日本經濟大致回暖 新興市場應記一功

　　日本新一輪的經濟數據於聖誕節後出爐。受節日氣氛以及日圓貶值所帶動，日本11月的零售銷售表現理想，按年升1.7%，遠勝預期的0.6%增幅，並結束連續8個月的跌勢。按月計，市場本來預期零售銷售額於11月轉跌0.5%，但繼上月創兩年半最大增幅後續升0.2%（經季節調整）。工業生產於11月按年增長4.6%，較預期的4.7%低。另外，同期的失業率亦由10月的3%按月微升至3.1%，較預期的3%為高。同時，全國核心消費者物價指數（CPI）按年下跌0.4%，幅度較市場預期的0.3%跌幅大。

　
受新興市場需求帶動

　
　　日本央行自9月以控制孳息曲線陡度，定為貨幣政策的焦點後，於剛舉行的議息會議繼續維持利率及購買資產規模不變，並將明年的經濟增長預測由1.2%上調至1.5%；通脹預測由2.2%調整至2.5%。央行行長黑田東彥指出，雖然眾多國家的長期利率上升，但日本10年期國債收益率穩定處於零水平附近，反映聚焦於控制孳息曲線的政策正發揮預期中的作用。

　
　　全球經濟正逐漸復甦，新興市場的需求亦有所改善，有望於來年推動日本經濟。根據黑田所言，明年日本將會積極對抗通縮，達成2%的通脹目標為當務之急；而對於最近日圓貶值之勢，黑田表示乃意料中事，貶值速度亦並未過快。

　
　　截至周三（28日），日本今明兩年的預測市盈率分別為19.6倍及17.7倍，相對其18.5倍的合理值而言，日本市場仍然存在一定的長線投資價值。

　
泰國：海關出口急升

　
　　11月海關出口按年激增10.2%，大幅優於上月及預期數據。進口增幅雖由上月的6.5%下滑至3%，但仍勝預期的0.7%跌幅。而貿易順差為15.4億美元，均高於上月及預期。可是美國加息步伐或於來年出現波動，並對泰國的出口表現造成負面影響。

　
日本：工業生產由負轉正

　
　　受惠於日圓貶值及聖誕臨近，11月日本工業生產按月增長1.5%，略低於預期的1.7%。若以按年計，則上升4.6%，略低於預期的4.7%。當地製造業對前景表示樂觀，受訪業者預期12月的工業產出按月進一步上升2%。

　
意大利：消費者信心反彈

　
　　12月國家統計研究所（ISTAT）消費者信心指數上揚至111.1，高於11月的108.1。在年初至今持續下跌後，評估經濟形勢的指數均於12月走高。儘管修憲公投失敗，增加該國的政治不確定，但最新數據顯示消費經濟以及未來南歐經濟的整體增長未受影響。

　
中國：工業利潤大幅上升

　
　　11月中國工業利潤按年升14.5%，增速較上月大幅上升4.7%，勝市場預期。生產銷售增長加快和價格上漲是工業利潤增速加快的主要原因。電子、專用設備和石油加工等行業增長明顯，三大行業合計的工業利潤增速達6.1%。

　
南韓：消費者信心再惡化

　
　　政治動盪持續令南韓的消費者信心進一步惡化，12月消費者信心指數下跌至94.2，為7年半新低。總統朴槿惠的彈劾案仍須由憲法法院最終裁定，朴槿惠不會即時下台。加上部分議員另組新黨，國內政局劇變，影響消費意欲。

　
轉載自《iMONEY智富雜誌》

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