中國飛機租賃:內地航空公司對租賃需求大

　
　　香港機場的繁榮，及金融市場的完善配套，為本港航空業發展，帶來不少機遇，今次《經濟通通訊社》專訪航空業中，比較為外行人不知的租賃行業，其中一間是近日上市中國飛機租賃(01848)，講解飛機租賃行業運作及前景。
　

中國飛機租賃集團首席財務官余大弟。 (Dennis攝)

　　
航空公司避開「跟隊」，租機更快捷
　
　　中國飛機租賃首席財務官余大弟表示，環球航空公司中，一半飛機是自行購入，餘下一半會是來自租賃，才可填補機隊替換及新增需求，內地的自購比例高一點，會達到75%，不過由於內地航空公司購入新機時，需要經過國家審批程序，審批時有不足額情況，在發展彈性上，需要飛機租賃公司幫助，才可以避開內地設限，阻礙公司發展情況。
　
內地「劃地盤」，損航空公司機隊彈性
　
　　現時主要航空生產商，包括「波音」及「空中巴士」，於內地各省設有「地盤」，地區航空公司需要買新飛機時，要根據地盤劃界，買新機仍要「跟隊」下訂單，會影響公司擴充能力。
　
　　他解釋，因為內地的行情，為公司帶來發展機會，以青島航空公司為例，由於當地屬於山東省，是波音的「地盤」，青航為了取得飛機快速開業，向中國飛機租賃取得5架空中巴士，能夠快速幫助到青航，是因為集團背後的團隊。
　
多核心團隊盡用不同人才
　
　　他又表示，公司採取多核心運作，採購團隊設於海外，融資團隊設於香港，租賃團隊針對內地市場，當中採購團隊與空巴的關係密切，交機的時間快，現時公司擁有的34架飛機中，25架是空巴的A320，四架是寬體機A330，來自波音的只有5架737系列，未來主力發展A320窄體機的租賃市場，因為這款機全球用戶多，營運上較容易，今年預計交付15架飛機，空巴佔10架，明年12架交付的飛機已經完成簽約，到2016年前，公司會增加飛機64架。
　
集團技術團隊勝內銀租賃，窄體機需求大增
　
　　中國飛機租賃首席財務官余大弟(TT)按受《經濟通通訊社》專訪時表示，銀行背景的租賃公司有財務優勢，但由於市場大，未對集團構成競爭，加上集團的技術團隊可為航空公司提供一條龍服務，定位上有所不同。
　
亞洲區內租賃公司大手筆買A320　
　
　　內地航空市場發展潛力大，按行業研究機構Ascend報告顯示，去年內地客戶可用千米數只是335公里，連全球平均765公里，一半也未到，而美國為3019公里。單是中資背景的租賃公司，有銀行背景支持的有中銀飛機租賃、國開行旗下的國銀租賃、工銀租賃。
　
　　根據國際航空局(IBA)的去年數據顯示，三者持有飛機的數目分別為198╱91╱82架，數目上比中國飛機租賃多。另外，中銀最近亦大手下訂單，簽訂35架A320客機，而日資設於杜拜的三井住友飛機租賃，亦都簽訂115架A320系列。可見A320的需求大，其他公司都入場參與租賃業務。
　
集團每年佔內地新機30-40%，絕不輸蝕
　
　　他解釋，集團作為獨立資的飛機租賃公司，現有飛機34架，數目上雖然比內銀背景的租賃公司少，但兩者其實未有競爭，因為內地航空市場需求大，加上定位不同，以中銀飛機租賃為例，對方針對的是海外市場，集團針對的是內地為主，以每年200架新增的飛機，公司佔當中的30-40%，以沒有銀行、航空公司及飛機生產商的資本背景下，中國飛機租賃其實是內地最大，表現絕不輸蝕。
　
技術團隊勝內銀租賃，解決方案勝財力
　
　　另外，他又解釋，集團的定位有別於內銀的飛機租賃，是以解決方案為主，以技術團隊的負責人Jerry Duan為例，他是通用電氣(GE)出身，懂得處理舊的飛機，例如是為飛機翻新及更換重要部件後，重組每一個部件的安全維修記錄(Log)後，再交由海外團隊物色買家，這一個部分是內銀租賃公司的弱項。
　
　　內地的航空公司經歷多年的發展，舊機的數目不少，低仍有轉手的價值，如直接送去拆卸，其實於會計操作上有大的損失，所以集團在這一方面可以發揮作用，買入舊機再轉手，同時向內地航空公司提供飛機租賃，即時彌補更新機隊的運力。
　
證券化租賃令負債平穩，未來拓海外市場
　
　　飛機單價高，單是一架窄體空中巴士的A320，達到1億多美元，租賃公司如何取得資金，令到業務快速擴張?另外資產的折舊會否「拖死」租賃公司?中國飛機租賃首席財務官余大弟(TT)按受《經濟通通訊社》專訪時一一解答。
　
長租約證券化，令負債平穩
　
　　業務模式方面，飛機租賃公司購入飛機後，會與航空公司簽訂租賃合約，然後將合約證券化，以溢價出售予保險公司，租賃公司即時會收回合約年期內所有租金，而飛機的資產仍歸於租賃公司。
　
　　他指，公司以12年為合約年期，比行內更長，可以減少機隊再證券化密度，管理上更容易，收入更有保證。由於證券化後，資金即是回籠，令到集團可以再買新機，不斷提供新的租賃合約，對負債水平亦沒有影響，期內即使「斷約」，所有風險會由保險公司承擔。
　

管理層出席集團投資推介會 (受訪者提供圖片)

　　
折舊不會大幅，飛機屬優質資產
　
　　投資者會擔心，飛機單價高，每年的折舊會損害租賃公司，他指，公司根據HKAS-17有關租賃的會計處理方法入帳，處理飛機資產值時，會於每年租金中，扣減一定部份作折舊。
　
　　不過即使是「金融海潚」時間，整個航空業的飛機折舊只是幾個百分點，飛機相比汽車及物業的折舊十分小，在銀行的審批中，飛機屬於優質資產。
　
　　另外，一架飛機的壽命為25年以上，即使第一個12年完約，航空公司不再續租，航空公司需要按條款，將飛機還原，令到飛機等同全新的飛機，又或者支付600-1000萬美元的補償金，所有的維修會由租賃公司負責，而大部分航空公司無力處理飛機，主要會選擇支付現金。按這一個租賃模式運作，直到飛機的第25年，當中所賺的價值，已經比當初買入時高出幾倍。
　
未來主力增加小型飛機，盡用空巴關係
　
　　TT表示，看好行業前景，特別是內地航空需求大，特別是廉航。他們主要以租賃飛機作為開業，不會斥資買機。
　
　　另外，被問到今年全國鐵路投資高達8000億元人民幣，高鐵行業高速增長，會否損害內地航空的發展?
　
　　他認為，高鐵建設如火如荼，但建設的位置，可以令地區連接機地，有助旅客集中，暫時行業數據未看到高鐵威脅地區航線。公司會盡用與空中巴士關係，增加窄體機數目，應付未來需要，又會開拓內地以外的租賃業務，目前已簽訂Air　India的租賃合約，明年會交付5架飛機。
　

文:周庭溎
  

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