內地金融體系 持續去槓桿

　　上周公布的內地5月新增貸款錄得1.1萬億元（人民幣．下同），略高於市場預期的1萬億元；5月底的廣義貨幣（M2）供應量按年上升9.6%，創歷史新低，並首現個位數增長。同期的社會融資規模增量為1.06萬億元，較上年同期多3,855億元。人民銀行解釋指5月M2增速回落，主要為金融體系降低內部槓桿的反映，內部去槓桿有助降低系統性風險及縮短資金鏈，並反映金融尤其是信貸對實體經濟的支持仍然較大。

人行 (CNS圖片)

　　另一邊廂，房地產投資增速放緩，主要原因在於資金增速下降，這亦反映金融去槓桿及早前實施房地產調控的效果。上周公布的內地首五月固定資產投資按年升8.6%，升幅低於市場預期的8.8%，增速亦較1至4月回落0.3個百分點，政府於短期內放寬樓市政策的機會亦十分低微。

美加息難影響人行政策

　　展望將來，人行亦表示將繼續根據經濟基本面及市場的供求變化，靈活運用多種貨幣政策工具，以在去槓桿及維護流動性之間作出平衡，並為供給側結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。

　　貨幣政策方面，近期的金融數據大致與政府的監管方向相符，至於其他經濟數據，包括5月出口穩定增長、工業生產及零售銷售與前值持平，亦反映當前經濟狀況仍保持穩定。其次，通脹整體溫和，在去槓桿的背景下，上述因素繼續支持貨幣政策趨向保持中性。與此同時，美國聯儲局於上周的議息會議中一如市場預期上調利率四分一厘，介乎1至1.25厘。由於各界已早對美國此次加息作好準備，對人行並沒有造成太大影響。

德國-ZEW指數勝預期

　　6月德國曼海姆歐洲經濟研究中心（ZEW）公布經濟現況指數為88，高於5月的83.9及預期的85。ZEW經濟增長預期指數則為18.6，低於預期的21.7，雖然如此，但投資界過分樂觀情緒和歐洲政治風險已消退，經濟應能保持增長。

中國-零售銷售增速持平

　　5月零售銷售總額較去年同期升10.7%，與4月持平。從細項來看，受到消費升級影響，家電及汽車較4月增速加快，而傢俱、裝修材料部分則受房地產影響增速回落。中國物價目前處於溫和通脹狀態，零售銷售增速將保持平穩。

日本-核心機械定單轉升

　　4月核心機械定單按年轉升2.7%，勝上月的-0.7%，但遠差於預期的7.3%。按月而言，數據下跌3.1%，亦較預期差。4月數據上升，主要受惠於電子零件及通信設備定單增長。

新加坡-零售創1年來新高

　　4月新加坡零售銷售延續3月的升幅，按年上升2.6%，創去年8月以來新高。儘管作為主要驅動力的汽車銷售按年下跌6.4%，但零售銷售仍大幅上漲。新加坡經濟向好，有望支持消費者信心，並使失業率在未來幾季下降，支撐零售銷售前景。

印度-CPI升幅收窄

　　5月印度消費者物價指數（CPI）按年升幅由上月的2.99%跌至2.18%。5月食品按年通脹率跌至-0.22%，燃料及雜項物品升幅亦較上月放緩。儘管通脹數據回落有利印度央行減息，但還需要觀望其他數據。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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