華爾街狼人 靠維權投資賺巨富
28/06/2017
有「華爾街狼人」之稱的伊坎(Carl Icahn),是美國維權投資者(Activist Investor)的代表人物之一。如今伊坎身家達185億美元,於彭博富豪榜中排第47位。這位81歲的老人家究竟如何靠維權投資賺大錢,甚至逼使蘋果的管理層作出巨額回購?
伊坎出身於中產家庭,就讀中學時需外出打工以繳交屋租。他曾在俱樂部工作,並與當地的業主玩撲克,起初他根本不懂玩撲克,很快被趕走。但伊坎不憤氣,在兩周內讀完3本有關撲克的書,並贏倒一眾業主,其後每年夏天他都輕易贏到約2,000美元,相等於現時的5萬美元左右。
伊坎(Carl Icahn)
"CEOs are paid for doing a terrible job. If the system wasn't so messed up, guys like me wouldn't make this kind of money."
不同於一般金融人士修讀商業、經濟,伊坎讀哲學出身,於1957年在普林斯頓大學取得哲學學士學位,更曾到紐約大學醫學院學習,但最終未有修畢課程。伊坎最終毅然走進華爾街,展開他的投資生涯。他曾說︰「經驗主義奠基於觀察與體驗,而非情感。研究 20 世紀哲學是訓練收購決議的有趣方式。這樣的思考方式可讓我完成許多事,不只是收購,還有在橋牌等遊戲上。」
惡意收購環球航空成名
1961年,伊坎於Dreyfus & Co.擔任初級股票經紀,7年後他向親戚借得40萬美元,於紐交所買位並成立伊坎企業(Icahn Enterprises),專門經營風險套利和期權交易。但令他一舉成名天下知,就要數到1985年惡意收購環球航空(Trans World Airlines)。
當年伊坎悄悄買入環球航空20%股權,並聲稱他想幫環球航空賺錢,但很快就表露出本意,於1988年把環球航空私有化,個人獲利4.7億美元,但環球航空的吸引力已大減,更欠下5.4億美元的巨額債務。成立於1925年的環球航空,最終在2001年被美國航空收購。經此役後,伊坎被冠上「企業掠奪者」的稱號。
逼使eBay分拆PayPal上市
伊坎的投資策略隨著時間而轉變。他由當初的期權交易員逐步走上維權投資。維權投資者通常會找尋一些策略失當、盈利欠佳的公司,悄悄吸納其股份,再出奇不意地公開抨擊管理層,要求公司進行改革、分拆業務及回購股份,甚至派員加入董事局等,最終目的是釋放公司盈利潛力、推動股價上升,從而大撈一筆。
2014年2月,伊坎突然公開發信炮轟eBay管理層,要求辭退兩名與有利益衝突的董事,並分拆PayPal業務。eBay終屈服,宣布將PayPal分拆上市,有董事亦受壓請辭。經此一役,eBay股價一洗頹風、跑贏大市。伊坎就曾指「CEO們受薪卻做得差,若這個制度不是那麼混亂,像我這樣的人也不會賺到這樣的錢。」
間接促成蘋果回購股份
伊坎影響力大,被他點中的股份股價通常急升,惟他並非長情之人,往往一年半載後就沽貨,甚至沽得太早。2012年10月伊坎收購Netflix的10%股份,每股平均價為58美元,總投資額3.21億美元。在他宣布收購後,Netflix股票當天隨即上漲14%,這現象被市場稱為「The Icahn Lift」。
伊坎曾言收購Netflix其實是兒子Brett的想法,惟1年後他未有理會兒子反對,出售一半股份。至2015年6月,伊坎宣布沽清所有Netflix股份。伊坎持有Netflix不足3年,大賺逾19億美元。不過由他放售至今,Netflix股價再升八成。市場估計,如果伊坎一直持有最初的550萬股,利潤將達逾60億美元。
伊坎早年也是蘋果的忠實粉絲,於2013年第三季起他買進約2,710萬股蘋果股票,每股平均作價68美元,至翌年1月,他再增持蘋果至約5,270萬股,當時市值達36億美元,伊坎亦成為了蘋果的最大股東之一,其言論極受外界甚至蘋果管理層重視,期間他多次發動輿論壓力,要求坐擁巨額現金的蘋果以派息或回購來回饋股東。後來蘋果確實作出了數次的回購,雖該公司並未表明其行動與伊坎有關,但外界普遍歸功於伊坎。
到了2016年4月伊坎接受CNBC訪問時表示,已沽清蘋果持股,原因是擔心蘋果在中國市場的銷售前景。CNBC據當時蘋果股價計算,伊坎獲利約20億美元。不過由他沽清至今,蘋果股價又大升逾五成,今年5月更創下新高的156.1美元。
私人資產分布多元化
伊坎的投資眼光獨到,為他帶來185億美元的身家。綜觀其身家分布,旗下伊坎企業佔比不足一半,僅72.8億美元,其餘私人資產散布於房地產、Icahn Partners、Icahn Holdings、亞馬遜雲端服務NextLink和其他個人投資。
據美國證券交易委員會(SEC)監管文件,近年首季伊坎增持伊坎企業。不過,持重油企的伊坎企業,近年因油價下挫而表現不甚理想,年初至今,仍跌近10%。
另外,伊坎也增持康寶萊(Herbalife),但他是出於看好,還是跟另一著名維權投資者Bill Ackman鬥氣則不得而知。自2013年,兩人已就此股拗得面紅耳赤,Ackman指摘康寶萊經營「傳銷騙局」,並給予0元目標價,由Ackman管理的對冲基金Pershing Square曾持有至少10億美元的康寶萊短倉。反之,伊坎則看好康寶萊,嘲諷Ackman像個哭泣的嬰兒,並自2013年起買入康寶萊股票,於2016年第三季至今年首季不斷增持。
年邁八十顯政治野心
伊坎已年過80歲,但其政治野心在近年才顯露出來。在2015年夏天,他公開表態支持特朗普(Donald Trump)。當特朗普成為共和黨總統候選人後,曾有意提名伊坎為財政部長,不過遭他本人拒絕,這個職位最後由Steve Mnuchin出任。
最終伊坎以特別顧問的身份,為特朗普提供金融監管方面的意見。由於他既參與重大政府決策,又同時經營自己的生意,故隨即引來極大爭議。伊坎是煉油商 CVR Energy 的主要投資者,預期新政府將放寬可再生燃料的法規,CVR Energy於今年首季節省約6,000萬美元,令伊坎涉及的利益衝突日益明顯。
轉載自《iMONEY智富雜誌》
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