ，低於預期的0.6%及前期的4.2%增長。但商品外需依然強勁，推動工業生產維持正數增長，經濟產業省維持工業生產「溫和復甦」的評估，製造業者對7、8月產出樂觀。

俄羅斯-製造業PMI續下滑

　　7月製造業PMI續跌至48.1，低於市場預期的50.2和上月的49.5，創自2016年4月新低。數據下滑歸因於產出及新定單下跌，原材料與能源價格上漲，推高製造成本；國內外需求減少亦導致生產下跌。經濟增長勢頭已放緩，趨勢會否持續仍有待觀察。

泰國-對外貿易增長放緩

　　6月對外貿易活動放緩，出口與進口增長分別報10.0%和12.9%，低於5月的13.1%和12.7%。貿易差額報28.75億美元，略高於5月。大米等主要農產品面臨出口價格下行壓力，但總體需求強勁帶旺整體出口，惟高基數效應導致無法維持雙位數增長。

巴西-通脹率略高於預期

　　7月通脹率按年升8.24%，高於5月的6.92%及略高於預期，創自2016年高點（按年增8.78%）。通脹率上升或因卡車司機罷工，導致原材料、農業及工業產品短缺，生產價格上漲。惟通脹率飈升僅屬暫時，料當局會維持當前貨幣政策立場。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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