日本經濟現下行風險，料通脹放緩

　　日本經濟產業省於本周公布，9月零售銷售按年跌1.9%，較市場預期的1.8%跌幅遜色，雖為連續7個月收縮，但較上月經調整的2.2%跌幅有所改善；9月工業生產按年升0.9%，較市場預期的1.9%及上月的4.5%差，按月計，同月工業生產數據較上月持平，並低於市場預期的0.9%及上月的1.3%增幅。

（iStock資料圖片)

日央行料通脹放緩

　　另外，日本央行於周一舉行議息會議，一如市場預期把利率維持在-0.1%的水平，但卻將達到2%通脹目標的時間推遲一年，即在2018年財政年度下旬才能達標，與央行行長黑田東彥於2013年4月上台時作出兩年達致通脹目標的承諾相違背。同時，日本央行維持10年期國債孳息目標不變，並繼續每年以80萬億日圓的步伐買債。日本央行對經濟增長的預測維持不變，但同時警告日本經濟正面臨下行風險，物價上升趨勢亦正減弱。

　　上月底公布的日本9月出口有改善，而同月出口量亦連續兩個月增加，或反映全球需求回暖，但日本仍需面對日圓升值的壓力。此外，由於零售銷售及工業生產數據未如預期，或削弱日本第三季國內生產撰文：Fundsupermart.com‧美術：朱勁培總值（GDP），而且日本央行亦下調2016、2017及2018財政年度的通脹率，或需依靠更多貨幣刺激政策以脫離困境，日本經濟的前景未許樂觀。

　　從估值角度方面看，截至本周三（2日），日本2016及2017財年的預測市盈率為15.9倍及13.9倍，相對其18.5倍的合理值，反映日本市場的中長線價值較為吸引。

中國：製造業PMI大幅上升

　　10月製造業PMI升至51.2，勝預期，較上月升0.8。新定單指數較上月大幅升1.9至52.8，生產指數亦升0.5至53.3，均為一年以來新高，製造業回暖有望令經濟進一步復甦。汽車及電腦通信等行業PMI均在52以上，傳統行業在供給側改革下改善。

日本：工業生產未如理想

　　9月工業生產按年僅升0.9%，低於預期的1.9%及前月的4.5%增長。工業生產增長停滯的同時，日本零售增長同樣放緩，9月零售與前月持平，按年下跌1.9%，令該數據連續7個月下跌。工業生產及零售數據均未如理想，或對日本經濟構成壓力。

美國：製造業PMI高於預期

　　10月ISM製造業PMI為51.9，勝9月的51.5及市場預期的51.7。10月新定單指數雖較9月低，但新出口定單上升至52.5，預示全球需求提高。盡管庫存量下降，但ISM支付價格指數卻從上月的53上升至54.5。全球需求回升將有助製造業未來發展。

巴西：工業生產漸改善

　　9月工業生產按年跌4.8%，勝於預期及上月跌幅。自1月工業生產指數按年跌13.5%之後，其降速漸趨放緩。雖然出口需求疲弱或持續為工業生產帶來重壓，但長遠而言，商品需求的增長有望推動巴西未來的工業生產。

南韓：出口再度下跌

　　10月出口按年跌3.2%遜預期，連跌兩個月。半導體、船舶及電腦出口增長強勁，部分抵銷了三星停售Note 7及現代汽車罷工對出口的衝擊。月內南韓對美國及中國的出口分別按年跌10.3%及11.3%。中國需求仍待改善，料南韓出口續受壓。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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